La reunión de julio del FOMC se enfrenta a una probabilidad del 30% de una subida, ante el repunte de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a máximos de varios años

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal se reunirá el 28-29 de julio para decidir la política monetaria en medio de una incertidumbre elevada sobre una posible subida de tasas. Los mercados de futuros están descontando una probabilidad del 30% de un aumento de la tasa, un nivel de duda inusualmente alto para una reunión en la que el consenso espera que las tasas se mantengan sin cambios. La reunión llega cuando las tensiones militares entre Estados Unidos e Irán y el aumento de los precios del petróleo —con el Brent superando brevemente los 100 dólares por barril— intensifican las preocupaciones por la inflación, mientras que el giro más hawkish del presidente de la Fed, Kevin Wash, en los últimos meses ha eliminado la guía futura y ha hecho que las decisiones del FOMC sean menos predecibles.

Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. suben a máximos de varios años antes del FOMC

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cerró en el 4,6790% el 24 de julio, por encima de 12,90 puntos básicos semana contra semana, lo que supone la mayor subida semanal desde mediados de mayo y el cierre semanal más alto desde enero del año pasado. El rendimiento a 2 años, sensible a las expectativas de política de la Fed, subió 15,40 puntos básicos hasta el 4,3350%, y también alcanzó su mayor cierre semanal desde enero del año pasado. El rendimiento a 30 años extendió las ganancias por cuarta semana consecutiva, subiendo 8,90 puntos básicos hasta el 5,1600% y acercándose al umbral del 5,20% que marcaría su nivel más alto desde el verano de 2007.

La curva de rendimientos entre los bonos a 10 años y a 2 años se estrechó 2,50 puntos básicos hasta 34,40 puntos básicos, el primer endurecimiento semanal en cinco semanas, ya que los rendimientos a corto plazo subieron más rápido que los rendimientos a largo plazo. Los mercados internacionales de bonos en Alemania, Japón y el Reino Unido también registraron aumentos sincronizados en los rendimientos a largo plazo durante la semana.

Se espera que la reunión del FOMC genere votos disidentes sobre el mantenimiento de tasas

Incluso si el FOMC mantiene las tasas sin cambios, parece improbable una decisión unánime. Beth Hammack, presidenta de la Fed de Cleveland, y Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas, ambas conocidas por posturas hawkish, se consideran candidatas probables para disidir a favor de una subida inmediata de la tasa. Los mercados de futuros reflejaron aproximadamente 44 puntos básicos de subidas de tasas descontadas para el resto del año a 24 de julio, 12 puntos básicos más que la semana anterior, lo que implica que una subida de 25 puntos básicos es segura y que una segunda subida tiene alrededor de un 70% de probabilidad.

El presidente Donald Trump ordenó a las fuerzas militares de EE. UU. detener los bombardeos contra Irán el 24 de julio, según un informe de Axios. Sin embargo, sigue la incertidumbre sobre si esta decisión llevará a un nuevo diálogo entre ambos países. A principios de esa semana, Trump dijo que estaba considerando una acción militar a gran escala contra Irán, y los reportes indicaron que crece la impaciencia por el prolongado conflicto y el punto muerto en las negociaciones.

Se programan para el 30 de julio los datos de inflación PCE de junio y la publicación del PIB de Q2

El índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) de junio se publicará el 30 de julio, un día después de la decisión del FOMC. El consenso del mercado espera que la inflación PCE general baje hasta el 3,7% interanual desde el 4,1% de mayo, mientras que la inflación PCE subyacente se pronostica que apenas baje hasta el 3,3% desde el 3,4%. Si se confirma, la inflación subyacente se mantendría en el rango del 3% por sexto mes consecutivo. Se espera que el FOMC incorpore estimaciones de PCE basadas en los datos previamente publicados del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de junio y del Índice de Precios al Productor (PPI) en su decisión de política.

Otros lanzamientos económicos clave de EE. UU. esta semana incluyen los pedidos de bienes duraderos de junio (27 de julio), el índice de precios de viviendas S&P/Case-Shiller de mayo y la confianza del consumidor del Conference Board de julio (28 de julio), la estimación preliminar del PIB de Q2 (30 de julio), el Índice de Costes Laborales de Empleo de Q2 y el sentimiento final del consumidor de la Universidad de Michigan de julio (31 de julio). Se espera que el crecimiento del PIB de Q2 llegue cerca del ritmo anualizado del 2,1% registrado en el 1T.

El Departamento del Tesoro de EE. UU. realizará tres subastas de notas en un calendario comprimido de dos días. Una subasta de notas a 2 años por 69 mil millones de dólares y una subasta de notas a 5 años por 70 mil millones de dólares están programadas para el 27 de julio, seguidas por una subasta de notas a 7 años por 44 mil millones de dólares el 28 de julio. El calendario condensado de subastas se ajusta a la agenda concurrente de la reunión del FOMC.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la probabilidad de una subida de tasas de la Fed en la reunión del FOMC del 28-29 de julio?

Los mercados de futuros están valorando una probabilidad del 30% de un aumento de la tasa en la reunión del FOMC del 28-29 de julio, según los datos de CME FedWatch al 24 de julio. Aunque el consenso espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios, esta probabilidad es inusualmente alta y refleja una incertidumbre elevada impulsada por el aumento de los precios del petróleo y por la eliminación de la guía futura por parte del presidente de la Fed, Kevin Wash.

¿Qué anunció el presidente Trump sobre Irán el 24 de julio?

El presidente Donald Trump ordenó a las fuerzas militares de EE. UU. detener los bombardeos contra Irán el 24 de julio, según un informe de Axios. La decisión se produce tras una semana de tensiones en escalada, aunque sigue sin estar claro si esto llevará a un nuevo diálogo diplomático entre ambos países.

¿Cuándo se publicarán los datos de inflación PCE de junio?

El índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) de junio se publicará el 30 de julio, un día después de que concluya la reunión del FOMC. El consenso del mercado espera que la inflación PCE general baje al 3,7% interanual desde el 4,1% de mayo, mientras que la inflación PCE subyacente se prevé en el 3,3%, frente al 3,4%.