El mercado de bonos coreano muestra interés de compra antes de la reunión del BOK

Los participantes del mercado de bonos coreano han incrementado las compras de bonos a corto plazo de alta calidad en la semana previa a la reunión del comité de política monetaria del Banco de Corea, según fuentes del sector. Los agentes de bonos señalan que la sobrevaloración de futuros aumentos de tasas como el principal catalizador, con bonos bancarios a 1 año negociándose en aproximadamente 3,85% — un nivel que implica cinco aumentos de tasas en un año. El cambio se produce mientras el banco central prepara el inicio de su ciclo de subidas de tasas, ante preocupaciones de que un endurecimiento agresivo podría no ser efectivo para estabilizar el won, especialmente tras la reciente experiencia del Banco de Indonesia, donde un aumento de 100 puntos básicos no logró detener la depreciación de la moneda.

Agentes de bonos señalan sobrevaloración de los aumentos de tasas en valores a corto plazo

Algunos inversores institucionales han ampliado las compras de bonos con vencimientos inferiores a un año en días recientes, según fuentes del sector de bonos. El interés de compra sigue aproximadamente un mes de debilidad en las tasas a corto plazo previo a la reunión de política monetaria de julio.

Un agente de bonos de una firma de valores afirmó que los bonos bancarios a 1 año, que actualmente se negocian en torno a 3,85%, reflejan una expectativa de cinco aumentos de tasas en un año. "Eso significa que el BOK tendría que subir las tasas cada trimestre e incluso implementar aumentos consecutivos, lo cual es difícil", dijo el agente.

El agente añadió que existen incentivos para comprar bonos con vencimientos dentro del año, señalando que "la demanda se extiende a vencimientos superiores a un año debido a la oferta limitada en el mercado". Los bonos de la Corporación de Finanzas Industriales con vencimientos de 6 a 7 meses se negociaron aproximadamente 1 punto base por debajo de los niveles de precios promedio.

Un agente de bonos bancarios confirmó que "parece haber demanda en el segmento de menos de un año", agregando que "algunas instituciones muestran interés en torno a la reunión de política monetaria debido a oportunidades de carry trade".

Aumentos de tasas del Banco de Indonesia no lograron estabilizar la rupia a pesar de un incremento de 100 pb

Los participantes del mercado citan las acciones recientes del Banco de Indonesia como evidencia de que los aumentos agresivos de tasas podrían no defender eficazmente el valor de la moneda — una consideración relevante para las deliberaciones del Banco de Corea sobre la estabilidad del tipo de cambio.

El Banco de Indonesia elevó su tasa de referencia en 50 puntos básicos el 20 de mayo en una medida sorpresiva (de 4,75% a 5,25%) mientras la rupia caía a mínimos históricos frente al dólar. El banco central siguió con una reunión de emergencia no programada el 9 de junio, implementando un aumento de 25 pb (de 5,25% a 5,50%), y elevó las tasas otros 25 pb en su reunión regular del 18 de junio (de 5,50% a 5,75%).

A pesar del aumento de 100 puntos básicos en aproximadamente un mes, el tipo de cambio dólar-rupia no se ha estabilizado. La pareja de divisas alcanzó mínimos históricos el 8 de junio, se recuperó parcialmente, pero recientemente ha retomado la depreciación.

Un agente de firma de valores afirmó: "El BI subió las tasas 100 pb en un mes pero no pudo estabilizar el tipo de cambio. El won enfrenta una debilidad estructural que es difícil de abordar solo con tasas de interés". El agente añadió que "el BOK no puede ignorar este estudio de caso" y señaló que "aunque persiste la ansiedad y no ha surgido una compra masiva de inmediato, existe potencial para que las tasas disminuyan gradualmente después de la reunión de política monetaria".

Preguntas frecuentes

¿A qué nivel se negocian actualmente los bonos bancarios coreanos a 1 año?

Los bonos bancarios a 1 año se negocian en aproximadamente 3,85%, según agentes de bonos. Este nivel de precios refleja expectativas del mercado de cinco aumentos de tasas en un año, lo que requeriría que el Banco de Corea suba las tasas cada trimestre y posiblemente implemente aumentos consecutivos.

¿Por qué los aumentos de tasas del Banco de Indonesia no lograron estabilizar la rupia?

El Banco de Indonesia elevó su tasa de referencia en 100 puntos básicos en aproximadamente un mes (50 pb el 20 de mayo, 25 pb el 9 de junio y 25 pb el 18 de junio), pero el tipo de cambio dólar-rupia continuó alcanzando mínimos históricos y recientemente ha retomado la depreciación. Los participantes del mercado de bonos citan este caso como evidencia de que un endurecimiento monetario agresivo puede no abordar eficazmente la debilidad estructural de la moneda.