El consejero de la SEC, Peirce, advierte que las bóvedas de cripto pueden considerarse valores bajo cuatro factores de control

La comisionada de la SEC Hester Peirce afirmó el 22 de julio que las bóvedas cripto y las estrategias de préstamo descentralizado pueden quedar sujetas a la regulación de valores de EE. UU. cuando los gestores controlan decisiones de inversión, tasas de interés o configuraciones de riesgo. Peirce subrayó que la tecnología blockchain no exime las actividades financieras de las leyes federales de valores, advirtiendo que las operaciones onchain siguen sujetas a la supervisión de la SEC cuando existe discreción por parte de los gestores. La declaración aporta claridad regulatoria para el sector de las finanzas descentralizadas (DeFi), que ha operado en una zona gris regulatoria, y anima a los desarrolladores a interactuar con la SEC sobre estructuras conformes para productos de rendimiento y protocolos de préstamo.

Peirce identifica cuatro factores de control que activan la clasificación como valores

En su declaración del 22 de julio, Peirce detalló cuatro controles operativos que podrían llevar las bóvedas cripto y los protocolos de préstamo bajo la regulación de valores: la gestión de decisiones de inversión, la fijación de tasas de interés, la configuración de parámetros de riesgo y el ejercicio de discreción humana sobre la asignación de activos. “Mover actividades que caen dentro del alcance de las leyes federales de valores onchain no saca esas actividades del alcance de las leyes que administra la Comisión”, afirmó Peirce.

Las bóvedas cripto suelen desplegar contratos inteligentes para asignar los activos depositados a estrategias de staking, préstamo o rendimiento. Algunas operan con reglas automatizadas fijas, mientras que otras permiten que desarrolladores o gestores seleccionen inversiones y reasignen los fondos de los usuarios. Peirce indicó que las bóvedas en las que los usuarios esperan beneficios de los esfuerzos de los gestores podrían calificar como contratos de inversión. Los productos que mantienen valores podrían quedar bajo reglas de sociedades de inversión, y los operadores de la bóveda podrían enfrentar requisitos de asesor de inversiones.

El préstamo onchain conlleva consideraciones regulatorias similares. Las decisiones que involucran activos admitidos, tasas de interés, ratios préstamo-valor y umbrales de liquidación pueden situar una estrategia dentro del perímetro de valores. Ciertos préstamos también podrían asemejarse a pagarés clasificados como valores. Peirce recalcó que los resultados regulatorios dependen de los hechos y circunstancias específicos de cada producto.

Líderes de la industria DeFi responden a la invitación de la SEC

Peirce invitó a desarrolladores y participantes del mercado a acercarse a la SEC sobre estructuras conformes y preguntó si las regulaciones existentes deberían modificarse para apoyar la innovación mientras se preserva la protección al inversor. La industria de las finanzas descentralizadas respondió de forma positiva a la oportunidad de participación.

Faustine Fleuret, directora global de asuntos públicos del protocolo de préstamo Morpho, calificó la declaración como una señal constructiva que reconoce la diversidad de diseños de bóvedas y que podría respaldar un marco regulatorio más proporcionado. Mikheil Didebulidze, cofundador de la plataforma de rendimiento VS1 Finance, afirmó que la regulación debería verse como la base para las finanzas onchain en lugar de un obstáculo. El CEO de IXS Finance, Julian Kwan, sostuvo que la siguiente etapa del mercado favorecerá a las plataformas capaces de ofrecer rendimiento onchain de formas que puedan respaldar inversores, bancos y reguladores.

Preguntas frecuentes

¿Qué dijo la comisionada de la SEC Hester Peirce sobre las bóvedas cripto el 22 de julio?

Hester Peirce afirmó el 22 de julio que las bóvedas cripto y las estrategias de préstamo descentralizado pueden quedar sujetas a la regulación de valores de EE. UU. cuando los gestores controlan decisiones de inversión, tasas de interés o configuraciones de riesgo. Subrayó que la tecnología blockchain no exime las actividades financieras de las leyes federales de valores y que las operaciones onchain siguen sujetas a la supervisión de la SEC cuando existe discreción por parte de los gestores.

¿Cuáles son los cuatro factores de control que podrían activar la clasificación como valores para las bóvedas cripto?

Peirce identificó cuatro controles operativos: la gestión de decisiones de inversión, la fijación de tasas de interés, la configuración de parámetros de riesgo y el ejercicio de discreción humana sobre la asignación de activos. Las bóvedas en las que los usuarios esperan beneficios de los esfuerzos de los gestores podrían calificar como contratos de inversión, y los productos que mantienen valores podrían quedar sujetos a reglas de sociedades de inversión.

¿Cómo respondieron los líderes de la industria DeFi a la declaración de Peirce?

Faustine Fleuret de Morpho lo calificó como una señal constructiva que reconoce la diversidad en el diseño de bóvedas. Mikheil Didebulidze de VS1 Finance afirmó que la regulación debería verse como una base para las finanzas onchain. Julian Kwan de IXS Finance argumentó que la próxima etapa del mercado favorecerá a las plataformas que ofrezcan rendimiento onchain conforme.