Choi Chang-gyu, director de Mirae Asset Asset Management, pronosticó que el KOSPI podría alcanzar un rango superior de 10 000 puntos en el segundo semestre, con soporte en el nivel de 7 500 recientemente registrado. El pronóstico se produce mientras las acciones coreanas experimentan una volatilidad de montaña rusa marcada por fuertes oscilaciones diarias a finales de junio y principios de julio. Choi atribuyó la mayor volatilidad a la falta de convicción sobre un impulso adicional a pesar de que el mercado se encuentra en un rally basado en ganancias, señalando que el índice ya ha subido significativamente. Caracterizó la trayectoria del segundo semestre como probablemente siguiendo un patrón en zigzag en lugar de un ascenso en línea recta, influenciado por los flujos de inversores extranjeros, los tipos de cambio y los problemas de gasto de capital en IA de las grandes tecnológicas.
Choi pronostica un rango del KOSPI de 7 500 a 10 000 para el segundo semestre
Choi declaró que el extremo superior de 10 000 puntos sigue siendo válido basado en las ganancias corporativas y las tendencias de exportación de Corea, lo que representa un nivel de valoración suficientemente alcanzable. Especificó que es poco probable que el índice alcance este nivel en línea recta, sino que avanzará en un patrón en zigzag a medida que los factores positivos y negativos se entrelazan. "El extremo superior basado en ganancias es válido hasta el nivel de 10 000, pero el índice no lo alcanzará de una vez. Es probable que el extremo inferior vea el nivel recientemente registrado de 7 500 actuar como soporte. La volatilidad dinámica continuará a medida que los cambios en la oferta y demanda de inversores extranjeros, los tipos de cambio y los problemas de CAPEX en IA de las grandes tecnológicas actúen en combinación", dijo Choi.
En cuanto a las preocupaciones sobre la presión de venta de los fondos de pensiones y los inversores extranjeros que reequilibran sus carteras, Choi trazó una línea. Enfatizó que tales ventas son simplemente ajustes de asignación de activos debido al aumento de las acciones coreanas, no ventas agresivas destinadas a dañar el mercado. "Es difícil estar de acuerdo con la lógica de vender todas las acciones coreanas debido al reequilibrio, dado que el impulso de valorización impulsado por políticas y las tendencias de mejora de ganancias siguen vivos", afirmó.
Semiconductores chinos y variables macro identificados como riesgos clave
Choi identificó el rápido ascenso de las empresas chinas de semiconductores de memoria y robots humanoides como el principal riesgo de "rinoceronte gris" que podría determinar la dirección del mercado en el segundo semestre. Señaló que si las empresas chinas con capacidades de producción a gran escala aumentan la oferta en medio de la competencia de liderazgo de la industria global de IA, los precios de NAND y DRAM podrían enfrentar un impacto directo.
Como variables macro externas, Choi destacó la dirección de la política de tipos de interés bajo Kevin Warsh, el nominado para el próximo presidente de la Fed bajo la administración Trump, y el alto tipo de cambio que ronda los 1 500 wones, que ha sido una carga para el mercado doméstico. Estos fueron designados como factores clave para los cambios de impulso.
Beneficios del clúster de semiconductores Honam esperados en un plazo de 2 a 3 años
En cuanto a la tibia respuesta del mercado al plan de inversión en clúster de semiconductores a gran escala recientemente anunciado por el gobierno, centrado en la región de Honam, Choi citó "pre-reflexión" y "desfase temporal" como razones. Explicó que el anuncio del megaproyecto ya se ha reflejado sustancialmente en los precios de las acciones de gran capitalización. "Se necesita un mínimo de 2 a 3 años desde la etapa inicial de infraestructura de construcción de la fábrica, diseño y configuración de sala limpia (6 a 12 meses) hasta las etapas de proceso front-end y back-end (12 a 24 meses) cuando los pedidos de equipos y materiales/componentes se vuelven a gran escala", señaló Choi.
Aconsejó que una estrategia de monitorear los anuncios de pedidos de empresas de materiales, componentes y equipos relacionados con equipos de energía, construcción y salas limpias en orden cronológico sería más efectiva que centrarse en acciones de gran capitalización, ya que se espera que estos sectores vean beneficios inmediatos.
La polarización del mercado requiere que la concentración en Samsung y SK Hynix disminuya
En cuanto al fenómeno de polarización donde los fondos se concentran en las acciones insignia Samsung Electronics y SK Hynix mientras que otros sectores con ganancias sólidas como KOSDAQ, construcción naval, defensa y energía nuclear son ignorados, Choi citó "liquidez limitada" como la causa. Afirmó: "Para que el calor del mercado se extienda de manera general, paradójicamente, el dominio de Samsung Electronics y SK Hynix necesita tomar un respiro".
Choi agregó que la estabilización de las tasas de interés y los tipos de cambio es esencial para el resurgimiento del mercado KOSDAQ, que tiene un fuerte carácter de capital de riesgo. Proyectó que si las políticas actuales del gobierno para restaurar la confianza del mercado, como la introducción de segmentos KOSDAQ y la salida de acciones de bajo rendimiento, echan raíces, un rally de rotación en sectores de calidad ignorados sería completamente posible.
La estrategia de inversión enfatiza la tenencia de efectivo y evitar perseguir rallies
Choi ofreció consejos prácticos de trading para inversores individuales que consideran reequilibrar su cartera en el segundo semestre. Dado que la volatilidad se ha maximizado debido a la activación de productos apalancados de corto plazo, recomendó abstenerse de perseguir rallies cuando los precios de las acciones suben y, en su lugar, adoptar una estrategia de comprar a precios bajos cuando las caídas son excesivas.
Choi presentó tres direcciones para las estrategias de ETF recomendadas y alternativas de asignación de activos para el segundo semestre:
Posición central: Mantener activos de semiconductores de IA e infraestructura proporcionales al peso de la capitalización de mercado (se recomienda a los inversores conservadores utilizar productos indexados como KOSPI 200).
Sectores objetivo: Materiales/componentes/equipos de semiconductores que se preparan para la expansión de la oferta (MLCC, sustratos, etc.) y productos relacionados con dividendos, finanzas y valorización que desempeñarán roles defensivos en las carteras.
Activos alternativos: Alejarse de la estrategia del primer semestre de ir "todo en" acciones y asegurar activos en efectivo (bonos gubernamentales de ultra corto plazo y bonos a corto plazo), que son las mejores armas para responder a la volatilidad.
La entrevista se realizó en el programa "Anyway, Economy", que se transmite en vivo todos los viernes a las 4 PM en iDaily TV y YouTube.
FAQ
¿Cuál es el pronóstico de Choi Chang-gyu para el KOSPI en el segundo semestre?
Choi Chang-gyu de Mirae Asset Asset Management pronosticó que el KOSPI podría alcanzar un rango superior de 10 000 puntos en el segundo semestre basado en las ganancias corporativas y las tendencias de exportación, con soporte en el nivel de 7 500. Afirmó que el índice probablemente avanzará en un patrón en zigzag en lugar de una línea recta debido a múltiples factores, incluidos los flujos de inversores extranjeros y los movimientos del tipo de cambio.
¿Cuáles son los principales riesgos que identificó Choi para las acciones coreanas en el segundo semestre?
Choi identificó tres riesgos principales: el rápido ascenso de las empresas chinas de semiconductores de memoria y robots humanoides que podrían afectar los precios de NAND y DRAM a través de un mayor suministro; la dirección de la política de tipos de interés bajo Kevin Warsh como nominado para el próximo presidente de la Fed; y el alto tipo de cambio alrededor de 1 500 wones que ha sido una carga para el mercado doméstico.
