Apertura
Strategy, anteriormente MicroStrategy, reconoció el 5 de mayo de 2026, durante su llamada de resultados del Q1, que podría vender Bitcoin para retirar deuda o financiar obligaciones de dividendos, poniendo fin a un compromiso de cuatro años de nunca vender sus tenencias. El CEO Phong Le dijo a los analistas que la empresa consideraría vender Bitcoin siempre que esas transacciones resulten incrementales para su métrica de Bitcoin por acción, según el reporte de CNBC. El cambio ocurrió después de que Strategy reportara una pérdida neta de 12,54 mil millones de dólares en el Q1 2026, impulsada principalmente por pérdidas no realizadas de “mark-to-market” en su posición de tesorería de Bitcoin, mientras enfrentaba aproximadamente 1,5 mil millones de dólares en obligaciones anuales de dividendos preferentes a través de su programa STRC. Los traders de Polymarket ahora asignan una probabilidad del 78% de que Strategy venda Bitcoin antes del 31 de diciembre de 2026, con el volumen de operaciones en el contrato del mercado de predicción superando los 32 millones de dólares. Strategy mantiene 553.555 BTC por valor de aproximadamente 66 mil millones de dólares, adquiridos a un costo promedio de aproximadamente 75.500 dólares por moneda, y las reservas de la empresa actualmente cubren aproximadamente dieciocho meses de pagos de dividendos a precios actuales de Bitcoin.
Qué desencadenó el cambio de “Nunca vender” a posibles ventas
La reversión de la política se remonta directamente al programa de acciones preferentes STRC de Strategy, que conlleva aproximadamente 1,5 mil millones de dólares en obligaciones anuales de dividendos. Las reservas de Strategy actualmente cubren aproximadamente dieciocho meses de esos pagos, pero un prolongado descenso del precio de Bitcoin podría comprimir drásticamente ese margen.
Durante la llamada del Q1, el CEO Phong Le afirmó: “Nuestra capacidad de vender Bitcoin ya sea para comprar dólares estadounidenses o vender Bitcoin para comprar deuda, si eso es incremental para Bitcoin por acción, es algo que consideraríamos hacer hacia adelante”, según el reporte de CNBC. Ese lenguaje desmanteló un relato que la empresa había construido desde agosto de 2020.
Los resultados del Q1 de Strategy pusieron de manifiesto la presión: una pérdida neta de 12,54 mil millones de dólares, impulsada casi por completo por ajustes contables no realizados tras la depreciación “mark-to-market” después de que Bitcoin cayera a finales de abril. Los ingresos totales fueron de 124,3 millones de dólares. El único precedente histórico de una venta de Bitcoin por parte de Strategy ocurrió en diciembre de 2022, cuando la empresa vendió 704 BTC a aproximadamente 16.775 dólares para realizar “tax-loss harvesting”.
Cómo están valorando los mercados de predicción la probabilidad de una venta
Al 27 de mayo de 2026, el resultado del 31 de diciembre de 2026 se situaba en 78%, con 32,4 millones de dólares en volumen acumulado, según datos de Polymarket. El resultado del 30 de junio de 2026 cotiza en 37%, reflejando la visión del mercado de que una venta de corto plazo es posible, pero no inminente.
El comentario de analistas de Investing.com señaló que la probabilidad se disparó hasta 48% inmediatamente después de la llamada de resultados y ha ido subiendo desde entonces, ya que Bitcoin se mantuvo en un rango entre 75.000 y 81.000 dólares. Los indicadores técnicos de Token Metrics señalaron salidas netas de “smart money” desde Bitcoin en la semana posterior al anuncio.
La liquidez del contrato, por encima de 32 millones de dólares, lo convierte en una señal de precio significativa más que en una apuesta especulativa delgada. Si Strategy ejecuta incluso una venta modesta, el impacto psicológico podría superar el volumen real, dado que los anuncios de acumulación de la empresa históricamente han funcionado como catalizadores alcistas.
Qué significaría una venta de Bitcoin para los accionistas de MSTR y para el mercado en general
El capital de Strategy se ha negociado como un proxy apalancado de Bitcoin desde 2020, a menudo con una prima sobre el valor neto de los activos porque los inversores confiaban en el compromiso de “nunca vender”. Eliminar esa garantía introduce un riesgo bidireccional que los traders de opciones ahora deben modelar. Las acciones de MSTR cayeron más de 4% en la sesión posterior a la llamada de resultados, según The Coin Republic.
Michael Saylor, por su parte, describió la evolución de la estrategia como maximizar el “Bitcoin por acción” para 2033, enmarcando las posibles ventas no como una capitulación, sino como una gestión incremental de capital. La diferencia es material: vender BTC para retirar deuda con cupón alto podría, en teoría, aumentar la exposición por acción si se ejecuta a precios favorables.
Al 23 de mayo, Bitcoin cotizaba cerca de 75.400 dólares, con una caída de aproximadamente 5% en la semana previa, mientras que CryptoBriefing señaló que la posibilidad de ventas de Strategy estaba ejerciendo presión a la baja sobre el sentimiento de precios de corto plazo.
Implicaciones regulatorias
Las posibles ventas de Bitcoin de Strategy ocurrirían bajo un mayor escrutinio de la SEC sobre tesorerías corporativas de criptoactivos digitales. La adopción de la empresa de la contabilidad “mark-to-market” bajo ASU 2023-08 ya exige que sus tenencias estén sujetas a ajustes trimestrales del valor razonable.
Cualquier venta debe divulgarse en presentaciones ante la SEC, y las declaraciones públicas de la empresa en la llamada podrían constituir divulgaciones prospectivas sujetas a disposiciones de “safe harbor” bajo la Private Securities Litigation Reform Act.
Qué sigue
El siguiente punto de inflexión serán los resultados del Q2 2026 de Strategy, esperados a inicios de agosto, que revelarán si se vendió algún BTC durante el trimestre. Los traders también deberían vigilar el resultado del 30 de junio de Polymarket para detectar cambios en la probabilidad de corto plazo.
Si Bitcoin recupera 90.000 dólares, la presión por cobertura de dividendos disminuye y la probabilidad de venta podría caer. En cambio, un movimiento sostenido por debajo de 70.000 dólares podría acelerar el calendario.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la política de Bitcoin de “nunca vender” de Strategy?
Strategy se comprometió desde 2020 a acumular Bitcoin de manera indefinida sin vender, posicionando su tesorería como una tenencia permanente de Bitcoin de larga duración para accionistas institucionales.
¿Strategy alguna vez ha vendido Bitcoin antes?
Strategy vendió 704 BTC en diciembre de 2022 a aproximadamente 16.775 dólares por moneda, específicamente para realizar “tax-loss harvesting” durante el mercado bajista.
¿Por qué podría Strategy vender Bitcoin en 2026?
Strategy enfrenta aproximadamente 1,5 mil millones de dólares en obligaciones anuales de dividendos preferentes a través de su programa STRC, lo que requiere efectivo que potencialmente podrían financiar las ventas de Bitcoin.
¿Qué muestran actualmente las probabilidades de Polymarket sobre una venta de Bitcoin de Strategy?
Al finales de mayo de 2026, los traders de Polymarket asignan una probabilidad del 78% de que Strategy venderá cualquier cantidad de Bitcoin antes del 31 de diciembre de 2026.
¿Cuánto Bitcoin mantiene actualmente Strategy?
Strategy mantiene 553.555 Bitcoin por valor de aproximadamente 66 mil millones de dólares, adquiridos a un costo promedio de aproximadamente 75.500 dólares por moneda.
¿Qué dijo el CEO Phong Le sobre vender Bitcoin?
Le afirmó que la empresa consideraría vender Bitcoin para comprar dólares o retirar deuda cuando esas transacciones resulten incrementales para su métrica de Bitcoin por acción.
¿Cómo reaccionó la acción de MSTR al cambio de estrategia?
Las acciones de MSTR cayeron más de 4% en la sesión de negociación posterior a la llamada de resultados del Q1 2026, en la que los ejecutivos reconocieron por primera vez la posibilidad de ventas de Bitcoin.
