12 juin 2026, SpaceX (SPCX) fait son entrée officielle sur le Nasdaq Global Select Market, levant environ 75 milliards de dollars à un prix d’introduction de 135 dollars par action, pour une capitalisation boursière totale avoisinant 1 770 milliards de dollars. Cette valorisation dépasse celle de Microsoft (environ 1 600 milliards de dollars) et d’Alphabet (environ 1 200 milliards de dollars), faisant de SpaceX la septième plus grande société cotée aux États-Unis.
Il y a sept ans, Saudi Aramco avait levé environ 25,6 milliards de dollars pour une valorisation de 1 700 milliards de dollars, établissant le record du plus grand IPO de l’histoire. En 2014, Alibaba avait levé 21,8 milliards de dollars pour une valorisation d’environ 17 milliards de dollars, marquant une référence pour les introductions en bourse technologiques.
Cependant, l’impact de marché des grands IPO ne dépend jamais uniquement du montant levé. L’influence réelle réside dans la structure et l’orientation des flux de capitaux. Les fonds levés par Aramco provenaient principalement de fonds souverains et d’investisseurs locaux saoudiens, représentant une "absorption interne" du capital domestique. À l’inverse, SpaceX s’intègre directement au sein du plus grand système d’indices technologiques mondial, et dans les 15 jours de cotation, déclenchera des achats obligatoires par les fonds passifs qui répliquent le Nasdaq 100. Les structures de flux de capitaux sont fondamentalement différentes, générant des impacts distincts sur le Nasdaq et ses valeurs composantes.
Aramco 2019 : un IPO "localisé" dominé par le capital domestique
En décembre 2019, Saudi Aramco est introduite en bourse sur le marché Tadawul saoudien à une valorisation de 1 700 milliards de dollars, ne vendant que 1,5 % de ses actions : 0,5 % aux citoyens et résidents saoudiens, et 1 % aux investisseurs institutionnels.
Du point de vue de la composition du capital, seulement 23 % des souscriptions institutionnelles provenaient d’investisseurs non saoudiens, avec une part significative venant des Émirats arabes unis et du Koweït. Les agences gouvernementales saoudiennes ont elles-mêmes souscrit pour environ 2,3 milliards de dollars, les entreprises saoudiennes ont pris 37,5 % de l’allocation institutionnelle, et les fonds publics et privés locaux ont représenté 26,3 %. Les préoccupations concernant la valorisation et la gouvernance d’entreprise ont limité la participation des investisseurs internationaux ; Aramco a même annulé ses opérations de promotion aux États-Unis, au Canada et au Japon lors des dernières étapes de son roadshow.
La conclusion est claire : les fonds levés par l’IPO d’Aramco ont principalement été absorbés par les fonds souverains saoudiens et les entreprises locales, soutenant les projets de transformation économique du programme Vision 2030, avec un impact relativement limité sur les flux de capitaux transfrontaliers des marchés actions mondiaux. À ce jour, la capitalisation boursière d’Aramco reste autour de 1 800 milliards de dollars, quasiment inchangée par rapport à sa valorisation d’introduction il y a sept ans, sans afflux soutenu de capitaux externes.
Comparaison des plus grands IPO de l’histoire : trois dimensions de l’échelle
Première dimension : le montant levé. SpaceX, avec environ 75 milliards de dollars, lève près de trois fois plus qu’Aramco (25,6 milliards de dollars) et 3,4 fois plus qu’Alibaba (21,8 milliards de dollars), établissant le record du plus grand IPO jamais réalisé. Les banques garantes disposent d’une option de surallocation sur 30 jours ; si elle est pleinement exercée, l’émission totale pourrait atteindre environ 639 millions d’actions, portant le montant levé à 86,25 milliards de dollars.
Deuxième dimension : les multiples de valorisation. Le ratio prix/ventes de SpaceX lors de l’IPO s’élève à environ 94x, bien supérieur à celui de Tesla actuellement (14x), et largement au-dessus de toute valorisation initiale d’une société à mille milliards de dollars. C’est le cœur du débat entre Oppenheimer et Morningstar : Oppenheimer fixe un objectif de cours à 190 dollars, anticipant une capitalisation de 2 500 milliards de dollars sur 12 à 18 mois ; Morningstar estime la juste valeur à seulement 780 milliards de dollars, moins de la moitié de la cible d’introduction.
Troisième dimension : la structure de circulation. Après l’IPO, seulement environ 4,2 % des actions SpaceX seront négociables, correspondant à une capitalisation flottante d’environ 75 milliards de dollars. Le fondateur Elon Musk détient environ 42 % des actions, verrouillées pendant 366 jours ; les 54 % restants sont détenus par des fonds de capital-risque, des premiers employés et des actionnaires internes, avec un déblocage progressif. Ce flottant initial très faible rappelle celui d’Aramco (1,5 %), mais l’échelle de levée de SpaceX est trois fois supérieure, créant une dynamique offre-demande d’une ampleur différente sur le marché secondaire.
Introduction de SPCX au Nasdaq : un "drain" structurel des fonds passifs
L’impact de SpaceX sur le Nasdaq découle de modifications réglementaires intervenues en mars 2026. Les nouvelles règles permettent aux sociétés introduites en bourse figurant parmi les 40 premières capitalisations d’être rapidement intégrées au Nasdaq 100 dans les 15 jours de cotation, supprimant l’exigence précédente de flottant minimum de 10 % et introduisant un plafond de pondération pour les valeurs à faible flottant : la pondération dans l’indice est calculée à trois fois la capitalisation flottante réelle.
En prenant comme base le flottant de SpaceX, environ 75 milliards de dollars, le plafond 3x fixe sa pondération dans l’indice à 225 milliards de dollars, soit environ 0,47 % à 0,70 % du Nasdaq 100. À l’échelle mondiale, les fonds passifs répliquant le Nasdaq 100 totalisent près de 600 milliards de dollars. Selon les calculs de Huatai Securities, fondés sur la taille vérifiable des produits indiciels, les flux passifs potentiels se situent entre 9,1 et 11,3 milliards de dollars ; en élargissant aux capitaux passifs plus larges, le plafond pourrait atteindre 14 à 16 milliards de dollars.
Ce niveau d’achat passif, autour de 10 milliards de dollars, représente 1,4 à 2 fois l’estimation de 7 milliards de dollars pour un seul ETF QQQ. Les fonds passifs doivent compléter leurs achats durant la fenêtre d’inclusion rapide, sans considération de valorisation ni de jugement : les règles imposent l’exécution. Point crucial : cet achat vise environ 30 % des actions négociables de SpaceX.
Mais l’effet le plus subtil concerne le "drain" : pour acheter SpaceX, les 600 milliards de dollars de fonds passifs répliquant le Nasdaq 100 doivent réduire proportionnellement leurs positions sur toutes les valeurs existantes. L’équipe cash trading de BNP Paribas estime que l’inclusion seule entraînera environ 8 milliards de dollars d’achats passifs le premier mois, générant des dizaines de milliards de pression vendeuse passive sur les poids lourds comme Apple, Nvidia et Microsoft. À ce jour, le QQQ détient environ 9,6 % de Microsoft, 9,2 % d’Apple et 7,5 % de Nvidia ; après l’inclusion de SpaceX, ces pondérations seront diluées passivement.
Cependant, ce déséquilibre offre-demande ne durera pas indéfiniment. Le déblocage progressif des actions SpaceX libérera l’offre : deux jours après la publication des résultats du deuxième trimestre, les actionnaires verrouillés pourront vendre jusqu’à 20 % ; si le cours dépasse de 30 % le prix d’introduction et que les conditions de séance sont remplies, 10 % supplémentaires seront débloqués. Aux jours 70, 90, 105, 120 et 135 après l’IPO, 7 % supplémentaires seront débloqués à chaque étape, soit 35 % au total. Après les résultats du troisième trimestre, 28 % seront débloqués, le reste étant libéré à 180 jours.
Dans la phase initiale, le flottant est fortement verrouillé, concentrant l’achat passif. Par la suite, les actions sont progressivement débloquées, chaque étape de résultats testant la pression vendeuse. Le calendrier est intrinsèquement couvert : à la mi-décembre, lors du rééquilibrage annuel du Nasdaq 100, la plupart des actions internes auront été débloquées, élargissant fortement le flottant. À ce moment, le Nasdaq augmentera la pondération de SpaceX dans l’indice, poussant les fonds passifs à acheter à nouveau : l’achat institutionnel soutient ainsi le cours après plusieurs mois de ventes d’initiés.
Participer à l’ère de l’allocation inter-actifs
Avec ce cadre macro, les investisseurs se posent une question pratique : comment participer à cet événement historique, et par quels canaux ?
Le 1er juin 2026, Gate a officiellement lancé son service de trading d’actions réelles, devenant l’une des premières plateformes crypto à se connecter directement au marché actions américain. En juin 2026, Gate TradFi propose plus de 10 000 actions et ETF réels, couvrant les principales places américaines comme le NYSE et le Nasdaq.
Par rapport aux courtiers traditionnels américains, le trading d’actions sur Gate offre trois avantages différenciants : premièrement, le règlement direct en USDT, avec des transactions réalisées en quelques secondes ; deuxièmement, un achat minimum de 0,01 action, permettant d’investir sur le marché actions US dès 1 dollar environ ; troisièmement, une exécution via le courtier réglementé Alpaca, titulaire d’une licence US Broker-Dealer, avec des actifs conservés indépendamment dans le système DTC et une protection SIPC. Côté frais, les taux du trading spot d’actions sur Gate commencent à 0,023 %, sans frais de détention, ni frais de plateforme, ni commissions, ni charges cachées.
Gate a également lancé son service "Accès direct à l’IPO", SpaceX étant la première offre. Les utilisateurs peuvent soumettre leurs demandes de souscription avant la cotation officielle, et les actions allouées sont créditées directement sur leur compte actions Gate après l’introduction, créant une boucle fluide de la souscription à la négociation sur le marché secondaire. Pour l’IPO directe SpaceX, la participation en USDT est prise en charge, avec une souscription minimum de 100 USDT et un maximum de 500 000 USDT. La plateforme utilise un mécanisme d’allocation pondérée : plus la souscription est précoce et le blocage long, plus le poids d’allocation est élevé.
Pour les utilisateurs ne participant pas à la souscription IPO, SPCX peut être négocié directement sur le marché actions Gate après l’introduction, achat et vente d’actions SpaceX réelles en USDT, selon le même processus que toute autre action américaine.
Conclusion
L’ampleur de l’IPO de SpaceX dépasse celle combinée d’Aramco et d’Alibaba, mais son véritable impact sur le marché ne se résume pas au chiffre de 75 milliards de dollars annoncé le jour de l’introduction. Il se joue dans l’interaction post-cotation des flux de capitaux et des dynamiques offre-demande.
Du point de vue des flux de capitaux, l’IPO d’Aramco était une boucle fermée de fonds domestiques, avec un impact limité sur les marchés actions mondiaux. L’IPO de SpaceX, en revanche, s’intègre directement au sein du plus grand système d’indices technologiques mondial, déclenchant environ 10 milliards de dollars d’achats passifs en 15 jours de cotation : une redistribution structurelle des pondérations d’indice, plutôt qu’un "événement ponctuel". Un impact micro concret : les fonds passifs répliquant le Nasdaq 100 doivent réduire leurs positions sur Apple, Microsoft, Nvidia et autres valeurs existantes pour allouer à SpaceX. À ce jour, ce rééquilibrage est toujours en cours, et l’impact complet se déploiera sur les 15 prochains jours de cotation.
Dans ce contexte, les investisseurs doivent choisir non seulement "s’il faut acheter SPCX", mais aussi "par quels canaux et à quel coût exécuter leurs transactions". Le système de trading actions de Gate offre un accès réglementé : trading direct d’actions US en USDT sans conversion de devise, achat minimum de 0,01 action, tarifs VIP à partir de 0,023 %, et accès direct à l’IPO couvrant toute la chaîne, de la souscription à la négociation sur le marché secondaire. La valeur de ces outils réside non seulement dans l’exécution des transactions, mais aussi dans la capacité offerte aux acteurs du marché crypto de participer à ce processus de réallocation d’actifs susceptible de remodeler la structure de l’indice Nasdaq.
