La estrategia podría necesitar reconstruir sus reservas en dólares para restaurar la confianza de los inversores y reducir las preocupaciones sobre futuras ventas de bitcoin, según analistas de JPMorgan que se han vuelto cautelosos con los activos digitales. Los analistas dijeron que las actuales reservas en dólares de Strategy cubren solo aproximadamente 6,3 meses de pagos de dividendos, lo que se suma a las preocupaciones de los inversores tras la decisión reciente de la empresa de vender 32 bitcoin. Strategy estableció una reserva de 1,44 mil millones de dólares en diciembre para salvaguardar los pagos de dividendos sobre su acción preferente y el interés por el servicio de la deuda pendiente, pero los analistas señalaron en un informe publicado el viernes que podría ser necesario reconstruir estas reservas para reducir la preocupación de que la empresa venda más bitcoin para cubrir sus pagos de dividendos anuales de 1,7 mil millones de dólares.
La cobertura de reservas en dólares de Strategy eleva las preocupaciones de los inversores
La decisión reciente de Strategy de vender 32 bitcoin asustó a los mercados incluso aunque la venta fue simbólica y voluntaria, destinada a demostrar el compromiso y la flexibilidad de la empresa para con los tenedores de su acción preferente, según analistas de JPMorgan liderados por el director gerente Nikolaos Panigirtzoglou. Los analistas dijeron que las reservas actuales de la compañía cubren solo aproximadamente 6,3 meses de pagos de dividendos. Strategy estableció en diciembre una reserva de 1,44 mil millones de dólares para salvaguardar los pagos de dividendos sobre su acción preferente y el interés por el servicio de la deuda pendiente.
Strategy mantiene 843.706 bitcoin con una pérdida en papel de 11,5 mil millones
Strategy actualmente tiene 843.706 bitcoin a un costo promedio de $75.699, lo que representa una pérdida en papel de aproximadamente 11,5 mil millones de dólares con los precios actuales. Más temprano el domingo, Michael Saylor, cofundador y presidente ejecutivo de Strategy, insinuó una compra adicional de bitcoin publicando en X: "A good time to add more dots." Bitcoin cotiza actualmente alrededor de $62.000.
JPMorgan proyecta compras de bitcoin de Strategy por 32 mil millones en 2026
Los analistas de JPMorgan esperan que Strategy continúe comprando bitcoin. Si se mantiene el ritmo de lo que va de 2026, implicaría alrededor de 32 mil millones de dólares en compras de bitcoin en 2026, frente a aproximadamente 22 mil millones tanto en 2025 como en 2024, dijeron los analistas, revisando su estimación desde 30 mil millones el mes pasado. Los analistas dijeron que una segunda mitad positiva del año estaría condicionada a que Strategy aclare su estrategia para cumplir con los pagos de dividendos de 1,7 mil millones de dólares al año y a la aprobación del proyecto de ley de la estructura del mercado cripto, o Clarity Act.
JPMorgan ve menos de un 50% de probabilidades de que se apruebe el proyecto cripto
Los analistas ahora ven menos de un 50% de probabilidades de que se apruebe este año la Clarity Act. A principios de esta semana, dijeron que la legislación podría tener solo una ventana estrecha para su aprobación a medida que se acercan las elecciones de mitad de mandato en EE. UU., continúa el debate sobre el rendimiento de los stablecoins y siguen existiendo obstáculos clave. En un informe anterior publicado en febrero, los analistas dijeron que estaban sobreponderados y eran positivos sobre los activos digitales para 2026, ya que esperaban un aumento adicional en los flujos de cripto impulsado por inversores institucionales. Se esperaba que el rebote en los flujos institucionales estuviera respaldado por la aprobación de regulaciones adicionales de cripto, incluyendo la Clarity Act.
Los flujos de activos digitales caen a un ritmo anualizado de 52 mil millones
Ahora, los analistas se han vuelto cautelosos en general con los activos digitales. Señalaron flujos de capital más débiles hacia los activos digitales este año, estimando los flujos totales de activos digitales en alrededor de 22 mil millones de dólares a la fecha, lo que implica un ritmo anualizado de aproximadamente 52 mil millones, cerca de la mitad del nivel observado en 2025. La estimación incluye flujos de fondos cripto, posicionamiento en futuros de CME, recaudación de capital de venture capital cripto y compras de tesorerías corporativas de activos digitales, incluidas las adquisiciones de bitcoin de Strategy.
Los analistas también señalaron que bitcoin ha pasado la mayor parte de este año cotizando por debajo de su costo de producción estimado. Su estimación central del costo de producción de bitcoin cayó de $90.000 al inicio del año a $77.000 a medida que disminuyeron el hashrate y la dificultad de la minería, antes de rebotar a unos $87.000 más recientemente. Históricamente, los analistas dijeron que el costo de producción de bitcoin tiende a actuar como un “piso” suave, o nivel de soporte, para el precio de bitcoin.
A pesar de volverse cautelosos, los analistas dijeron que el sentimiento actualmente débil en los mercados cripto podría resultar una señal contraria alcista hacia adelante. Una segunda mitad positiva del año estaría condicionada a que Strategy aclare su estrategia para cumplir con los pagos de dividendos de 1,7 mil millones de dólares al año y a la aprobación de la legislación de estructura del mercado en EE. UU., para la cual ahora vemos menos de un 50% de probabilidades, concluyeron los analistas.
Preguntas frecuentes
¿Por qué los analistas de JPMorgan se volvieron cautelosos con Strategy?
Los analistas de JPMorgan se volvieron cautelosos porque las reservas en dólares de Strategy cubren solo aproximadamente 6,3 meses de pagos de dividendos, y la reciente venta de 32 bitcoin de la compañía asustó a los mercados. Los analistas dijeron que Strategy podría necesitar reconstruir su reserva de 1,44 mil millones de dólares para restaurar la confianza de los inversores y reducir las preocupaciones sobre futuras ventas de bitcoin para cubrir sus obligaciones anuales de dividendos de 1,7 mil millones de dólares.
¿Cuánto bitcoin tiene actualmente Strategy?
Strategy actualmente tiene 843.706 bitcoin a un costo promedio de $75.699, lo que representa una pérdida en papel de aproximadamente 11,5 mil millones de dólares con precios actuales de alrededor de $62.000. Los analistas de JPMorgan proyectan que Strategy podría comprar alrededor de 32 mil millones de dólares de bitcoin en 2026 si se mantiene el ritmo de lo que va del año, frente a aproximadamente 22 mil millones tanto en 2025 como en 2024.
¿Cuál es la perspectiva de JPMorgan sobre el proyecto de ley de la estructura del mercado cripto?
Los analistas de JPMorgan ahora ven menos de un 50% de probabilidades de que se apruebe este año la Clarity Act. Dijeron que la legislación podría tener solo una ventana estrecha para su aprobación a medida que se acercan las elecciones de mitad de mandato en EE. UU., continúa el debate sobre el rendimiento de los stablecoins y siguen existiendo obstáculos clave. Los analistas dijeron que una segunda mitad positiva para los activos digitales estaría condicionada a la aprobación del proyecto de ley y a que Strategy aclare su estrategia de pagos de dividendos.
