El Comité de Regulación de los Servicios Financieros de la Cámara de los Lores del Reino Unido publicó el miércoles un informe en el que afirma que Gran Bretaña va por detrás de Estados Unidos y de la Unión Europea en la regulación de los stablecoins (monedas estables), y pide al Banco de Inglaterra y a la Financial Conduct Authority que revisen varias propuestas. El comité dijo que las propuestas corren el riesgo de frenar un mercado incipiente antes de que pueda echar raíces. El informe, titulado “Stablecoins: waiting for regulation”, respaldó en términos generales el marco del BoE y la FCA para regular stablecoins sistémicos y no sistémicos en libras esterlinas, pero señaló disposiciones específicas como mal calibradas frente a los competidores internacionales del país.
El comité cuestiona el respaldo del Banco de Inglaterra a requisitos de activos
La crítica más directa del informe se dirigió a la propuesta del Banco de Inglaterra de exigir a los emisores de stablecoin sistémicos en libras esterlinas que mantengan al menos un 40% de sus activos de respaldo en depósitos del banco central no remunerados. El comité dijo que el BoE debería realizar un modelado más granular de esos requisitos, reconsiderar si esos depósitos deberían remunerarse a la tasa base y adoptar un enfoque menos prescriptivo, basado en principios, para respaldar la composición general de los activos.
Sobre los límites de tenencia, el comité sostuvo que los topes propuestos por el BoE de 20.000 £ para particulares y 10 millones de £ para empresas no deberían imponerse en absoluto de forma preventiva por parte del banco central. En su lugar, recomendó monitorear el crecimiento del mercado y activar límites solo si los riesgos para la estabilidad financiera justifican claramente la acción, citando preocupaciones de que los topes serían tanto dañinos comercialmente como técnicamente difíciles de hacer cumplir. Ninguna otra jurisdicción impone actualmente límites de tenencia de este tipo, señaló el informe.
El informe critica las restricciones del Banco y las reglas de capital
El comité apuntó a las restricciones a los bancos comerciales para emitir stablecoins, calificando de excesivamente restrictivos los requisitos actuales de la Prudential Regulation Authority. Los requisitos de la PRA limitan la emisión de stablecoins a entidades que estén alejadas del riesgo de insolvencia bajo una marca distinta. La PRA reafirmó esa postura en una nueva carta al CEO (Dear CEO) emitida el 18 de mayo, semanas después de que el comité terminara de recopilar evidencia, pero el comité dijo que, aun así, los requisitos deberían revisarse.
Sobre el capital, se pidió a la FCA que reconsiderara si su requisito prudencial de k-factor es una medida apropiada de las necesidades de capital de los emisores. El requisito de k-factor escala con el volumen de stablecoins en circulación en lugar de con el riesgo.
El comité pide claridad sobre la designación sistémica y las finanzas ilícitas
El comité presionó a HM Treasury para que aclare cómo determinará cuándo un stablecoin califica como sistémico, y recomendó que se publiquen umbrales cuantitativos para dar certeza a los emisores al planificar. Pidió a HM Treasury, a la FCA y al BoE que evalúen conjuntamente si los marcos legales existentes son suficientes para detectar y disuadir actividades ilícitas a través de wallets privadas no alojadas, y dijo que debería prepararse legislación para restringir su uso si fuera necesario.
El mercado global de stablecoins estaba en aproximadamente 315 mil millones de USD a 2026, señaló el informe, con más del 99% denominado en dólares estadounidenses y tokens emitidos por Tether y Circle que representaban alrededor del 90% de ese total. El único stablecoin fiat referenciado emitido por el Reino Unido, tokenized GBP (tGBP), tenía una capitalización de mercado de 1,53 millones de USD a marzo de 2026. Se espera que el régimen completo de criptoactivos de la FCA, incluidos los stablecoins, entre en vigor el 25 de octubre de 2027.
“El mercado global de stablecoins está dominado por stablecoins en dólares estadounidenses y evolucionó para servir al comercio de criptoactivos”, dijo la presidenta del comité, la baronesa Noakes DBE. “El Reino Unido va rezagado frente a Estados Unidos y la UE, pero ahora se está moviendo en la dirección correcta. La regulación debe permitir la innovación y, al mismo tiempo, asegurar que los riesgos se mitiguen de manera efectiva.”
FAQ
¿Qué dijo el comité de la Cámara de los Lores del Reino Unido sobre la regulación de stablecoins el miércoles?
El Comité de Regulación de los Servicios Financieros de la Cámara de los Lores del Reino Unido publicó el miércoles un informe en el que afirma que Gran Bretaña va por detrás de Estados Unidos y de la Unión Europea en la regulación de stablecoins. El comité pidió al Banco de Inglaterra y a la Financial Conduct Authority que revisen varias propuestas, diciendo que las propuestas corren el riesgo de frenar un mercado incipiente antes de que pueda echar raíces.
¿Por qué criticó el comité la propuesta del Banco de Inglaterra sobre el respaldo de activos?
El comité dijo que la propuesta del Banco de Inglaterra de exigir a los emisores de stablecoin sistémicos en libras esterlinas que mantengan al menos un 40% de sus activos de respaldo en depósitos del banco central no remunerados está mal calibrada frente a los competidores internacionales. El comité recomendó que el BoE realice un modelado más granular, que reconsidere si esos depósitos deben remunerarse a la tasa base, y que adopte un enfoque menos prescriptivo basado en principios para respaldar la composición general de los activos.
¿Qué tamaño tiene el mercado global de stablecoins a 2026?
El mercado global de stablecoins estaba en aproximadamente 315 mil millones de USD a 2026, con más del 99% denominado en dólares estadounidenses y tokens emitidos por Tether y Circle que representaban alrededor del 90% de ese total. El único stablecoin fiat referenciado emitido por el Reino Unido, tokenized GBP (tGBP), tenía una capitalización de mercado de 1,53 millones de USD a marzo de 2026.
