La métrica mNAV personalizada de Strategy tiene fallas; las tenencias de Bitcoin podrían ser utilizadas a medida que el modelo de financiamiento se estanca

Según The Wall Street Journal, la métrica mNAV creada por Strategy —utilizada para medir su prima de valoración en relación con sus tenencias de Bitcoin— contiene fallos sistemáticos. La empresa calcula el valor empresarial usando el valor nominal de la deuda y las acciones preferentes en lugar del valor de mercado, lo que infla artificialmente el numerador. El 26 de junio, Strategy reportó un mNAV de 0,99; usando valores de mercado, la cifra real sería 0,89. Hasta el jueves pasado, la lectura oficial era 1,09 frente a un valor corregido de aproximadamente 1,04.

Las acciones de Strategy han caído un 75% en el último año. Con el mNAV cayendo por debajo de 1 el mes pasado, la estrategia apalancada de la empresa de emitir acciones a precio superior para comprar Bitcoin se ha estancado. Si bien la junta autorizó ventas de hasta 1250 millones de dólares en reservas de Bitcoin para recompras de acciones y pagos de dividendos, la empresa estima que su reserva de efectivo de 2550 millones de dólares puede sostener los pagos de intereses y dividendos durante solo 17 meses. Si el mNAV se mantiene por debajo de 1, Strategy podría verse obligada en última instancia a liquidar sus tenencias de Bitcoin.