En 2026, les marchés financiers américains connaissent un événement majeur : les actions sont véritablement transférées « on-chain ». En mars, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a officiellement approuvé les modifications proposées par le Nasdaq concernant ses règles de négociation de titres tokenisés, permettant ainsi aux actions et ETF éligibles d’être négociés et réglés sous forme tokenisée au sein du système de négociation traditionnel. Peu après, NYSE Texas, filiale du groupe NYSE, a soumis et adopté des modifications réglementaires similaires, tandis que la société mère du NYSE, Intercontinental Exchange, a annoncé le développement d’une nouvelle plateforme de titres tokenisés visant une négociation 24h/24 et 7j/7, un règlement quasi-instantané et l’intégration du financement par stablecoins.
Cette série d’initiatives a suscité une question centrale tant dans l’industrie crypto que dans la finance traditionnelle : les actions tokenisées peuvent-elles, à terme, remplacer les bourses traditionnelles telles que le Nasdaq ?
La réponse du Nasdaq : quand les bourses traditionnelles adoptent la blockchain
Les réponses les plus convaincantes proviennent souvent de l’intérieur. Le 18 mars 2026, la SEC a formellement approuvé la proposition du Nasdaq, déposée en septembre 2025, visant à modifier ses règles de négociation des titres tokenisés (SR-NASDAQ-2025-072). Cette approbation ne crée pas un nouveau « casino on-chain » non réglementé. Elle intègre plutôt la technologie blockchain au sein du système national de marché existant.
Les choix de conception du Nasdaq envoient un message clair : la tokenisation n’est pas un remplacement, mais une amélioration. Selon les règles approuvées par la SEC, les titres tokenisés et les titres traditionnels seront négociés « côte à côte, avec les mêmes droits et la même tarification » sur la plateforme de négociation du Nasdaq. Les titres tokenisés devront être entièrement interchangeables avec leurs équivalents traditionnels, partageant les mêmes numéros CUSIP et symboles de négociation. Les détenteurs bénéficient de droits actionnariaux identiques, notamment en matière de dividendes, de vote et de distribution d’actifs résiduels. Les deux types d’actifs figurent sur le même carnet d’ordres avec une priorité d’exécution équivalente.
Cette approche répond à la principale préoccupation du débat sur le remplacement : les actions tokenisées ne visent pas à créer un « marché parallèle » à celui du Nasdaq, mais à apporter une évolution générationnelle à l’infrastructure de la bourse elle-même. Plus largement, les initiatives du Nasdaq et du NYSE montrent que les bourses traditionnelles ne considèrent plus la blockchain comme une menace extérieure : elles l’intègrent activement. Alors que beaucoup pensaient que les plateformes crypto allaient « disrupter » les bourses traditionnelles, la trajectoire la plus probable aujourd’hui est celle d’une évolution des bourses historiques par le biais d’améliorations technologiques.
La réalité de l’échelle : de 1,5 milliard à 5 000 milliards de dollars
Un autre pilier de l’argument du remplacement concerne la taille du marché. En mai 2026, la valeur totale des actifs réels tokenisés (RWA) « on-chain », hors stablecoins, s’élève à environ 3,1 à 3,4 milliards de dollars, soit une progression significative par rapport aux quelque 540 à 600 millions de dollars observés début 2025. Parmi ceux-ci, les actifs d’actions cotées tokenisées représentent environ 1,5 milliard de dollars, soit plus de cinq fois le niveau du début 2025.
Pris isolément, le montant de 1,5 milliard de dollars pour les actions tokenisées correspond à la capitalisation d’une entreprise cotée de taille moyenne : presque négligeable face au volume annuel de transactions du Nasdaq, qui se chiffre en milliers de milliards. Mais c’est le rythme de croissance qui retient l’attention. Au premier trimestre 2026, la valeur totale « on-chain » des actions tokenisées a dépassé pour la première fois le milliard de dollars, soit une multiplication par près de 29 en douze mois.
Les dirigeants du secteur avancent des prévisions encore plus ambitieuses. Le 10 juin 2026, Carlos Domingo, PDG de Securitize, a déclaré publiquement que les actions tokenisées pourraient faire passer le marché des RWA de 30 milliards à 5 000 milliards de dollars. Il a souligné que les marchés mondiaux d’actions et d’ETF représentent une valeur combinée d’environ 150 000 milliards de dollars ; si seulement 2 % à 3 % étaient transférés « on-chain », le marché pourrait atteindre 5 000 milliards. Selon Domingo, ce sont les actions tokenisées, et non le crédit privé ou les obligations d’État, qui seront le principal moteur de cette croissance.
Un marché de 5 000 milliards de dollars suffit à attirer l’attention des bourses traditionnelles, mais cela ne représenterait encore qu’environ 3 % de la capitalisation totale du marché mondial des actions. L’objectif des actions tokenisées n’a jamais été « d’éliminer » le Nasdaq, mais plutôt d’offrir une « seconde voie » pour les flux de capitaux, plus efficace, moins coûteuse et hautement programmable.
Qui domine le marché des actions tokenisées ?
Actuellement, le marché des actions tokenisées est très concentré. Selon les données de Token Terminal de mai 2026, la capitalisation des actifs d’actions cotées tokenisées atteint 1,5 milliard de dollars, répartis sur 2 649 actifs tokenisés, 10 réseaux blockchain et 11 émetteurs. Ondo Finance domine avec 963,3 millions de dollars de capitalisation, soit 63,1 % du marché, suivi de xStocks avec 402,7 millions de dollars et 26,4 % de part de marché. À eux deux, ils contrôlent 89,5 % du marché.
Le produit d’actions tokenisées d’Ondo Finance, Ondo Global Markets, prend actuellement en charge plus de 250 actifs tokenisés couvrant des secteurs tels que l’IA, l’énergie, la biotechnologie, la défense et les ETF Bitcoin. Sa TVL est passée d’environ 534 millions de dollars en 2024 à plus de 3 milliards de dollars en 2026. Le réseau de partenaires d’Ondo comprend plus de 150 institutions, dont BlackRock, Fidelity, Goldman Sachs et J.P. Morgan.
Cependant, cette concentration montre aussi que le secteur est loin d’être mature. À l’inverse, des pionniers comme Backed Finance n’ont pas encore vu leurs produits d’actions tokenisées dépasser 10 millions de dollars en TVL, avec des volumes quotidiens parfois inférieurs à 4 000 dollars. L’histoire invite également à la prudence : en 2021, Binance a lancé des produits d’actions tokenisées pour Tesla, Coinbase, Apple et d’autres, mais a reçu des avertissements des régulateurs britanniques et allemands en quelques semaines, puis a retiré tous ces produits en moins de trois mois. FTX a proposé des actions américaines tokenisées de 2020 à 2022, mais le service a pris fin brutalement avec la chute de FTX. Par la suite, des questions ont émergé quant à la réelle adossement des actions tokenisées de FTX aux titres sous-jacents.
Le paysage concurrentiel des actions tokenisées est donc encore loin d’être stabilisé.
Régulation à deux vitesses : de la fragmentation à l’unification
Aucune réflexion sur le « remplacement » ne peut faire l’impasse sur la question réglementaire. L’année 2026 marque un tournant, avec le début d’une unification des cadres réglementaires mondiaux pour les actifs crypto.
Aux États-Unis, après l’approbation par la SEC du projet pilote de tokenisation du Nasdaq en mars 2026, la DTCC (infrastructure centrale de conservation et de règlement des titres) a annoncé en mai que plus de 50 institutions financières traditionnelles et numériques avaient rejoint son groupe de travail sur la tokenisation. La DTCC prévoit de lancer une phase de production limitée de négociation de titres tokenisés en juillet 2026, avec un déploiement complet des services en octobre. Les services de tokenisation du DTC couvriront les composants du Russell 1000, les principaux ETF indiciels et les bons du Trésor américain, la DTCC assurant actuellement la conservation de plus de 114 000 milliards de dollars d’actifs.
En Europe, le règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA) entrera pleinement en vigueur en juillet 2026. Après la période de transition, seules les entités agréées MiCA seront autorisées à opérer sur les marchés crypto de l’UE. Parallèlement, l’UE envisage d’étendre son projet pilote DLT (Distributed Ledger Technology) afin de tester la tokenisation pour une gamme plus large d’actifs financiers.
La convergence réglementaire est la condition préalable à l’entrée des actions tokenisées dans le courant dominant. Sans cadre légal clair, il n’existe aucune base pour évoquer la question du « remplacement ».
Conclusion
Revenons à la question centrale : les actions tokenisées peuvent-elles remplacer le Nasdaq ?
À la lumière des données actuelles et des évolutions réglementaires, l’intégration semble bien plus probable que le remplacement. L’adoption de la tokenisation par le Nasdaq montre que les bourses traditionnelles cherchent à internaliser les gains d’efficacité de la blockchain, plutôt que d’attendre d’être dépassées. Le projet du DTC de lancer des services de titres tokenisés en octobre 2026 intègre en substance l’infrastructure blockchain au cœur des marchés financiers traditionnels. Les 114 000 milliards de dollars d’actifs conservés par la DTCC représentent plus de 3 000 fois la taille du marché actuel des RWA tokenisés (34 milliards de dollars) : un écart d’échelle qui rend le « remplacement » encore très lointain.
Mais cela ne signifie pas que les actions tokenisées sont dénuées d’importance. Au contraire, leur véritable valeur réside dans l’ouverture d’une nouvelle voie parallèle pour les flux de capitaux mondiaux, aux côtés de plateformes traditionnelles comme le Nasdaq. Sur cette voie, les actifs peuvent être négociés 24h/24 et 7j/7, se régler quasi-instantanément, offrir une programmabilité avancée et s’intégrer profondément aux écosystèmes DeFi. Comme le souligne Carlos Domingo, les marchés traditionnels ne vont pas disparaître, mais nous assistons à l’essor d’un marché parallèle puissant, fonctionnant sur des rails blockchain, avec une efficacité inédite.
Pour les utilisateurs de Gate, cette tendance annonce l’émergence d’un vaste champ d’arbitrage structurel et d’opportunités d’investissement entre actions traditionnelles et actifs crypto. Que vous participiez à la négociation d’actions tokenisées via des canaux conformes ou que vous suiviez les projets phares du secteur RWA, surveiller de près l’évolution de la tokenisation des actions sera l’un des apprentissages d’investissement les plus importants pour le second semestre 2026 et les trois prochaines années.
