JPMorgan: El mercado alcista del KOSPI podría alcanzar los 15.000 puntos; mantiene la calificación de mercado preferido en Asia.

JPMorgan (JPMorgan) publicó el 25 de junio un informe sobre estrategia de renta variable coreana, elevando el precio objetivo a 12 meses del índice KOSPI de Seúl: escenario base en 12.500 puntos, escenario alcista en 15.000 puntos, escenario bajista en 8.000 puntos. Mantiene la calificación máxima de "Corea como mercado preferido en Asia" y recomienda a los inversores "comprar en las caídas y mantener la mayor exposición a acciones coreanas".

Precio objetivo del KOSPI según JPMorgan: base 12.500, alcista 15.000

Los tres precios objetivo de JPMorgan son superiores a sus pronósticos anteriores: el escenario base es de 12.500 puntos; el escenario alcista es de 15.000 puntos, lo que supone un potencial alcista de aproximadamente un 77 % frente al nivel actual de unos 8.471 puntos, superando las previsiones de KB Securities y Goldman Sachs de 12.000 puntos; el escenario bajista es de 8.000 puntos.

El argumento central del informe es que la inversión en centros de datos de IA impulsa el crecimiento de los beneficios de las empresas de hardware. El pool de beneficios de las empresas tecnológicas que participan en la construcción de centros de datos de IA se ha expandido hasta alcanzar "un tamaño de importancia macroeconómica". El informe señala: "Mantenemos una visión constructiva sobre la IA, y los beneficios de las empresas de hardware relacionadas siguen mejorando".

Análisis estructural de los 50 mil millones de dólares en AUM de ETF apalancados y la presión vendedora extranjera

Al mismo tiempo, JPMorgan advierte sobre el riesgo de alta volatilidad en el mercado. El informe señala que los ETF apalancados que siguen activos coreanos han alcanzado un AUM de 50 mil millones de dólares, lo que amplifica significativamente las turbulencias del mercado. Las estrategias de futuros y opciones, combinadas con la expansión de posiciones al contado, han inflado rápidamente el mercado de derivados doméstico. La demanda de ETF inversos también ha elevado la volatilidad implícita.

En cuanto a la presión vendedora extranjera, el informe describe a Corea como "víctima de su propio éxito": el aumento de la capitalización bursátil de Samsung Electronics y SK Hynix ha comenzado a tocar los límites de tenencia de los inversores de mercados emergentes, generando una dinámica estructural en la que cada subida de precios obliga a una reducción pasiva de posiciones. A pesar de ello, el informe subraya que la asignación global de los inversores a Corea sigue siendo baja, y que la demanda de compra tiene margen para seguir aumentando.

Temas de inversión alternativos mencionados en el informe, más allá del hardware de IA

Además del hardware de IA, el informe de JPMorgan enumera los siguientes temas de inversión alternativos:

Banca: el entorno de tipos de interés respalda el margen de interés neto.

Biotecnología y farmacia: nuevas carteras de medicamentos entran en una fase intensiva de validación clínica.

Acciones preferentes: atractivo por su alto dividendo.

Beneficiarios del "efecto riqueza": grandes almacenes minoristas, cosméticos, turismo, casas de bolsa y construcción e ingeniería.

Preguntas frecuentes

¿Por qué el objetivo alcista de 15.000 puntos de JPMorgan es superior al de otras entidades?

Según los informes, los objetivos a 12 meses del KOSPI de KB Securities y Goldman Sachs son ambos de 12.000 puntos, mientras que el escenario alcista de JPMorgan es de 15.000 puntos. Esto refleja su visión más optimista de un ciclo de chips de memoria de IA "más largo y más fuerte", así como su juicio de que el volumen de beneficios del hardware para centros de datos de IA ha alcanzado una "importancia macroeconómica".

¿Por qué JPMorgan mantiene una perspectiva positiva mientras advierte sobre el riesgo de alta volatilidad?

Según el informe, JPMorgan cree que el potencial alcista del KOSPI proviene de fundamentos (mejora de los beneficios del hardware de IA), pero la volatilidad a corto plazo se debe principalmente a factores estructurales: los ETF apalancados de 50 mil millones de dólares amplifican la volatilidad, la reducción forzada de posiciones por parte de los inversores extranjeros y la rápida expansión del mercado de derivados. Esto permite que coexistan juicios como "perspectiva positiva a largo plazo, volatilidad aún alta a corto plazo".

¿Por qué los inversores extranjeros venden acciones coreanas cuando el KOSPI sube con fuerza?

Según el análisis de JPMorgan, el aumento de la capitalización bursátil de Samsung Electronics y SK Hynix ha elevado su peso en los índices de mercados emergentes, lo que ha tocado los límites de tenencia de una sola acción o de un solo mercado en algunos fondos de mercados emergentes. Esto obliga a los fondos a vender pasivamente cuando los precios suben para mantener el cumplimiento normativo, generando una dinámica estructural de "cuanto más sube, más se vende".