Moody’s advierte que el gasto en IA amenaza la calidad crediticia de Amazon, Meta y Alphabet

Moody's Ratings advirtió esta semana que el gasto sin precedentes en infraestructura de IA amenaza la calidad crediticia de Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft, Oracle y CoreWeave. En una nota de investigación publicada el miércoles, la firma de calificación dijo que el aumento del gasto está forzando incluso a corporaciones con grandes reservas de efectivo como Alphabet y Microsoft a depender en gran medida de la deuda, las ventas de acciones y la financiación fuera de balance para financiar sus ambiciones de IA. La transición de modelos de software ligeros en activos a infraestructuras de IA con más activos exige niveles de inversión sin precedentes, según Moody's. La deuda directa de las seis compañías ha alcanzado aproximadamente 460 mil millones de dólares, mientras que los compromisos de arrendamiento se han disparado a 1,2 billones de dólares. El cambio marca una ruptura estructural con décadas de modelos de negocio centrados en software, que requerían inversión de capital modesta y generaban altos márgenes de ganancia.

Moody's Proyecta que el Capex de IA Alcanzará 1 Billón de dólares en 2027

Moody's proyecta que el gasto de capital en activos físicos como centros de datos alcanzará 785 mil millones de dólares en 2026 antes de llegar a aproximadamente 1 billón el próximo año. La firma de calificación señaló que la IA generativa exige una huella física vasta que consiste en almacenes llenos de servidores y chips caros y hambrientos de energía. Para financiar esta expansión, los gigantes tecnológicos recurren cada vez más a Wall Street. Alphabet anunció una venta de acciones por 85 mil millones de dólares el mes pasado para financiar la expansión de la infraestructura de IA. Estas medidas “amenazan la calidad crediticia” de las seis compañías seguidas por Moody's, según el informe.

Los Hiperescalares Acumulan 1,2 Billones de dólares en Compromisos de Arrendamiento

Moody's informó de que los compromisos de arrendamiento en las seis compañías han llegado a 1,2 billones de dólares. Más de 820 mil millones de ese total provienen de arrendamientos que aún no han comenzado, lo que significa que los centros de datos todavía están en construcción. La firma de calificación explicó que los hiperescalares están utilizando financiación fuera de balance, principalmente mediante arrendamientos de centros de datos a largo plazo, para mantener la deuda directa fuera de sus balances. Aunque estas obligaciones no parecen como deuda tradicional, Moody's las considera pasivos equivalentes a deuda que vincularán a las empresas a pagos de renta significativos. La firma señaló que, debido a que el hardware de IA requiere una inversión masiva inicial mientras los ingresos se materializan en un horizonte temporal más largo, el flujo de caja libre en todo el sector está bajo presión.

Oracle y CoreWeave Enfrentan Presión Crediticia Inmediata

Moody's dijo que Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta conservan algunos de los balances corporativos más fuertes del mundo, lo que hace improbable que sus calificaciones de grado de inversión estén bajo una amenaza inminente. La presión inmediata se concentra en entidades con calificaciones más bajas como Oracle y CoreWeave. Oracle tiene una calificación de Baa2 con perspectiva negativa, ubicándola dos niveles por encima del estatus de “basura”. CoreWeave opera dentro del mercado de alto rendimiento con una calificación Ba3, dependiendo de estructuras complejas de deuda privada para financiar su flota de hardware GPU.

Moody's Identifica Financiación Circular Entre Hiperescalares y Laboratorios de IA

Moody's señaló la circularidad estructural dentro del auge de la IA. Parte de los backlogs de varios miles de millones de dólares reportados por los hiperescalares provienen de acuerdos estratégicos con laboratorios de IA previos a la salida a bolsa (pre-IPO), incluidos OpenAI y Anthropic. Las firmas han invertido miles de millones en laboratorios de IA que, a su vez, gastan fuertemente en computación en la nube de esas mismas compañías, creando lo que Moody's describió como un ecosistema circular de IA. Las relaciones superpuestas elevan los riesgos porque muchas de las mayores compañías del sector dependen cada vez más de los mismos clientes de IA y de los mismos supuestos sobre la demanda futura, según Moody's. La firma de calificación señaló que la demanda de computación de IA sigue siendo sólida, los negocios de nube continúan creciendo y los hiperescalares han firmado cientos de miles de millones de dólares en contratos de clientes a largo plazo que deberían proporcionar ingresos previsibles.

Preguntas frecuentes

¿Qué advirtió Moody's sobre el gasto en IA esta semana?
Moody's Ratings advirtió esta semana que el gasto sin precedentes en infraestructura de IA amenaza la calidad crediticia de Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft, Oracle y CoreWeave. La firma de calificación dijo en una nota de investigación del miércoles que el aumento del gasto está forzando a estas compañías a depender en gran medida de la deuda, las ventas de acciones y la financiación fuera de balance para financiar sus ambiciones de IA.

¿Cuánta deuda han acumulado los hiperescalares para infraestructura de IA?
La deuda directa en las seis empresas hiperescalares seguidas por Moody's ha alcanzado aproximadamente 460 mil millones de dólares. Además, los compromisos de arrendamiento se han disparado a 1,2 billones de dólares, con más de 820 mil millones de ese total provenientes de arrendamientos que aún no han comenzado porque los centros de datos todavía están en construcción.

¿Qué compañías enfrentan presión inmediata en su calificación crediticia según Moody's?
Moody's dijo que la presión inmediata se concentra en Oracle y CoreWeave. Oracle tiene una calificación de Baa2 con perspectiva negativa, ubicándola dos niveles por encima del estatus de “basura”. CoreWeave opera dentro del mercado de alto rendimiento con una calificación Ba3.