Las acciones defensivas de Corea del Sur mantienen calificaciones de compra a pesar de un retorno del 12 % en lo que va de año (YTD)

Cinco empresas de defensa de Corea del Sur—Hanwha Aerospace, LIG Defence & Aerospace (LIG D&A), Hanwha Systems, Hyundai Rotem y Korea Aerospace Industries (KAI)—recibieron calificaciones de “Compra” mantenidas por DS Investment & Securities pese a su reciente bajo rendimiento. La firma de corretaje prevé una recuperación en la segunda mitad impulsada por adjudicaciones de contratos en el exterior. Las acciones arrojaron un rendimiento combinado del 12% en lo que va de año, mientras que el KOSPI subió un 56%, atribuido a retrasos prolongados en contratos, la pérdida del programa de submarinos de Canadá frente a un competidor alemán y el aplazamiento de contratos en Oriente Medio. Kang Tae-ho, analista de DS Investment & Securities, afirmó que se espera que múltiples “tuberías” de exportación reanuden su operación normal desde la segunda mitad, disipando las preocupaciones de la primera.

DS Investment & Securities ajusta los precios objetivo para tres acciones de defensa

DS Investment & Securities mantuvo precios objetivo de 1,25 millones de won para LIG D&A y de 270.000 won para Hyundai Rotem. La correduría redujo los precios objetivo para Hanwha Aerospace a 1,62 millones de won, Hanwha Systems a 94.000 won y KAI a 204.000 won. Kang atribuyó el bajo rendimiento a la persistencia de grandes retrasos en contratos, las preocupaciones por el endurecimiento de las barreras de entrada a la OTAN tras el fracaso del contrato de submarinos de Canadá, y los temores por el aplazamiento de contratos en Oriente Medio debido a un conflicto regional prolongado. El analista señaló que las armas terrestres como los obuses autopropulsados K9 y los sistemas de cohetes Chunmoo siguen siendo necesarias con urgencia dentro de la OTAN a medida que se intensifica la amenaza de seguridad de Rusia para Polonia, sugiriendo que los enfoques de desarrollo conjunto fortalecerán la entrada al mercado, en lugar de debilitarla.

Hanwha Aerospace espera resultados del programa US Army MTC en julio

Hanwha Aerospace espera en julio los resultados de la competencia de prototipos del programa de modernización de obuses autopropulsados sobre ruedas Mounted Tactical Complex (MTC) del Ejército de EE. UU., con el proyecto estimado en 10 billones de won. El programa del obús autopropulsado K9 de España se acerca a la finalización del contrato, ya que las disputas legales entre empresas locales están cerca de resolverse; se prevé un contrato de desarrollo conjunto con la firma española de defensa Indra entre julio y agosto. Se espera un tercer contrato de implementación con Polonia para sistemas K9 antes de fin de año. Kang afirmó que las armas terrestres mantienen una fuerte competitividad en el mercado de la OTAN y que la incertidumbre sobre los grandes contratos que aguarda el mercado se resolverá nuevamente en la segunda mitad.

Hyundai Rotem y KAI apuntan a contratos en Perú e Indonesia

Hyundai Rotem se prepara para firmar un acuerdo integral valorado en aproximadamente 3 billones de won con el ejército de Perú y arsenales locales entre julio y agosto para exportaciones del tanque K2 y del vehículo blindado de ruedas K808. Un contrato potencial con Irak para exportaciones de tanques K2 podría materializarse en el Q4. Korea Aerospace Industries enfrenta una coyuntura clave en la segunda mitad, con pedidos esperados relacionados con el programa KF-21 de Indonesia en el Q4, además de exportaciones de aviones de ataque ligero FA-50 a Perú y Egipto, que determinarán los pedidos y las ganancias más importantes.

LIG D&A busca exportaciones Cheongung-2 a Qatar y Kuwait

Se espera que LIG D&A finalice exportaciones de Cheongung-2 por valor de 1,5 billones de won cada una a Qatar y Kuwait durante la segunda mitad. Los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita, que ya operan sistemas Cheongung-2, están considerando pedidos de misiles superficie-aire de largo alcance (L-SAM) con mayores altitudes de interceptación, creando oportunidades de exportación adicionales. Se espera que Hanwha Systems logre resultados de exportación acompañantes en el sector de defensa, incluidos radares multifuncionales, en línea con estos contratos.

Se esperan ganancias del Q2 por debajo de las previsiones en cuatro empresas

DS Investment & Securities proyectó que las cinco empresas de defensa mostrarán un desempeño generalmente débil en el Q2. Los ingresos del Q2 de Hanwha Aerospace se pronostican en 7 billones de won con una ganancia operativa de 950.000 millones de won, por debajo de las expectativas, pero las entregas concentradas de sistemas K9 y Chunmoo a Polonia desde la segunda mitad se proyectan para generar una ganancia operativa anual de defensa terrestre de 2,2432 billones de won. Se espera que LIG D&A supere las previsiones de ganancia operativa del Q2 (104,9 mil millones de won) con 115 mil millones de won, ya que las ventas de Cheongung con destino a los EAU se reconocen sin problemas. Se anticipa que Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries y Hanwha Systems publiquen resultados del Q2 por debajo de las previsiones, pero mostrando mejoras al avanzar hacia la segunda mitad.

FAQ

¿Por qué las acciones de defensa de Corea del Sur superaron menos que el KOSPI en la primera mitad?
Las acciones arrojaron un rendimiento combinado del 12% en lo que va de año, mientras que el KOSPI subió un 56%, debido a retrasos prolongados en grandes contratos, la pérdida del programa de submarinos de Canadá frente a un competidor alemán, lo que elevó las preocupaciones por una barrera de entrada a la OTAN, y el aplazamiento de contratos en Oriente Medio por un conflicto regional prolongado.

¿Qué grandes contratos esperan las empresas de defensa de Corea del Sur a partir de julio?
Hanwha Aerospace espera los resultados del programa MTC del Ejército de EE. UU. en julio y la finalización del contrato K9 de España entre julio y agosto. Hyundai Rotem se prepara para un acuerdo de 3 billones de won con Perú entre julio y agosto. LIG D&A busca exportaciones de Cheongung-2 por 1,5 billones de won cada una a Qatar y Kuwait durante la segunda mitad.