« Nous achetons toujours du Bitcoin. » Le 14 novembre, Michael Saylor, président exécutif de MicroStrategy, a réaffirmé cette position sur les réseaux sociaux, soulignant que même si le Bitcoin devait chuter de 80 %, l’entreprise resterait à l’abri. Au moment de sa déclaration, le Bitcoin évoluait autour du seuil des 95 000 dollars.
Le 17 novembre, le Bitcoin a brièvement reculé jusqu’à 92 885,6 dollars, effaçant tous les gains réalisés plus tôt dans l’année et entraînant la liquidation de plus de 150 000 traders à travers le monde. Pourtant, au cœur de la panique, Michael Saylor et MicroStrategy ont poursuivi et accéléré leur accumulation de Bitcoin.
01 Panique sur le marché vs. conviction institutionnelle
Alors que le cours du Bitcoin passait sous la barre des 94 000 dollars, la panique s’est répandue sur les marchés. À l’inverse, Michael Saylor a publié sur les réseaux sociaux un graphique de ses avoirs, accompagné du commentaire « Semaine importante ».
Ce graphique révèle que MicroStrategy détient actuellement environ 641 692 Bitcoins, pour un coût moyen avoisinant les 74 000 dollars. Aux prix actuels, les plus-values latentes de l’entreprise se chiffrent à plusieurs milliards de dollars.
Cette publication a suscité des réactions immédiates parmi les traders et analystes. L’historique montre que Saylor annonce souvent les mouvements de MicroStrategy sur les réseaux sociaux environ 24 heures avant les communiqués officiels, ce qui déclenche fréquemment des rebonds de marché à court terme.
En décembre 2024, une indication similaire avait précédé une hausse de 12 % du Bitcoin sur la semaine suivante ; en mars 2025, un autre signal avait propulsé les cours de 8 %.
02 La stratégie HODL face à la volatilité des marchés
Face à la turbulence récente, la stratégie « HODL » de Saylor se démarque. Il a non seulement démenti les rumeurs selon lesquelles MicroStrategy aurait réduit ses avoirs de 47 000 Bitcoins, mais a aussi clairement indiqué que l’entreprise accélère ses achats de Bitcoin.
Lors d’une interview, Saylor a partagé sa vision de l’investissement dans le Bitcoin : « Les investisseurs Bitcoin doivent être prêts à affronter de fortes variations de prix et conserver une perspective d’investissement d’au moins quatre ans. »
Il a souligné que le Bitcoin a surperformé les principales classes d’actifs au fil des années, avec un rendement annuel moyen d’environ 50 % sur les cinq dernières années.
Saylor a mis en avant que le passage du Bitcoin d’environ 55 000 à 94 000 dollars s’est effectué sur 14 mois — une performance bien supérieure aux attentes de la majorité des investisseurs.
03 La résilience financière de MicroStrategy
Interrogé sur les risques encourus par MicroStrategy en cas de chute brutale du Bitcoin, Saylor a affiché une confiance sans faille.
Il a déclaré : « Si le Bitcoin chute de 80 %, nous restons surcollatéralisés. Nous sommes sereins. »
Saylor a précisé que la structure financière de MicroStrategy est particulièrement solide, avec un faible effet de levier et des échéances de dette s’étendant sur quatre ans et demi.
L’entreprise « n’a même pas un levier de 1,15x », et ses positions de collatéral resteraient intactes même en cas de retournement extrême du marché.
Cette robustesse financière permet à MicroStrategy de poursuivre sa stratégie d’accumulation de Bitcoin. Saylor a détaillé ses recommandations selon l’horizon d’investissement.
Les acheteurs de long terme doivent se concentrer sur le Bitcoin lui-même, tandis que les investisseurs en actions cherchant à tirer parti du capital numérique peuvent privilégier le titre MicroStrategy.
04 Les données on-chain confirment la tendance à l’accumulation
L’analyse on-chain renforce la crédibilité des signaux de Saylor. Les données du réseau Bitcoin montrent que, sur les deux dernières semaines, les adresses détenant entre 1 000 et 10 000 Bitcoins ont augmenté leurs avoirs d’environ 42 000 Bitcoins, soit près de 4 milliards de dollars.
Parallèlement, les soldes des exchanges ont diminué de 85 000 Bitcoins pour atteindre 2,3 millions — leur plus bas niveau depuis 2021 — ce qui indique que l’accumulation se poursuit.
Le schéma d’achat de MicroStrategy est singulier. L’entreprise lève généralement des fonds via des émissions d’obligations convertibles, puis achète systématiquement du Bitcoin sur le marché.
Cette méthode génère une demande structurelle, à l’opposé des achats sporadiques observés chez d’autres institutions.
En termes de timing, MicroStrategy a tendance à accélérer ses achats lors des corrections de prix.
05 La théorie des cycles du Bitcoin mise à l’épreuve
Alors que le marché se concentre sur la stratégie d’accumulation de MicroStrategy, Hunter Horsley, PDG de Bitwise, a récemment lancé une alerte : le cycle traditionnel de quatre ans du Bitcoin pourrait être remis en cause.
De nombreux investisseurs anticipent une année 2026 baissière, mais Horsley estime que cette attente pourrait provoquer des ventes anticipées dès 2025, bouleversant ainsi le cycle habituel lié au halving.
Les schémas historiques sont effectivement sous pression. La performance du Bitcoin en 2025 ne reproduit pas les hausses explosives post-halving des cycles précédents.
Après le halving d’avril 2024, le prix a progressé d’environ 150 % sur les 12 mois suivants — bien loin des 450 % de hausse après le halving de 2017 et des 300 % enregistrés après celui de 2021.
06 Analyse de la tendance des détentions de Bitcoin par les entreprises
L’accumulation de Bitcoin par MicroStrategy s’inscrit dans une dynamique plus large au sein des entreprises cotées. Selon bitcointreasuries.net, les sociétés cotées détiennent désormais environ 1 850 000 Bitcoins, soit 8,8 % de l’offre totale.
Outre MicroStrategy, les principaux détenteurs sont Tesla (environ 12 000 Bitcoins), Block (près de 8 000) et Coinbase (environ 5 000).
Les motivations pour adopter le Bitcoin comme actif de réserve sont multiples : couverture contre l’inflation, diversification du portefeuille, et conviction technologique.
Tesla a révélé dans son rapport financier du troisième trimestre 2025 que ses plus-values latentes sur ses avoirs en Bitcoin dépassent 1,5 milliard de dollars, illustrant la viabilité financière de cette stratégie.
07 Maturation de l’infrastructure institutionnelle autour du Bitcoin
L’infrastructure institutionnelle pour l’investissement en Bitcoin connaît une évolution rapide. Les solutions de conservation sont passées du simple stockage à froid à des services complets incluant staking, prêt et reporting fiscal.
Des sociétés telles que BlackRock, Fidelity et Coinbase proposent désormais une conservation institutionnelle avec une couverture d’assurance à 100 %, répondant ainsi aux exigences des grands investisseurs.
L’exécution des transactions s’est également nettement améliorée. Les plateformes de block trading comme FalconX et Paradigm permettent des opérations de grande ampleur tout en limitant l’impact sur le marché.
Les marchés de futures et d’options sont suffisamment profonds pour absorber des positions de plusieurs milliards de dollars, tandis que les ETF spot offrent une exposition dans un format familier aux acteurs traditionnels.
Ces avancées ont considérablement réduit les barrières à l’entrée pour les institutions. Selon une enquête du département actifs numériques de Morgan Stanley, 72 % des investisseurs institutionnels ont déjà investi ou prévoient d’investir dans les cryptos — contre 45 % en 2023.
08 Stratégies d’investissement et positionnement dans le cycle
Face à une possible évolution du cycle, les investisseurs doivent adapter leurs stratégies. Si l’avertissement de Horsley se confirme, la méthode traditionnelle « acheter un an après le halving » pourrait ne plus être efficace.
Il est recommandé d’adopter une approche fondée sur la valeur : accumuler du Bitcoin lorsqu’il s’échange sous le prix réalisé, et alléger ses positions en cas de survalorisation extrême.
Pour les traders court terme, les signaux de Saylor créent des opportunités événementielles. Les données historiques montrent que le Bitcoin progresse en moyenne de 3,5 % dans les 24 heures suivant les annonces d’achat de MicroStrategy, même si cet effet s’estompe avec le temps.
Une stratégie plus pérenne consiste à surveiller les indicateurs on-chain, tels que les flux nets des exchanges et le comportement des détenteurs de long terme, qui offrent des signaux plus fiables sur l’état du marché.
L’allocation d’actifs doit rester équilibrée. Il est conseillé de maintenir une exposition au Bitcoin entre 15 % et 25 % du portefeuille, dont 5 % à 10 % en spot, le reste via des ETF, des actions de sociétés minières ou des produits dérivés.
Perspectives
Tandis que les investisseurs particuliers s’inquiètent de la chute du Bitcoin sous les 94 000 dollars, les institutions poursuivent discrètement leur accumulation. Les données on-chain montrent que les adresses détenant entre 1 000 et 10 000 Bitcoins ont augmenté leurs avoirs d’environ 42 000 sur les deux dernières semaines, alors que les soldes des exchanges atteignent leur plus bas niveau depuis 2021.
L’or et l’argent rebondissent, les futures sur actions américaines se redressent après une ouverture faible, et MicroStrategy continue d’acheter du Bitcoin.
Le marché assiste à une migration silencieuse des capitaux. Alors que la théorie des cycles est remise en question et que les règles traditionnelles pourraient ne plus s’appliquer, une chose est certaine : l’histoire du Bitcoin est loin d’être achevée. Elle entre simplement dans un nouveau chapitre.
