2026 s’annonce comme une année remarquable pour les marchés de capitaux mondiaux. Après près de trois ans de stagnation, le marché des introductions en bourse (IPO) a enregistré de forts rebonds au premier comme au deuxième trimestre. Goldman Sachs a récemment publié un rapport prévoyant que le montant total levé lors des IPO aux États-Unis en 2026 pourrait atteindre entre 160 milliards et 225 milliards de dollars. Ce chiffre dépasserait le pic de la bulle internet de 2021 et pourrait même établir un nouveau record annuel historique de collecte de fonds via IPO.
Ce qui attire véritablement l’attention des professionnels du secteur, au-delà des marchés de capitaux traditionnels, vers la sphère crypto, c’est un récit plus subtil mis en avant dans le rapport de Goldman Sachs : alors que des dizaines de milliards de nouvelles actions affluent sur le marché, le secteur crypto connaît simultanément son plus fort repli et des sorties nettes soutenues des ETF depuis le sommet de 2025. Une compétition silencieuse pour les capitaux entre ces deux classes d’actifs aurait-elle déjà commencé ?
En s’appuyant sur les dernières prévisions de Goldman Sachs, la performance réelle du marché des IPO au premier semestre 2026 et les données publiques sur les flux des ETF Bitcoin, cet article propose une analyse systématique des caractéristiques structurelles de la vague actuelle d’IPO et fournit une analyse quantitative de son impact potentiel sur la liquidité des marchés crypto.
Marché des IPO 2026 : de la reprise à une percée historique
Au premier semestre 2026, le marché mondial des IPO a connu son rebond le plus marqué depuis trois ans. Selon les données de marché, début juin, les États-Unis avaient réalisé 40 IPO, levant un total d’environ 28 milliards de dollars — la meilleure performance sur cinq mois depuis 2021. Tous marchés confondus, 203 IPO ont été annoncées à ce jour en 2026, avec 125 opérations finalisées au premier trimestre et 78 enregistrées au 1er juin pour le deuxième trimestre. Ce chiffre se classe au troisième rang semestriel de la dernière décennie, derrière les 548 IPO de 2021 et les 223 de 2022.
Parallèlement, la performance des actions nouvellement introduites dès leur premier jour d’échange a envoyé des signaux positifs au marché. En 2026, le gain moyen le premier jour pour les nouvelles introductions avoisine les 20 %, soit un niveau conforme à la moyenne historique, ce qui traduit un appétit sain des investisseurs pour l’offre de nouvelles actions. Plus important encore, la qualité de la fixation des prix lors de ce cycle d’IPO semble plus rationnelle que les années précédentes. L’analyse montre que la demande se concentre sur les secteurs de l’IA, de l’aérospatial et des actifs numériques, plutôt que de se disperser sur des entreprises aux fondamentaux fragiles. Cela suggère une allocation des capitaux plus ciblée.
Bien que le nombre d’IPO reste inférieur aux pics d’avant la pandémie, le volume des fonds levés a déjà franchi un cap qualitatif. Les 28 milliards de dollars récoltés sur les cinq premiers mois dépassent même les prévisions les plus optimistes du marché, offrant à Goldman Sachs une base solide pour relever sa prévision annuelle. Ces données constituent le socle factuel de la révision à la hausse opérée par Goldman.
Deux révisions à la hausse et la logique centrale de la prévision de Goldman Sachs
Goldman Sachs a relevé à deux reprises cette année sa prévision pour le marché américain des IPO. Initialement, début 2026, la banque tablait sur un total de 160 milliards de dollars levés, anticipant un quadruplement par rapport à 2025 grâce à une concentration d’introductions de sociétés technologiques et d’IA. Par la suite, face à des chiffres d’émission dépassant régulièrement les attentes, Goldman a porté sa prévision à 225 milliards de dollars, positionnant 2026 comme l’année de collecte la plus importante de l’histoire des IPO.
Cette révision repose sur trois facteurs clés :
Premièrement, l’environnement de marché s’est nettement amélioré. Goldman souligne qu’un contexte d’émission plus favorable, une demande soutenue pour les actions d’entreprises et une préférence structurelle des investisseurs pour les actifs liés à l’IA ont ouvert en grand la fenêtre des IPO.
Deuxièmement, le moment est venu pour les grandes entreprises privées d’entrer en bourse. Goldman prévoit que les IPO 2026 seront principalement portées par de grandes sociétés privées, avec une collecte attendue entre 80 milliards et 200 milliards de dollars. Outre l’IPO déjà réussie de SpaceX, des entreprises telles qu’OpenAI, Anthropic ou Databricks — chacune valorisée à plus de 100 milliards de dollars — sont considérées comme des candidates potentielles à la cotation cette année.
Troisièmement, la capacité d’absorption du marché reste solide. Les analystes de Goldman estiment que l’offre totale d’actions en 2026 — incluant IPO, émissions secondaires, obligations convertibles et SPAC — atteindra environ 675 milliards de dollars, tandis que les rachats d’actions par les entreprises devraient totaliser environ 1,3 trillion de dollars, soit largement plus que les nouvelles émissions. Cette relation offre-demande indique que l’arrivée de nouvelles actions ne crée pas nécessairement de pression sur le marché. Par ailleurs, Goldman précise que la collecte attendue via IPO ne représente qu’environ 1 % de la capitalisation totale du marché américain, un niveau inférieur à la moyenne de long terme de 1,5 % depuis 1995.
SpaceX en tête : un cas emblématique
La thèse macroéconomique de Goldman a trouvé sa validation la plus marquante en juin 2026. Le 12 juin, SpaceX a finalisé une IPO de 75 milliards de dollars à 135 dollars par action, émettant 555,56 millions de titres et atteignant une valorisation de 1,77 trillion de dollars. Ce montant dépasse l’IPO de Saudi Aramco (25,6 milliards de dollars en 2019), établissant un nouveau record mondial. SpaceX sera cotée au Nasdaq, se classant au septième rang des sociétés américaines par capitalisation boursière.
SpaceX n’est pas la seule grande introduction de la période. Ce trimestre, plusieurs entreprises de l’infrastructure IA et de la biotechnologie ont également réalisé d’importantes IPO. Depuis le début de 2026, le gain moyen au premier jour pour les sociétés nouvellement cotées reste solide. Si la performance boursière ultérieure varie, les entreprises leaders ont bénéficié d’un accueil supérieur aux attentes lors de leur première semaine de cotation.
D’un point de vue sectoriel, la caractéristique la plus notable de cette vague d’IPO est sa concentration sur les thématiques IA et technologiques. Goldman souligne dans son rapport que des sociétés comme OpenAI et Anthropic figurent parmi les IPO les plus attendues de 2026, et que leur capacité de levée sera déterminante pour atteindre le total de 225 milliards de dollars au second semestre.
Analyse de la maîtrise du risque de marché
Malgré une prévision record de 225 milliards de dollars levés via IPO, la capacité d’absorption du marché n’est pas illimitée. Plusieurs facteurs structurels méritent d’être surveillés.
Les rachats d’actions constituent un amortisseur. Comme le note Goldman, les rachats d’actions par les entreprises devraient atteindre environ 1,3 trillion de dollars en 2026, avec des programmes annoncés totalisant 860 milliards de dollars, un sommet historique. Cela indique que les achats actifs des sociétés cotées fourniront une importante liquidité au marché.
Les rendements obligataires influencent les valorisations. Le taux des obligations américaines à 30 ans a récemment dépassé 5,2 %, un niveau inédit depuis la crise financière mondiale, et le taux à 10 ans a également fortement progressé. Des taux d’actualisation plus élevés affectent les modèles de valorisation des valeurs de croissance, rendant la fixation des prix des IPO technologiques et IA plus incertaine dans le contexte actuel.
Un risque progressif lié à la fin des périodes de lock-up. Les analystes rappellent que la part des actions négociables lors des IPO est généralement inférieure à 10 %, mais qu’après la levée des restrictions, ce ratio peut passer à environ 28 % en six mois, puis à près de 46 % en un an. Ainsi, les sociétés introduites en 2026 ne libéreront pas immédiatement tout leur flottant, mais pourraient faire face à une pression d’offre accrue en 2027.
Analyse croisée : boom des IPO et liquidité du marché crypto
Pour les acteurs du marché crypto, la prévision de Goldman sur les IPO introduit une variable indirecte à surveiller : la concurrence pour les capitaux.
Début juin, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré 13 séances consécutives de sorties nettes, avec un cumul d’environ 5,75 milliards de dollars début juin. Le cours du Bitcoin est passé sous les 60 000 dollars lors de la première semaine de juin, établissant un nouveau plus bas pour 2026. Certains observateurs attribuent ces sorties à des investisseurs institutionnels cédant leurs actifs crypto en amont pour participer à de grandes IPO comme celle de SpaceX. D’autres contestent cette analyse. Fabian Dori, CIO de Sygnum, a publiquement déclaré que les sorties des ETF Bitcoin ne sont pas directement liées à des IPO telles que SpaceX. D’autres analyses suggèrent que les flux sortants du marché crypto sont davantage liés à la clôture d’opérations d’arbitrage qu’à des réallocations massives de portefeuilles.
Les deux points de vue présentent une logique cohérente. Selon l’argument de la concurrence pour les capitaux, les banques coordinatrices d’IPO exigent généralement des engagements de souscription importants de la part des grands investisseurs pour garantir leur allocation. Si des institutionnels détiennent à la fois des actifs crypto et traditionnels, ces derniers pourraient être privilégiés lors d’ajustements de liquidité. À l’inverse, les ETF Bitcoin constituent une classe d’actifs distincte des actions traditionnelles, et l’ampleur des rééquilibrages institutionnels ne correspond pas entièrement aux 5,75 milliards de dollars de sorties des ETF. Par ailleurs, la coïncidence des cycles de sortie et du calendrier des IPO n’implique pas nécessairement un lien de causalité.
Dans une perspective plus large, un paramètre clé est le rapport entre la taille totale du marché crypto et la demande de capitaux des IPO. Au 12 juin, la capitalisation mondiale du marché crypto s’établissait à environ 2,25 trillions de dollars, dont 1,24 trillion pour le Bitcoin. Les 225 milliards de dollars de collecte attendus via IPO selon Goldman représentent environ 10 % de la capitalisation actuelle du marché crypto. Si ce ratio est significatif en valeur absolue, il ne concerne que la levée primaire, et non les volumes d’échange sur le marché secondaire. Son impact direct sur le marché crypto dépendra donc de l’orientation des flux de capitaux.
Côté prix des actifs crypto, au 12 juin, le Bitcoin a rebondi autour de 63 500 dollars, en hausse d’environ 2 % sur 24 heures, et l’Ethereum s’établit à environ 1 670 dollars. Cela suggère qu’après la récente correction, le marché crypto a connu une forme de reprise à court terme, sans ventes paniques prolongées.
Conclusion
La prévision de Goldman Sachs d’une collecte de 225 milliards de dollars via IPO en 2026 s’appuie sur des améliorations structurelles constatées dans les données d’émission du premier semestre. L’IPO de SpaceX à 75 milliards de dollars établit un record mondial, validant directement cette dynamique. Du point de vue de l’offre et de la demande, le volume des rachats d’actions et la part des IPO par rapport à la capitalisation totale montrent que le marché dispose d’une capacité d’absorption, même si la hausse des rendements obligataires et l’expiration progressive des périodes de lock-up constituent des variables à surveiller à moyen terme.
Pour le marché crypto, l’effet de concurrence pour les capitaux généré par le boom des IPO est passé de la spéculation théorique à l’observation concrète. Les sorties nettes persistantes des ETF Bitcoin depuis la mi-mai, en parallèle des grandes fenêtres d’IPO, font de la réallocation des capitaux une variable à suivre. Cependant, les données actuelles suggèrent que les ajustements du marché crypto tiennent aussi à d’autres facteurs structurels, comme la clôture d’arbitrages ou un affaiblissement temporaire de la dynamique narrative du secteur. Le rebond du Bitcoin autour de 63 500 dollars au 12 juin montre que le marché n’est pas entré dans une spirale de sorties unilatérales.
L’interaction entre les flux de capitaux des actifs crypto et ceux du marché traditionnel des IPO pourrait s’accentuer au second semestre 2026. Le rythme de cotation de grandes IPO potentielles comme OpenAI et Anthropic, la reprise des flux nets entrants sur les ETF Bitcoin, ainsi que l’orientation de la politique de taux d’intérêt de la Réserve fédérale seront trois indicateurs clés pour suivre les mouvements de capitaux entre classes d’actifs.
