Nitesh Shah, Director de Materias Primas e Investigación Macroeconómica en WisdomTree, dijo a Kitco News que la reciente corrección del oro ha devuelto los precios a su valor razonable, en lugar de señalar el fin del mercado alcista del metal precioso. Shah afirmó que los inversores sobrevaloraron las futuras subidas de tasas de la Reserva Federal tras la reunión de política monetaria restrictiva de junio. Su modelo de valoración mostró que el oro cotizaba con una gran prima en enero, brecha que ahora ha desaparecido. Shah describió la corrección como una normalización saludable después de que el exceso especulativo empujara los precios por encima del valor fundamental a principios de año.
Shah cuestiona las expectativas de subida de tasas de la Reserva Federal
Shah dijo que el mercado se ha adelantado al valorar el endurecimiento de la política de la Reserva Federal. "No creo estar completamente convencido de que vayamos a tener tantas subidas tan pronto", afirmó, señalando que, aunque el mercado laboral sigue fuerte y la inflación es alta, "la narrativa no es tan diferente". Shah argumentó que una reducción agresiva del balance por parte de la Reserva Federal constituiría un endurecimiento monetario, reduciendo la necesidad de múltiples aumentos de tasas de interés. "Creo que eso será un endurecimiento monetario en sí mismo, y eso dará menos margen para las subidas", dijo.
Shah cuestionó si los responsables políticos pueden mantener una postura restrictiva prolongada dada la creciente carga de deuda del gobierno. "Ser restrictivo solo significa que la factura de pagos de intereses aumenta significativamente", dijo. "En algún momento, si subes las tasas, te verás obligado a recortarlas justo después porque has creado un escenario recesivo o un desmoronamiento disruptivo del sistema financiero".
El modelo de valoración del oro muestra que la prima de enero se ha cerrado
El modelo de valoración del oro de Shah incorpora rendimientos de bonos, el dólar estadounidense, la inflación y el posicionamiento especulativo. "Si vuelvo a mi modelo, la brecha entre los precios reales y mi modelo era enormemente amplia en enero", dijo. "Ahora están bastante alineados entre sí. No creo que estemos muy lejos del valor razonable en los precios del oro". Shah atribuyó la prima anterior a la burbuja en el mercado. "Creo que los precios simplemente se volvieron demasiado altos", dijo. "No me sorprende mucho que los precios hayan caído desde entonces, corrigiendo en gran medida lo que parecía una burbuja".
La alineación entre los precios de mercado y el valor razonable deja al oro en posición de reanudar su avance a largo plazo si las condiciones macroeconómicas evolucionan como Shah espera. "Si la inflación se mantiene elevada, si los rendimientos de los bonos se contraen un poco más, si el dólar se deprecia, entonces hay potencial alcista para el oro a partir de ahora", dijo Shah.
Shah predice una depreciación estructural del dólar
Shah identificó la dirección a largo plazo del dólar estadounidense como la variable más importante para el oro. Aunque el dólar se ha fortalecido en los últimos meses a medida que los mercados valoraban una Reserva Federal más restrictiva, Shah cree que el repunte será temporal. "Creo que la historia estructural de la depreciación del dólar sigue ahí", dijo. Shah señaló los persistentes déficits fiscales de EE. UU. y los desequilibrios de la cuenta corriente como impulsores fundamentales que eventualmente pesarán sobre el billete verde. "Los déficits en el presupuesto y en la cuenta corriente en algún momento deberían comenzar a generar más presión a la baja", dijo. "Ahora mismo, creo que el dólar es fuerte solo por las expectativas de tasas más altas de la Fed, que también creo que pueden estar un poco fuera de lugar".
Shah espera que la relajación de las tensiones geopolíticas y la mejora de los suministros energéticos mundiales ayuden a moderar la inflación a medio plazo, reduciendo la presión sobre la Reserva Federal para continuar con un endurecimiento agresivo.
WisdomTree mantiene un objetivo de oro de 5000 dólares para el primer trimestre de 2027
WisdomTree mantiene su perspectiva alcista a largo plazo para el oro, esperando que los precios sean un 25% más altos para el primer trimestre de 2027. "Todavía creo que más de 5000 dólares es fácilmente alcanzable", dijo Shah. Si bien reconoció que parte del extraordinario impulso de compras visto a principios de año podría no regresar de inmediato, Shah dijo que varias fuentes estructurales de demanda permanecen vigentes.
Shah señaló que los inversores a largo plazo deberían distinguir entre el posicionamiento táctico del mercado y el papel estratégico del oro dentro de carteras diversificadas. "Hay una variedad de inversores", dijo. "Algunos ven el oro como una tenencia estratégica central y luego pueden complementarlo con grandes asignaciones tácticas". Shah informó haber visto mayores entradas en los productos de oro de WisdomTree. "Estamos viendo un poco más de entrada en nuestros productos de oro, de hecho", dijo Shah. "Quizás se deba al hecho de que se ha vuelto un poco más barato".
Los bancos centrales continúan acumulando oro según el Consejo Mundial del Oro
Shah destacó la continua acumulación de los bancos centrales como una fuente estructural de demanda de oro. Citó la última encuesta de administradores de reservas del Consejo Mundial del Oro, que mostró una proporción récord de encuestados que planean aumentar sus tenencias de oro durante el próximo año. "Los bancos centrales ciertamente probablemente estarían comprando, y probablemente comprando más ahora que el precio se ha suavizado", dijo.
Preguntas Frecuentes
¿Qué dijo Nitesh Shah sobre la reciente corrección del precio del oro?
Nitesh Shah de WisdomTree dijo a Kitco News que la reciente corrección del oro devolvió los precios al valor razonable, en lugar de terminar el mercado alcista del metal precioso. Su modelo de valoración mostró que el oro cotizaba con una gran prima en enero, brecha que ahora ha desaparecido.
¿Por qué Shah cuestiona las expectativas de subida de tasas de la Reserva Federal?
Shah dijo que el mercado ha sobrevalorado las futuras subidas de tasas de la Fed y cuestionó si los responsables políticos pueden mantener una postura restrictiva dada la creciente carga de deuda del gobierno. Argumentó que una reducción agresiva del balance reduciría la necesidad de múltiples aumentos de tasas de interés y que las subidas sostenidas podrían obligar a la Fed a recortar tasas después de crear un escenario recesivo.
¿Cuál es el objetivo de precio a largo plazo de WisdomTree para el oro?
WisdomTree mantiene una perspectiva alcista a largo plazo para el oro, esperando que los precios sean un 25% más altos para el primer trimestre de 2027. Shah dijo que cree que más de 5000 dólares es fácilmente alcanzable, citando la demanda estructural de los bancos centrales y el potencial de depreciación del dólar.
