«Novo rei das dívidas», Akrak: a inflação vai chegar a dois dígitos, o Fed cortar as taxas não rola

El director ejecutivo de DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, conocido como el “rey de los bonos nuevos”, confirmó el 18 de mayo en el programa de Fox News “Sunday Morning Futures” que los inversores no verán recortes de tasas en la próxima reunión de políticas de la Fed; el modelo de DoubleLine muestra que el primer dígito de la próxima lectura del CPI comenzará con 4, y el impacto de la guerra de Irán que impulsa los precios del petróleo seguirá elevando la inflación.

Los dos puntos centrales de Gundlach: datos ya confirmados como base

Tesis 1: la tasa de los bonos del Tesoro a 2 años descarta los recortes

La frase de Gundlach confirma: “En mi opinión, cuando el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años supera la tasa de los fondos federales por casi 50 puntos básicos, los recortes son literalmente imposibles”. Agregó: “La gente esperaba que este año se recortaran las tasas dos veces, pero el mercado de la inflación no acompaña”.

Tesis 2: el modelo de DoubleLine predice un CPI con 4 como primer dígito

Gundlach confirmó: “El modelo de DoubleLine muestra que el primer dígito del próximo índice CPI comenzará con 4”. Datos de contexto: el CPI interanual de abril de 2026 fue de 3,8% (el más rápido desde mayo de 2023), y la guerra de Irán sigue empujando al alza los precios del petróleo.

Comentarios de confirmación para el mercado de acciones y el crédito privado

Mercado de acciones: Gundlach dijo que las valuaciones del mercado bursátil están “muy altas, con mucha fuerza especulativa, pero con utilidades que siguen creciendo de forma sustancial”; señaló que “cuando la Fed no hace nada ante el problema de la inflación, el mercado de acciones seguirá subiendo”, y considera que las ganancias que superan continuamente las expectativas están alimentando el actual entusiasmo especulativo.

Crédito privado: Al ser preguntado si le preocupa, Gundlach confirmó: “Por supuesto que me preocupa. El mercado de crédito para privados parece que siempre necesita nuevos inversores; tal vez sea solo la codicia de los promotores, que siempre quieren gestionar cada vez más activos”.

Materias primas y Bitcoin: Gundlach dijo que durante los últimos tres años ha estado “sumamente, sumamente” a favor de las materias primas, y señaló que, debido a que el rendimiento neto de los bonos es negativo, el mercado habría desviado parte del interés desde Bitcoin y otros activos especulativos; los inversores tienen opciones limitadas más allá de las acciones.

Preguntas frecuentes

“CPI con 4” qué significa y qué impacto tiene en la política de la Fed?

Gundlach predice que la tasa interanual del próximo CPI de Estados Unidos subirá a más de 4%, por encima del 3,8% de la lectura más reciente. Si el CPI supera el 4%, el espacio político y de políticas para que la Fed implemente recortes se comprime aún más, y también significa que Kevin Warsh, al asumir el cargo, podría enfrentar un dilema monetario más complejo.

Por qué un rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años por encima de la tasa de los fondos federales es un indicador contrario de recortes?

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años suele reflejar las expectativas del mercado sobre hacia dónde irán las tasas durante los próximos 2 años. Cuando está por encima de la tasa actual de los fondos federales en unos 50 puntos básicos, el mercado en realidad está fijando el precio como “tasas que se mantendrán o aumentarán”, en lugar de bajar; esto contradice por completo la expectativa de recortes, y constituye el argumento central de Gundlach para sostener que los recortes son “literalmente imposibles”.

Qué desafíos enfrenta Kevin Warsh al asumir la presidencia de la Fed?

De acuerdo con los comentarios de Gundlach, Kevin Warsh enfrentará, al asumir, múltiples desafíos: que el CPI podría subir a más de 4%, que la guerra de Irán continúe impulsando los precios del petróleo, que fallen los recortes que el mercado esperaba y la posible inestabilidad derivada de un mercado bursátil con valuaciones elevadas.