Los inversores coreanos compran netamente $675M en los ADR de SK Hynix pese a la carga fiscal

Los inversores minoristas coreanos compraron neto 675,54 millones de dólares en recibos de depósito estadounidenses (ADR) de SK Hynix entre el 10 de mayo y el 24 de mayo, después de que los ADR cotizaran en Nasdaq el 10 de mayo. El aumento de las compras está impulsado por expectativas de una prima sostenida y por una accesibilidad de inversión más limitada. A pesar de un impuesto del 22% sobre las ganancias de capital anuales para beneficios que superen los 2,5 millones de won en operaciones con ADR —en comparación con transacciones de acciones domésticas exentas de impuestos—, los inversores se sienten atraídos por la prima del 28,3% de los ADR a 24 de mayo y por la posibilidad de comprar acciones a una décima parte del costo de la cotización doméstica.

Inversores coreanos compran neto 675,54 millones de dólares en ADR de SK Hynix del 10 al 24 de mayo

De acuerdo con los datos de Seibro de Korea Securities Depository, los inversores coreanos compraron neto 155,16 millones de dólares (aproximadamente 226,4 mil millones de won) en ADR de SK Hynix durante la semana del 18 de mayo al 24 de mayo. Esto se ubicó en el primer lugar entre todas las acciones estadounidenses compradas por inversores coreanos durante ese periodo. Al ampliar el periodo al 10 de mayo —cuando los ADR de SK Hynix se listaron en Nasdaq—, las compras netas totales alcanzaron 675,54 millones de dólares (aproximadamente 991,2 mil millones de won).

ADR de SK Hynix cotizan con prima del 28,3% y un impuesto del 22% sobre ganancias que superan 2,5 millones de won

Los ADR de SK Hynix cotizan actualmente con prima frente a la acción doméstica. El 24 de mayo, el ADR cerró en 154,57 dólares por acción (aproximadamente 225.734 won). Al aplicar la relación de intercambio de 10 a 1 y convertir a won coreanos, se obtienen 2.257.340 won por acción, lo que supone una prima del 28,3% sobre el precio de la acción doméstica de SK Hynix de 1,759 millón de won.

Desde la perspectiva fiscal, los inversores individuales enfrentan desventajas al operar con ADR. La acción doméstica de SK Hynix está exenta del impuesto sobre ganancias de capital. En cambio, el ADR se clasifica como acción extranjera, lo que somete las ganancias anuales que superen los 2,5 millones de won a un impuesto del 22% sobre ganancias de capital. También aplica el riesgo asociado a las fluctuaciones del tipo de cambio.

Un ejecutivo de una firma de valores dijo: “Hay una posibilidad de que la prima se mantenga en un nivel ligeramente más alto a medida que entren fondos pasivos como los ETF basados en ADR, y porque la prima de los ADR de TSMC también se mantuvo en un nivel alto, habrá expectativas para eso”. El ejecutivo añadió: “El costo de comprar una acción del ADR es de aproximadamente una décima parte del de la acción doméstica, así que hay un aspecto que facilita el acceso con una cantidad pequeña”.

La conversión mutua comienza el 29 de mayo con fricción administrativa esperada

La conversión mutua entre la acción doméstica de SK Hynix y los ADR está programada para comenzar el 29 de mayo. Sin embargo, los pronósticos del mercado indican que la resolución inmediata de la prima no es probable. Lee Jung-bin, investigador de Shinhan Investment & Securities, explicó: “No es fácil que la prima se reduzca de inmediato porque hay procedimientos de conversión y fricción administrativa en la conversión mutua”. Lee continuó: “Hay margen para emisión adicional en función de los estándares de registro, pero el suministro real de ADR depende de los procedimientos operativos de la institución depositaria y de las condiciones de aprobación. El 29 de mayo es el primer punto de giro para confirmar la respuesta real del suministro, más que una fecha para confirmar la normalización de la prima”.

El columnista del WSJ advierte sobre el riesgo de una prima excesiva el 26 de mayo

Observadores en el extranjero han expresado su preocupación por una prima excesiva en los ADR de SK Hynix. El 26 de mayo (hora local), James McIntosh, columnista sénior de mercados del The Wall Street Journal (WSJ), escribió en una columna: “La enorme prima de los ADR que se formó en comparación con la acción doméstica coreana de SK Hynix es algo que no debería ocurrir en el mercado”. Señaló: “Los compradores de ADR estarán bien si la acción coreana alcanza la brecha y la prima disminuye”. Sin embargo, McIntosh advirtió: “Les afectará si la empresa utiliza la acción estadounidense como una alcancía (para recaudar fondos), y les afectará incluso más si las acciones de semiconductores caen tanto en Corea como en Estados Unidos y la prima desaparece”.

Preguntas frecuentes

¿Qué compraron los inversores coreanos en ADR de SK Hynix del 10 al 24 de mayo?

Los inversores minoristas coreanos compraron neto 675,54 millones de dólares (aproximadamente 991,2 mil millones de won) en ADR de SK Hynix del 10 al 24 de mayo. Solo durante la semana del 18 de mayo al 24 de mayo, las compras netas totalizaron 155,16 millones de dólares (aproximadamente 226,4 mil millones de won), ubicándose en el primer lugar entre las acciones estadounidenses compradas por inversores coreanos.

¿Por qué los inversores coreanos están comprando ADR de SK Hynix pese a impuestos más altos?

Los inversores se sienten atraídos por la prima del 28,3% de los ADR sobre la acción doméstica a 24 de mayo y por la capacidad de comprar acciones a una décima parte del costo de la cotización doméstica. Un ejecutivo de una firma de valores citó expectativas de que los fondos pasivos y el precedente de la prima sostenida de ADR de TSMC respalden niveles continuos de prima, junto con un acceso más fácil en lotes pequeños.

¿Qué advertencia emitió el WSJ sobre la prima de los ADR de SK Hynix el 26 de mayo?

El 26 de mayo (hora local), el columnista sénior de mercados del WSJ, James McIntosh, afirmó que la prima excesiva de los ADR “no debería ocurrir en el mercado”. Advirtió que los compradores de ADR enfrentan riesgos si la empresa usa la acción de Estados Unidos para recaudar fondos o si las acciones de semiconductores se desploman tanto en Corea como en Estados Unidos, lo que haría que la prima desaparezca.