El diputado Kim Nam-geun, secretario del Comité Especial de Mercado de Capitales de la Asamblea Nacional de Corea del Sur, K Capital Market Special Committee, anunció en una entrevista reciente tres prioridades legislativas para la segunda mitad del período de sesiones parlamentarias con motivo del aniversario de 1 año de las revisiones de la Commercial Act. El legislador del Partido Demócrata señaló como principales puntos del orden del día la implementación del sistema de ofertas obligatorias, el cálculo del valor razonable en fusiones y adquisiciones y la prohibición legal de la doble cotización. Kim dijo que las iniciativas buscan cerrar vacíos de protección a los accionistas en casos específicos tras las enmiendas del año pasado a la Commercial Act, que reforzaron los derechos de los inversores. El legislador subrayó que las tres prioridades se relacionan directamente con la resolución de los factores del Korea Discount que afectan a los mercados de capitales del país.
Kim Prioriza el sistema de ofertas obligatorias para proteger a los accionistas
Kim designó la implementación del sistema de ofertas obligatorias como la principal prioridad legislativa. El sistema exigiría a los adquirentes que controlan la gestión de una empresa cotizada que realicen ofertas públicas de adquisición por la parte de las participaciones restantes de los accionistas, protegiendo los derechos de los accionistas minoritarios. Kim explicó que los procesos de M&A históricamente han implicado pagar precios elevados solo a los accionistas de control, mientras se adquieren las acciones restantes con valoraciones bajas, causando pérdidas significativas a los accionistas minoritarios. El legislador señaló que incluso el mundo empresarial ya no se opone con fuerza a la medida, viéndola como un posible mecanismo de defensa frente a adquisiciones hostiles. La iniciativa encaja con la agenda de política nacional de la administración de Lee Jae-myung.
Enmienda de la Capital Market Act sobre valoración justa en M&A a la espera de votación en pleno
Kim identificó el cálculo del valor razonable en fusiones de empresas cotizadas como la segunda prioridad y señaló que la enmienda pertinente a la Capital Market Act fue aprobada por el Comité de Asuntos Políticos de la Asamblea Nacional en mayo. El legislador indicó que la medida pretende evitar pérdidas de accionistas por ratios de fusión injustos, citando el caso de la fusión Samsung C&T-Cheil Industries. Kim dijo que la enmienda aborda la protección de los accionistas en fusiones entre afiliados de conglomerados y está lista para el procesamiento en la sesión plenaria. Las disposiciones actuales de la Capital Market Act exigen que las empresas calculen los valores de las fusiones con base en los precios de las acciones, algo que los críticos consideran que no refleja adecuadamente el valor intrínseco de las empresas. El legislador señaló preocupaciones de que algunos accionistas de control explotan este sistema para determinar los valores de fusión a su favor, trasladando las pérdidas a los accionistas minoritarios.
El Partido Demócrata busca una prohibición legal de la práctica de doble cotización
Con respecto a la doble cotización, Kim afirmó que la postura del partido gobernante difiere del enfoque del gobierno en las directrices recientes de la Financial Services Commission. Mientras el gobierno planea abordar el asunto mediante revisiones de las reglas de cotización de las bolsas, Kim dijo que el partido considera necesaria una acción legislativa. El legislador criticó la práctica de la doble cotización, en la que las empresas desarrollan nuevos negocios mediante inversión tecnológica y luego escinden y cotizan las subsidiarias por separado, mientras los accionistas de la empresa matriz existente sufren pérdidas. Kim calificó la doble cotización como un caso representativo que ha incrementado la desconfianza en los mercados bursátiles coreanos.
Kim pide una interpretación más clara de la regla del 5% de participación
Kim subrayó la necesidad de un papel más activo de los inversores institucionales en la gobernanza del mercado de capitales. El legislador indicó que los inversores institucionales deberían poder coordinar sus actividades, pero que la interpretación de la Financial Services Commission sobre la regla del 5% sigue siendo ambigua. Kim dijo que la Comisión debe proporcionar una interpretación clara y manifestó su disposición a impulsar legislación adicional si fuera necesario. La regla del 5% exige que los accionistas que posean el 5% o más de las acciones de una empresa cotizada divulguen los propósitos de su tenencia y los cambios en la participación; una disposición que se identifica como una limitación para la participación accionaria activa de los inversores institucionales.
Reforma de largo plazo y énfasis en la acción de inversores institucionales
Kim presentó la reforma institucional de largo plazo y la implementación por parte de los participantes del mercado como requisitos previos para lograr una era del Korea Premium. El legislador afirmó que Corea del Sur debería buscar reformas con una perspectiva de 10 años orientadas a hacer crecer el mercado de valores tres a cuatro veces, citando el ejemplo de Japón. Kim enfatizó que los cambios legales por sí solos no son suficientes y requieren acción por parte de actores del mercado, destacando específicamente la importancia de las actividades del código de stewardship por parte de inversores institucionales, incluido el National Pension Service. Al evaluar el impacto del primer año de la revisión de la Commercial Act, Kim citó el aumento de la confianza en los mercados bursátiles coreanos como el logro más significativo, señalando el crecimiento en las proporciones de inversión nacional y la mejora en la capacidad para atraer inversores extranjeros. El legislador añadió que las empresas ahora reconocen los cambios y les resulta difícil tomar decisiones que perjudiquen arbitrariamente a los accionistas debido al aumento de la conciencia de los inversores.
Preguntas frecuentes
¿Cuáles son las tres prioridades legislativas del diputado Kim Nam-geun para el mercado de capitales de Corea del Sur?
El diputado Kim Nam-geun anunció tres prioridades: implementar un sistema de ofertas obligatorias, introducir el cálculo del valor razonable en fusiones y adquisiciones y prohibir legalmente las prácticas de doble cotización. Kim afirmó que las tres se relacionan directamente con la atención de los factores del Korea Discount.
¿Cuál es el estado actual de la enmienda de M&A sobre valor razonable?
La enmienda de la Capital Market Act que aborda el cálculo del valor razonable en fusiones se aprobó en mayo por el Comité de Asuntos Políticos de la Asamblea Nacional y está a la espera de ser procesada en la sesión plenaria. La medida busca evitar pérdidas de accionistas por ratios de fusión injustos al exigir una consideración integral de los valores de los activos más allá de los precios de las acciones.
