Primer caso de la FSS de Corea del Sur bajo la Ley de Mercados de Capitales: error en la gestión de bonos de C Securities resulta en indemnización de aproximadamente el 70%

La Comisión de Mediación de Disputas Financieras de la Superintendencia Financiera de Corea (FSS) falló el 30 de junio que la Compañía de Valores C violó sus deberes de diligencia y lealtad al gestionar dos productos de cartera de bonos encomendados por clientes, debiendo indemnizar a la Compañía solicitante A el 70% de las pérdidas (12 600 millones de wones) y a la Compañía B el 60% (390 millones de wones).

Tres infracciones de gestión identificadas por la comisión

La comisión de mediación determinó que la Compañía de Valores C incurrió en las siguientes tres infracciones al gestionar los activos de los clientes:

Adquisición de activos a sobreprecio: compró efectos comerciales y bonos a precios superiores a los del mercado, causando pérdidas directas a los clientes; la comisión encontró que algunas compras a sobreprecio tenían como objetivo "promover intereses de terceros" para satisfacer las necesidades de rentabilidad objetivo de otros clientes.

Descalce de plazos: incrementó la tenencia de bonos y efectos comerciales a largo plazo que no coincidían con el plazo de vencimiento del producto, constituyendo un defecto estructural en la gestión.

Desatención del riesgo de tipos de interés: no cumplió con la obligación de gestionar activamente el riesgo derivado de la volatilidad de los tipos de interés.

Montos de indemnización, método de cálculo y fundamento de la decisión en los dos casos

La Compañía A suscribió un contrato de encomienda con la Compañía de Valores C por 80 000 millones de wones (tasa de rentabilidad objetivo del 4,3%), con pérdidas reales de 4600 millones de wones; la comisión ordenó una indemnización del 70%, equivalente a 12 600 millones de wones. La Compañía B suscribió un contrato de encomienda con la Compañía de Valores C por 15 000 millones de wones (tasas de rentabilidad objetivo del 3,6% y 3,8%), con pérdidas reales de 450 millones de wones; la comisión ordenó una indemnización del 60%, equivalente a 390 millones de wones.

La base para el cálculo de las pérdidas fue la diferencia entre el monto que el cliente habría recibido en condiciones normales al alcanzar la rentabilidad objetivo y el monto realmente reembolsado. La FSS explicó que las compañías de valores han reembolsado históricamente la mayoría de las carteras de bonos al nivel de rentabilidad objetivo, y que los clientes suscribieron basándose en esa confianza, por lo que la responsabilidad por no alcanzar la rentabilidad objetivo recae en la Compañía de Valores C. Esta decisión se basó en una sentencia reciente de un tribunal de primera instancia que estableció que las compañías de valores deben asumir la responsabilidad por las pérdidas en la gestión de carteras de bonos.

Significado del precedente regulatorio y antecedentes de sanciones administrativas

La FSS declaró que esta decisión tiene como significado "señalar claramente que, si los bienes de un cliente se gestionan de forma irregular, no solo se puede enfrentar sanciones administrativas, sino también asumir responsabilidad civil". Previamente, la FSS había emitido advertencias y amonestaciones institucionales a nueve compañías de valores por mala gestión de carteras de bonos y fideicomisos, imponiendo multas por un total de 28 970 millones de wones. Esta es la primera vez que la FSS determina un porcentaje de indemnización en una solicitud de mediación; aún están en curso litigios civiles relacionados y controversias de indemnización negociadas directamente por algunas empresas.

Preguntas frecuentes

¿Qué es una cartera de bonos y cuáles son las responsabilidades fiduciarias de la Compañía de Valores C en este caso?

Una cartera de bonos es un producto de gestión de activos personalizado uno a uno, en el que la compañía de valores selecciona y gestiona los bonos y efectos comerciales correspondientes en nombre del cliente según el contrato de encomienda, estableciendo una tasa de rentabilidad objetivo. En este caso, la responsabilidad de la Compañía de Valores C era seleccionar y gestionar los activos de los fondos de la Compañía A y la Compañía B bajo las condiciones acordadas, y cumplir con sus deberes de diligencia y lealtad conforme a la ley.

¿Qué relevancia tiene la primera decisión de la FSS para otros litigios civiles similares en curso?

La FSS señaló que esta decisión establece un precedente legal para determinar infracciones en la gestión de inversiones por encomienda bajo el marco de la Ley de Servicios de Inversión Financiera y Mercados de Capitales, aclarando que la gestión irregular puede conllevar tanto sanciones administrativas como responsabilidad civil. Actualmente hay otras compañías de valores involucradas en litigios civiles y solicitudes de mediación en curso, y el impacto específico de esta decisión aún se verá en casos futuros.

¿Cómo fue la crisis del parque Lego de Corea de 2022 el contexto de fondo de esta disputa?

En 2022, los problemas de financiación relacionados con el parque Lego de Corea desencadenaron pánico en el mercado, lo que provocó un aumento brusco de los tipos de interés del mercado y una caída de los precios de los bonos y efectos comerciales, causando directamente pérdidas en las carteras de bonos de varias compañías de valores. Algunas compañías de valores posteriormente ofrecieron indemnizaciones por su cuenta, pero debido a que el monto de la indemnización de la Compañía de Valores C era controvertido, la Compañía A y la Compañía B finalmente presentaron una solicitud de mediación ante la FSS.