Christopher Montagnano, director legal (Chief Legal Officer) de Orca, pronunció un discurso el 22 de mayo en un seminario de la Asamblea Nacional titulado “Global Digital Asset Institutionalization Trends and South Korea's Legislative Direction”, celebrado en el Salón de Miembros de la Asamblea Nacional en Yeouido, Seúl. Montagnano propuso un modelo regulatorio en el que los emisores de tokens gestionan los requisitos de calificación de los inversores y la ejecución se realiza a nivel del token, eliminando la necesidad de que las plataformas de trading actúen como guardianes. El discurso detalló la colaboración de Orca durante un año con reguladores de EE. UU. y presentó tres estudios de caso en vivo de negociación de activos regulados en la blockchain de Solana. Montagnano defendió este enfoque como un marco aplicable a cualquier jurisdicción, incluida Corea del Sur, afirmando que la conformidad debe implementarse a nivel del activo mientras las plataformas de trading mantienen la apertura. La presentación tuvo lugar en medio de discusiones de política en curso en Corea del Sur sobre la regulación de activos digitales y después de la entrega de Orca al SEC del marco “Project Open” en abril y del diálogo constructivo posterior con el liderazgo del SEC.
Orca presenta el marco Project Open ante la SEC y entabla un diálogo regulatorio
Montagnano reveló que Orca codirigió un marco sectorial llamado “Project Open”, presentado a la SEC en abril. La propuesta solicitaba autorización para negociar acciones listadas en infraestructuras públicas de blockchain con las protecciones adecuadas para los inversores. El consorcio incluía el Solana Policy Institute, emisores de valores tokenizados y proveedores de carteras de autocustodia, con Orca representando los protocolos de trading on-chain que aportan liquidez en mercados secundarios.
Montagnano describió que la decisión de involucrarse directamente con la SEC fue deliberada, señalando la postura históricamente estricta de la agencia hacia las empresas de DeFi en EE. UU. Dijo que el equipo contaba con suficiente confianza en la solidez de su tecnología y eligió acercarse a los reguladores directamente en lugar de operar fuera de marcos regulatorios. La primera reunión con el personal de la SEC ocurrió el año pasado en el 40.º cumpleaños de Montagnano, que él describió como “altamente alentador”, con un diálogo constructivo y una revisión técnica seria por parte del personal de la SEC.
Dos meses antes del seminario, la SEC publicó una guía de trabajo oficial abriendo una vía inicial para que interfaces como Orca respalden la negociación de acciones listadas. Montagnano expresó su agradecimiento al presidente de la SEC, Paul Atkins, por crear un entorno en el que emprendedores y desarrolladores tecnológicos pudieran entablar un diálogo directo con comodidad y comunicar libremente perspectivas sobre el terreno acerca de las ventajas y limitaciones reales de la tecnología. Dijo que los reguladores y los desarrolladores tecnológicos pueden colaborar de manera productiva cuando ambas partes participan con sinceridad y cuando la tecnología está diseñada para respaldar el cumplimiento regulatorio en lugar de evadirlo.
Tres activos tokenizados negocian en Solana con cumplimiento gestionado por el emisor
Montagnano presentó tres activos que actualmente negocian en la infraestructura de Solana, abarcando desde un acceso público totalmente abierto hasta estructuras completamente con permisos que requieren inversores acreditados. Los tres tipos de activos negocian en la misma plataforma pública de trading sin custodia, con requisitos de conformidad regulatoria implementados a nivel del activo individual y del emisor, mientras que la plataforma en sí permanece abierta.
El primer caso es PRIME, un token emitido por Figure Technologies, que cotiza en Nasdaq, fundado por el fundador de SoFi. PRIME ofrece rendimientos de crédito privado de grado institucional respaldados por hipotecas de vivienda, históricamente accesibles solo para grandes bancos. Montagnano afirmó que, a través de PRIME, cualquiera en todo el mundo ahora puede acceder a los mismos retornos de nivel institucional en cualquier momento y en cualquier lugar, representando a una empresa tradicional de finanzas listada que elige una infraestructura pública de blockchain abierta para ampliar la accesibilidad del producto.
El segundo caso es SPCX, un token emitido por Backpack, un exchange regulado en Japón, que brinda exposición económica a las acciones de SpaceX. SPCX se lanzó en la blockchain de Solana el mismo día en que SpaceX se listó en Nasdaq. Montagnano señaló que, mientras las bolsas tradicionales como Nasdaq operan aproximadamente 6,5 horas al día en una sola zona horaria, este token negocia 24 horas al día con accesibilidad equivalente en todo el mundo, demostrando una distribución on-chain global que habilita acceso mundial instantáneo desde el momento en que existe un activo.
El tercer caso es GLDY, un valor respaldado por oro emitido por Streamex, que cotiza en Nasdaq, clasificado como un valor restringido bajo la ley de valores de EE. UU., negociable solo por inversores acreditados verificados. Montagnano explicó la estructura de cumplimiento: Streamex realiza de manera independiente la verificación de inversores (procedimientos KYC) sin que Orca mantenga información personal de los inversores; la tecnología de Orca verifica de forma continua la lista de carteras aprobadas gestionada por el emisor y registra la elegibilidad de las carteras en la blockchain de Solana; los programas on-chain auditados funcionan como compuertas, permitiendo que solo las carteras verificadas mantengan y negocien el token mientras las partes no verificadas pueden ver los mercados pero no participar en la negociación.
Orca propone un modelo de cumplimiento a nivel de token para jurisdicciones globales
Montagnano identificó la estructura de GLDY como el principio central de diseño: los requisitos de calificación de inversores son gestionados por los emisores, la ejecución ocurre a nivel del token y las plataformas de trading no necesitan actuar como guardianes. En esta estructura, las plataformas de trading no recopilan información personal ni custodian los activos de nadie, lo que permite que los inversores controlen directamente sus activos en todo momento. Montagnano afirmó que este modelo —implementar el cumplimiento a nivel del activo mientras se mantiene la apertura de la plataforma— puede respaldar activos regulados en cualquier país, incluida Corea del Sur.
Montagnano describió la visión de Orca como ampliar el acceso a activos financieros de alta calidad que antes solo estaban disponibles para minorías privilegiadas en las naciones más ricas a inversores generales en todo el mundo. En los últimos cinco años, Orca procesó más de $500 mil millones en volumen de trading acumulado con cero incidentes de seguridad y cero pérdidas de activos de usuarios. La plataforma usa analítica de blockchain para examinar carteras de alto riesgo, evitando transacciones desde carteras sancionadas o jurisdicciones sancionadas.
Montagnano concluyó felicitando a Corea del Sur por contar con talento tecnológico de primer nivel y por lograr un progreso tecnológico notable, señalando que la gran asistencia al seminario demostró que la comunidad de políticas coreana tiene discusiones activas y en profundidad en curso.
Preguntas frecuentes
¿Qué modelo regulatorio propuso Christopher Montagnano en el seminario de Corea del Sur del 22 de mayo?
Montagnano propuso un modelo en el que los emisores de tokens gestionan los requisitos de calificación de los inversores y la ejecución ocurre a nivel del token, eliminando la necesidad de que las plataformas de trading actúen como guardianes. Dijo que el cumplimiento debe implementarse a nivel del activo mientras las plataformas de trading mantienen la apertura, describiéndolo como un marco aplicable a cualquier jurisdicción, incluyendo Corea del Sur.
¿Qué es el token GLDY y cómo mantiene el cumplimiento en una blockchain abierta?
GLDY es un valor respaldado por oro emitido por Streamex, que cotiza en Nasdaq, clasificado como un valor restringido bajo la ley de EE. UU., negociable solo por inversores acreditados verificados. La estructura de cumplimiento opera a través de tres mecanismos: Streamex realiza de manera independiente la verificación de inversores con Orca sin información personal; la tecnología de Orca verifica la lista de carteras aprobadas gestionada por el emisor y registra la elegibilidad en la blockchain de Solana; los programas on-chain auditados permiten que solo las carteras verificadas mantengan y negocien el token mientras las partes no verificadas pueden ver los mercados pero no negociar.
¿Cuándo Orca presentó el marco Project Open ante la SEC y cuál fue el resultado?
Orca codirigió el marco Project Open presentado a la SEC en abril, solicitando permiso para negociar acciones listadas en infraestructura pública de blockchain con protecciones para los inversores. Tras la presentación y el diálogo constructivo con el liderazgo de la SEC, la SEC publicó una guía oficial de trabajo dos meses antes del seminario del 22 de mayo, abriendo una vía inicial para que interfaces como Orca respalden la negociación de acciones listadas.
