El auge meteórico de los mercados de predicción ha sido respondido con una lluvia de legislación de EE. UU. destinada a limitar de forma drástica las malas prácticas en el nuevo sector. Aunque probablemente esos proyectos de ley no alcancen sus objetivos de inmediato, el cambio del panorama político podría dar impulso a los sentimientos que los respaldan.
Polymarket y Kalshi encabezan el grupo de plataformas de contratos sobre eventos, pero el panorama se ha ampliado aún más con entradas de firmas como Coinbase y Crypto.com, socios institucionales y operaciones de apuestas en línea. Según un análisis de TRM Labs, el sector explotó, pasando de $1,2 mil millones en actividad mensual al inicio de 2025 a más de $20 mil millones al año después, con las apuestas políticas liderando el camino, seguidas por los contratos deportivos.
Los usuarios pueden apostar sobre desarrollos tan diversos como las palabras que el presidente Donald Trump podría usar en un discurso, la fecha de lanzamiento de un álbum de música, qué tan rico se volverá un determinado multimillonario al final del mes y qué equipo de béisbol ganará el banderín de la Liga Americana.
Las apuestas deportivas populares son, a ojos de muchos funcionarios estatales y de un número creciente de legisladores federales, una línea que se cruza desde derivados regulados hacia un juego de azar controlado por los estados. Y para otros críticos, algunas de las apuestas orientadas a acciones del gobierno no solo se centran de manera problemáticamente en áreas como la guerra y el asesinato, sino que también podrían estar siendo explotadas para beneficiar a iniciados que conocen los planes antes de que ocurran.
En las últimas semanas, los desafíos legales de funcionarios estatales se han intensificado y los legisladores han tomado nota de incidentes de alto perfil en los que apostadores fantasma parecían saber el momento de los asaltos militares antes de que se disparara el primer tiro. Esas preocupaciones y otras se convirtieron en el combustible para más de media docena de proyectos de ley en el Congreso, muchos de ellos respaldados por demócratas, pero otros presentados por miembros de ambos partidos.
- STOP Corrupt Bets Act: Un proyecto de ley de todo el espectro de cámaras de dos demócratas —la senadora Jeff Merkley, de Oregón, y el representante Jamie Raskin, de Maryland— prohibiría una amplia franja de contratos sobre eventos. La legislación presentada la semana pasada detendría por completo las apuestas sobre elecciones, la mayoría de las acciones gubernamentales, las acciones deportivas y las acciones militares.
- Public Integrity in Financial Prediction Markets Act: Un proyecto de ley del Senado posiblemente más potente debido a su respaldo bipartidista; este prohibiría que funcionarios electorales y empleados del gobierno apuesten por cualquier cosa sobre la que tengan información interna. El proyecto —redactado por cuatro senadores, incluidos republicanos John Curtis, de Utah, y Todd Young, de Indiana— fue una respuesta a apuestas sospechosas sobre la guerra en Irán, y extendería su prohibición al presidente, vicepresidente, miembros del gabinete y legisladores del Congreso. Uno similar, presentado por otros dos senadores del Senado, es el End Prediction Market Corruption Act, y uno bipartidista de un par de miembros de la Cámara es la Preventing Real-time Exploitation and Deceptive Insider Congressional Trading Act (PREDICT Act).
- Banning Event Trading on Sensitive Operations and Federal Functions (BETS OFF) Act: En el mismo tema, esta pieza de legislación responde a apuestas sobre acciones militares de Irán y Venezuela que podrían haber demostrado conocimiento previo. Respaldada por demócratas en el Senado y en la Cámara, también prohíbe las operaciones de quienes sepan el resultado de asuntos que incluyen acciones del gobierno, terrorismo, guerra, asesinato y otros eventos de los que los apostadores tenían conciencia previa.
- The Prediction Markets Are Gambling Act: Este proyecto de ley detiene que los mercados de predicción realicen actividades que se parezcan a las apuestas deportivas. Presentado por dos senadores que también respaldaron la Public Integrity Act, los senadores Adam Schiff, demócrata de California, y John Curtis, republicano de Utah, la legislación respalda los esfuerzos de los reguladores estatales de juego para mantener los contratos de eventos deportivos dentro de la jurisdicción de los estados.
- Prediction Markets Security and Integrity Act: La legislación de los senadores demócratas Richard Blumenthal, de Connecticut, y Andy Kim, de Nueva Jersey, se centra en prevenir el trading con información privilegiada y la manipulación del mercado, pero también exige verificación de edad para quienes apuestan y prohíbe las operaciones sobre guerra, muerte y acciones militares.
La menguante popularidad del Partido Republicano durante el segundo mandato del presidente Donald Trump ha dejado a los demócratas en una posición fuerte para recuperar la mayoría en la Cámara de Representantes de EE. UU., con una probabilidad del 85% según las apuestas de Polymarket. Los demócratas también tienen una probabilidad casi par de conseguir el Senado, según las apuestas de Kalshi. Por lo tanto, estos esfuerzos con mucho peso demócrata podrían cobrar más impulso después de las elecciones.
Aun así, incluso si un proyecto de ley lograra aprobarse tanto en el Senado como en la Cámara el próximo año, llegaría al escritorio de Trump. El hijo del presidente, Don Jr., cumple funciones de asesoría tanto en Kalshi como en Polymarket, y una firma de capital de riesgo en la que participa invirtió en Polymarket. La participación de los Trumps en World Liberty Financial Inc. significa que tienen un vínculo personal con la plataforma de predicciones Myriad, que dijo que utiliza la stablecoin de WLF, USD1, como activo de liquidación. Además, el presidente Trump supuestamente ha elogiado los mercados de predicción por ser superiores a las encuestas en la predicción de elecciones.
Y el sector comparte ADN con el mundo cripto: pone contratos en blockchains y hace negocios en tokens, por lo que las innovaciones a menudo se hablan juntas por parte de defensores y responsables de políticas. El presidente Trump ha convertido el objetivo de elevar la industria cripto en una prioridad principal de su administración.
Guerra con los estados
Así que la industria puede conseguir que la Casa Blanca se ponga de su lado para resistir la acción del Congreso. Pero los estados no tienen ese impedimento y están llevando los mercados de predicción a los tribunales.
En el sportsbook regulado por el estado BetMGM, una persona puede apostar $100 a que el equipo de baloncesto de la Universidad de Michigan avanzará en su próximo partido de March Madness, y si Michigan gana, la persona recibiría una compensación adicional de alrededor de $80 según el riesgo relativo de esa apuesta. En Kalshi, un usuario puede pasar por el mismo proceso y ganar una cantidad casi idéntica. Algunos reguladores estatales argumentan en la corte que una apuesta y un contrato sobre un evento para el mismo juego deberían considerarse ambos como juego de azar.
La Kalshi de Tarek Mansour, CEO, es el objetivo de muchas demandas estatales que combaten su derecho a realizar contratos deportivos fuera de las regulaciones estatales de apuestas. (Jesse Hamilton/CoinDesk)
“Cada día trae una demanda nueva”, dijo Liz Davis, una exabogada principal de juicios en la división de aplicación de la Commodity Futures Trading Commission, que ahora es socia en Davis Wright Tremaine. Ella y otros abogados están asumiendo que la prueba definitiva de la jurisdicción probablemente terminará en la Corte Suprema.
“Puede tomar dos años, pero casi con seguridad parece que va por ese camino y llegará a la Corte Suprema”, dijo Jake Preiserowicz, exasesor especial de la CFTC ahora en McDermott, Will & Schulte. Hasta entonces, es un “campo minado”.
En Nevada, un tribunal ha detenido las operaciones de Kalshi por ese argumento. Otros estados persiguen quejas similares, como el estado de Washington el viernes. Y el fiscal general de Arizona elevó el conflicto al acusar a Kalshi con 20 cargos penales por ejecutar lo que sus acusaciones calificaron como un negocio de juego de azar no autorizado que ofrecía apuestas electorales ilegales.
El exjefe de gabinete de la Casa Blanca en la primera administración de Trump, Mick Mulvaney, ha tomado el partido de los estados en ese argumento, al establecer la nueva Coalición Gambling Is Not Investing para contrarrestar la insistencia del sector de mercados de predicción de que sus negocios merecen estar regulados bajo las reglas federales de derivados.
“Si se ve como juego de azar y funciona como juego de azar, debe seguir las reglas del juego de azar”, dice el sitio web, argumentando que los estados y los gobiernos tribales deberían ser los vigilantes adecuados.
Después de que surgieron las acusaciones del estado de Washington, la jefa de comunicación de Kalshi, Elisabeth Diana, dijo a CoinDesk que su empresa “es un intercambio regulado a nivel nacional para eventos del mundo real, y está sujeto a jurisdicción federal exclusiva”.
“Es muy diferente de lo que ofrecen a sus clientes los sportsbooks y casinos regulados por el estado”, dijo. “Estamos seguros de nuestros argumentos legales”.
Amigo en la CFTC
El actual presidente de la Commodity Futures Trading Commission, Mike Selig, cuya agencia regula el espacio de derivados, ha emprendido una campaña muy pública para estar de acuerdo con Kalshi en que la CFTC tiene la autoridad y no los estados. Regular los mercados de predicción ha estado entre sus principales prioridades de política, y presentó un escrito ante la corte en un caso para respaldar su afirmación de que los estados están infringiendo de manera inapropiada el alcance de la CFTC hacia los contratos sobre eventos.
“Este intento de apropiación de poder ignora la ley y décadas de precedente”, dijo. Su agencia ha estado trabajando en nuevas regulaciones para los mercados de predicción, y logró un memorando de entendimiento sin precedentes con Major League Baseball para el intercambio de información.
Selig, cuya agencia supervisa a Kalshi y Polymarket como mercados designados de contratos registrados, también señaló algunas acciones internas recientes de cumplimiento ejecutadas en Kalshi, lo que sugiere que la firma está cumpliendo sus deberes para combatir el fraude y la manipulación.
Kalshi se enfocó en dos casos de alto perfil de posible trampas en su plataforma, suspendiendo y multando a un productor que trabaja con el popular programa de Mr. Beast por apostar por el resultado de los eventos del programa, y a un político por apostar por su propia candidatura para gobernador de California.
Y la semana pasada, Polymarket actualizó sus reglas de integridad del mercado para aclarar que no permite operar con consejos ni con información robada de personas que tienen el deber legal de mantenerla en secreto, ni operar por parte de personas que pueden influir en el resultado de la apuesta.
Sin embargo, también se ha informado que los fiscales federales han hablado con las firmas de mercados de predicción sobre si ciertos casos podrían activar procedimientos por trading con información privilegiada.
¿Operaciones internas?
Un análisis de TRM sugirió que los iniciados podrían haber hecho apuestas sobre el reciente ataque de EE. UU. contra Irán. En Polymarket, el mercado de “¿Atacará EE. UU. a Irán para el 28 de febrero de 2026?” se convirtió en su volumen más grande, con $73 millones en interés, y esa fecha marcó el inicio de la guerra. TRM dijo que identificó cuatro billeteras que predijeron el ataque con alrededor de $40,000 en apuestas que eventualmente ganaron $872,000.
“Estas cuatro billeteras en gran medida nunca habían operado antes y luego entraron en momentos similares para realizar una apuesta sobre cuándo EE. UU. atacaría a Irán”, dijo TRM en un informe la semana pasada. Aunque no prueba de manera definitiva el trading con información privilegiada, las cuatro billeteras fueron financiadas de la misma forma en un periodo reducido, y todas quedaron inactivas después de recopilar estas ganancias.
Si se descubren funcionarios de la administración de Trump apostando por acciones militares, eso podría dar impulso a los proyectos de ley destinados a restringir las plataformas de predicción.
Ninguna de las dos principales compañías de mercados de predicción respondió a solicitudes de comentarios sobre la avalancha de proyectos de ley en el Congreso.
“Parece que algunos de ellos tienen pocas posibilidades de avanzar”, dijo Preiserowicz. “Otros, quizás un poco más, pero ahora mismo creo que está en el aire.”
Mientras el Congreso sopesa la acción (o la inacción), la CFTC ha comenzado su proceso formal de elaboración de reglas y ha solicitado comentarios públicos. Normalmente, eso podría ser un proceso que se extienda por un par de años, pero Selig es actualmente el único miembro de lo que se pretende que sea una comisión de cinco miembros, por lo que puede actuar con rapidez sin tener que consultar con otros.
Preiserowicz estimó que la agencia podría finalizar una regla final antes de que termine el año.
Mientras tanto, para adelantarse a los elementos de trading con información privilegiada, Davis dijo que algunos clientes ya están abordando la pregunta: ¿Necesitamos nuevos deberes de confidencialidad para identificar formalmente a los empleados que serán iniciados en este ámbito de apuestas?
“La CFTC va a tener ahí su marco regulatorio, y yo creo que las protecciones están intentando implementarse con las propias plataformas”, dijo Davis. Al igual que en la industria cripto, dijo, los mercados de predicción “van a seguir creciendo y en realidad volviéndose más institucionalizados.”
En una campaña publicitaria en curso en las calles y el transporte público en Washington, D.C., Kalshi ha estado recordándole al público que no tolerará el abuso de mercado, diciendo en uno de los anuncios: “REGLA #1, KALSHI PROHÍBE EL TRADING CON INFORMACIÓN PRIVILEGIADA, Porque Kalshi es un intercambio de EE. UU. regulado a nivel federal”. Pero a pesar de que las firmas enfatizan sus propias políticas contra el trading con información privilegiada, los funcionarios del gobierno han comenzado a tomar cartas en el asunto.
En California, el gobernador Gavin Newsom ha impulsado una política estatal para prohibir que los funcionarios del gobierno allí realicen operaciones en mercados de predicción sobre temas en los que tengan información interna.
El representante Seth Moulton, demócrata de Massachusetts, no espera a la legislación: ha prohibido que su propio personal participe en mercados de predicción que involucren asuntos que podrían presentársele.
“Mi oficina no ha y no participará en estas operaciones que van en contra de cada principio de un gobierno limpio y honesto que funciona para la gente”, dijo en un comunicado la semana pasada. “Siempre exigiré a mí mismo y a mi equipo los más altos estándares éticos, y hago un llamado a cada funcionario electo estadounidense para que haga lo mismo.”
