La SEC abre un proceso de consulta de opiniones sobre las normas para la cotización de fideicomisos de productos; NYSE Arca propone un umbral del 85% de activos

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) publicó el 27 de abril un aviso para solicitar comentarios públicos sobre los cambios de reglas propuestos presentados por NYSE Arca (NYSE Arca). Según el documento de la SEC, NYSE Arca busca modificar la Regla 8.201-E (marco general de cotización aplicable a acciones de fideicomisos de materias primas), que establece que al menos el 85% del valor neto de los activos del fideicomiso debe mantenerse en activos elegibles permitidos por esa regla.

Disposición central del umbral de activos del 85%

Según el documento de la SEC, las principales disposiciones de la norma propuesta de NYSE Arca son las siguientes: los activos elegibles incluyen materias primas elegibles relacionadas, activos relacionados con materias primas, valores, efectivo y equivalentes de efectivo; los derivados en bolsa y fuera de bolsa se calculan por el valor nominal total; el emisor debe supervisar diariamente el umbral del 85% y, si el fideicomiso ya no cumple los requisitos, debe notificarlo de inmediato a NYSE Arca.

Según el documento de la SEC, para que los activos cripto cumplan los criterios de elegibilidad, deben ser activos subyacentes de contratos de futuros relacionados, y dicho contrato de futuros debe haberse negociado en el mercado designado durante al menos seis meses, además de estar asociado a un producto negociado en bolsa que ofrezca una exposición al riesgo significativa.

Ejemplos de elegibilidad de productos

Según los casos descritos en el documento de la SEC:

Elegible: un fideicomiso que se compone de más del 95% de activos cripto elegibles como Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL) y XRP

Elegible: un fideicomiso temático de oro cuya totalidad de tenencias es oro y futuros sobre oro

No elegible: un fideicomiso que mantiene opciones de compra extrabursátiles sobre Bitcoin y el ETF de Bitcoin; si la exposición al riesgo elegible es solo de aproximadamente 71%, ya que los derivados no elegibles pueden compensar la posición en Bitcoin elegible

Según el documento de la SEC, NYSE Arca recomienda excluir los activos no fungibles (NFT) y las colecciones del alcance de “materias primas” definido en la regla; estos activos no pueden obtener elegibilidad mediante el proceso general de listado, pero NYSE Arca puede solicitar aprobación individual para ellos.

Procedimiento de consulta de opiniones de la SEC

Según el aviso de la SEC, las partes interesadas pueden presentar opiniones por escrito sobre el cambio de reglas a la SEC, incluidas las argumentaciones sobre si cumple con los requisitos de la Ley de Bolsa de Valores. Durante el período de revisión, la SEC puede aprobar o rechazar la propuesta, o iniciar un procedimiento de audiencia al respecto. NYSE Arca indicó en el expediente que el umbral del 85% es consistente con ETP de productos similares, con el objetivo de mejorar la capacidad de la bolsa para supervisar las operaciones, frenar las conductas de manipulación y proteger a los inversores.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es el contenido central de la propuesta de la regla de 85% de activos de NYSE Arca?

Según el documento publicado por la SEC el 27 de abril de 2026, NYSE Arca propone modificar la Regla 8.201-E, exigiendo que al menos el 85% del valor neto de los activos del fideicomiso se mantenga en activos elegibles, y que como máximo el 15% pueda mantenerse en otros activos que no cumplan por sí solos los criterios de elegibilidad; los derivados en bolsa y fuera de bolsa se calculan por su valor nominal total, y el emisor debe supervisar diariamente el umbral.

¿Cómo evalúan los fideicomisos cripto de Bitcoin y XRP si cumplen el requisito de calificación del 85%?

Según el caso del documento de la SEC, si más del 85% de los activos del fideicomiso son activos cripto elegibles como BTC, ETH, SOL y XRP (es decir, activos subyacentes de contratos de futuros que se negocian en el mercado designado durante al menos seis meses), entonces cumple la elegibilidad para cotización general; si el fideicomiso usa una gran cantidad de derivados extrabursátiles y la exposición al riesgo elegible es inferior al 85%, entonces no cumple la elegibilidad.

¿En qué etapa se encuentra actualmente el proceso de revisión de la SEC?

Según el aviso de la SEC, la SEC está solicitando comentarios públicos sobre la propuesta de NYSE Arca; las partes interesadas pueden presentar opiniones por escrito; durante el período de revisión, la SEC puede aprobar o rechazar la propuesta, o iniciar un procedimiento de audiencia al respecto.