La Fed mantendrá los tipos hasta 2026 mientras continúa vigilando la inflación; la postura inicialmente más dura de Warsh genera riesgo de credibilidad de la política, advierte el economista de Natixis

De acuerdo con Christopher Hodge, economista jefe de Natixis, la Reserva Federal mantendrá los tipos de interés estables a lo largo de 2026 mientras evalúa cómo los choques externos de precios derivados de los aranceles y los costes de la energía se filtran en la inflación subyacente. Hodge, que anteriormente fue economista principal en la Fed de Nueva York, señaló que las presiones de inflación doméstica de base parecen moderadas: se espera que la vivienda (35% del IPC) se suavice y que el crecimiento salarial, de 3% a 3,5%, sea compatible con un objetivo de inflación del 2%. No obstante, Hodge advirtió que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, podría haber adoptado desde el principio una postura demasiado restrictiva, creando un «bache de credibilidad» si en los próximos meses las lecturas de inflación se aceleran y obligan a la Fed a subir los tipos pese a los datos recientes débiles.

Por otra parte, Hodge dijo que las sanciones de EE. UU. y las políticas comerciales erráticas están acelerando la diversificación de los bancos centrales, alejándola del dólar hacia el oro como activo de reserva alternativo. Aunque la invasión de Rusia de 2022 en Ucrania provocó el cambio inicial, indicó que la imprevisibilidad posterior de la política exterior de EE. UU. ha sostenido y ampliado las compras soberanas de oro, incluso cuando la demanda de activos oficiales en dólares sigue siendo, a nivel mundial, la mayor.