La Comisión Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal publicó las actas de su reunión del 16-17 de junio, en las que los miembros coincidieron en mantener el rango objetivo actual de la tasa de fondos federales, pero expresaron preocupación por los riesgos de inflación impulsados por el conflicto en Oriente Medio, los aranceles y la inversión relacionada con la IA. Las actas indicaron que, aunque todos los participantes apoyaron mantener las tasas estables, la mayoría consideró que los riesgos para la inflación estaban inclinados al alza, con el personal elevando sus pronósticos de inflación para 2026 y 2027. El personal de la Fed señaló que la inflación seguía elevada y había aumentado, en parte debido a choques energéticos y de oferta derivados del conflicto en Oriente Medio, mientras que las condiciones del mercado laboral permanecían estables y el PIB real continuaba expandiéndose a un ritmo sólido. El comité también realizó cambios importantes en su declaración posterior a la reunión, acortando el texto y eliminando el lenguaje que sugería una inclinación a relajar la política para futuras decisiones de tasas.
El personal de la Fed evalúa el crecimiento económico y el impacto de la actividad extranjera
En la revisión del personal, los funcionarios de la Fed señalaron que el crecimiento económico en el extranjero se desaceleró en el primer trimestre de 2026, con debilidad en Canadá, la zona euro y México. En contraste, el crecimiento de la producción en varias economías asiáticas de altos ingresos permaneció robusto, ya que sus exportaciones de bienes de alta tecnología continuaron aumentando, impulsadas por la expansión de la IA. El personal observó que el conflicto en Oriente Medio afectaba la actividad económica extranjera debido a los mayores costos energéticos y a una menor confianza de consumidores y empresas, especialmente en economías asiáticas de bajos ingresos y en Europa. La inflación general en el extranjero había aumentado significativamente desde el inicio del conflicto en Oriente Medio, con un notable incremento en los precios minoristas de energía y en los precios de los productores en Europa y gran parte de Asia.
Sobre las expectativas de inflación, el personal señaló que el optimismo respecto al conflicto en Irán llevó a que las medidas de inflación esperada basadas en el mercado bajaran considerablemente durante el período, dejando las expectativas de inflación a corto plazo solo moderadamente más altas que antes del inicio del conflicto. Las expectativas de inflación a largo plazo permanecían bien ancladas cerca del objetivo del 2 por ciento del Comité. Los participantes del mercado en general no esperaban cambios en el rango objetivo de la tasa de fondos federales en la reunión de junio, aunque las medidas basadas en el mercado y encuestas de las tasas esperadas se movieron al alza durante el período entre reuniones. La valoración del mercado sugería que una subida de tasas estaba prevista para mediados de 2027, aunque el gestor señaló que estas medidas probablemente estaban impulsadas, en parte, por primas de plazo.
Las previsiones de inflación se elevan para 2026 y 2027 debido a choques de oferta
El personal de la Fed señaló que su pronóstico de inflación para 2026 y 2027 era más alto que el elaborado para la reunión de abril, reflejando los datos entrantes, mayores precios energéticos y otros costos de insumos debido al conflicto en Oriente Medio, y los efectos de la expansión de la IA en los precios al consumidor. Se proyectó que la inflación total desaceleraría en la segunda mitad de este año desde su ritmo reciente, ya que se esperaba una disminución en los precios minoristas de la gasolina, aunque la inflación subyacente cambiaría poco durante el resto del año. La inflación se pronosticó que bajaría el próximo año, ya que algunos de los factores que la impulsaron este año—como los aranceles—se reducirían, y luego disminuiría aún más hasta aproximadamente el 2 por ciento en 2028.
Las perspectivas del personal para el crecimiento del PIB real fueron ligeramente inferiores a las preparadas para la reunión anterior. Se pronosticó que el PIB real se expandiría a un ritmo similar al potencial este año y superaría ligeramente ese potencial en los próximos dos años, apoyado por un crecimiento persistente en productividad, avances continuos en la inversión en capital relacionada con la IA y condiciones financieras favorables. Se esperaba que la tasa de desempleo permaneciera cerca de la estimación del personal de su tasa a largo plazo este año y el siguiente, bajando ligeramente en 2028.
El personal de la Fed continuó considerando que la incertidumbre sobre su pronóstico era elevada, principalmente debido al conflicto en Oriente Medio y a los posibles efectos económicos de la inversión y adopción de IA. En general, los riesgos para las previsiones de empleo y crecimiento del PIB real se vieron inclinados ligeramente a la baja. Los riesgos para la proyección de inflación se consideraron más inclinados al alza. Dado que la inflación ha superado significativamente el 2 por ciento en los últimos cinco años y ante algunas presiones de precios emergentes que parecían no estar relacionadas con aranceles o precios energéticos, el personal siguió considerando como un riesgo importante la posibilidad de que la inflación fuera más persistente de lo proyectado.
Los participantes de la FOMC mantienen el rango objetivo de la tasa de fondos federales
Todos los participantes apoyaron mantener el rango objetivo actual de la tasa de fondos federales. Observaron que la inflación había aumentado aún más y permanecía muy por encima del objetivo a largo plazo del 2 por ciento del Comité, con tanto la inflación subyacente como la total en aumento, atribuyéndolo a los efectos persistentes de los aranceles, las interrupciones en la cadena de suministro relacionadas con el cierre del Estrecho de Ormuz y la fortaleza en la demanda de algunos bienes y servicios derivada de la inversión robusta en IA. Varios participantes comentaron que las presiones de precios se habían vuelto más generalizadas, afectando una gran parte de bienes y servicios—including transporte, tarifas aéreas, productos petroquímicos y insumos agrícolas.
La mayoría de los participantes afirmó que la mayoría de las medidas de expectativas de inflación a mediano y largo plazo permanecían en niveles coherentes con el objetivo del 2 por ciento del Comité, y anticiparon que la inflación seguiría elevada en el corto plazo y luego comenzaría a disminuir a medida que se disiparan los efectos de los aranceles, los aumentos en los precios de la energía y otras interrupciones en la oferta relacionadas con el cierre del Estrecho de Ormuz. Los participantes consideraron que los riesgos para la perspectiva de inflación seguían inclinados al alza.
En cuanto al mercado laboral, observaron que las ganancias en el empleo habían fortalecido este año y parecían aproximadamente consistentes con el crecimiento subyacente de la fuerza laboral. Varios participantes indicaron que los indicadores del mercado laboral, como las vacantes de empleo, las solicitudes iniciales de seguro de desempleo y los despidos, se mantenían estables en los últimos meses y que estos datos apuntaban a un mercado laboral equilibrado. Sin embargo, algunos señalaron que las caídas en la tasa de búsqueda de empleo y en ciertas encuestas de disponibilidad laboral reflejaban un mercado con poca dinamismo.
En general, los participantes evaluaron que la información recibida durante el período entre reuniones sugería que los riesgos al alza para la estabilidad de precios permanecían elevados, mientras que los riesgos a la baja para alcanzar el máximo empleo se habían moderado un poco. Algunos comentaron que, en vista de estos desarrollos, existía un argumento para subir el rango objetivo de la tasa de fondos federales, aunque esos participantes indicaron que apoyaban mantener el rango actual en esta reunión. Varios participantes señalaron que no veían la postura de política actual como restrictiva, mientras que otros comentaron que la consideraban ligeramente restrictiva.
Sobre las perspectivas de política monetaria, aunque reconocieron la alta incertidumbre evaluada, los miembros de la FOMC discutieron una variedad de escenarios para la evolución de la economía y las futuras acciones de política monetaria. La mayoría mencionó escenarios en los que las presiones inflacionarias se disiparían y la inflación comenzaría a volver al 2 por ciento en breve. En estos escenarios, casi todos los participantes consideraron que sería apropiado mantener o eventualmente reducir el rango objetivo de la tasa de fondos federales. Sin embargo, la mayoría también señaló escenarios en los que, en un contexto de condiciones estables del mercado laboral, la inflación permanecería elevada debido a la fuerte demanda relacionada con la IA, el conflicto en Oriente Medio o los efectos de los aranceles. En estos casos, casi todos indicaron que sería probable que se justificara un endurecimiento de la política para devolver la inflación al 2 por ciento.
En cuanto a las evaluaciones individuales de los participantes sobre la política monetaria apropiada en el escenario más probable para la economía, muchos señalaron que el nivel adecuado de la tasa de fondos federales estaría dentro o ligeramente por debajo del rango objetivo actual a finales de este año. Sin embargo, otros consideraron que el nivel apropiado sería superior al rango objetivo actual al cierre de 2026.
El Comité revisa el lenguaje de la declaración posterior a la reunión
Los miembros discutieron una revisión significativa del texto de la declaración posterior a la reunión. La mayoría de los participantes comentó que veían ventajas en acortar la declaración. La mayoría enfatizó que preferían no repetir el lenguaje de la declaración anterior, que sugería una inclinación a relajar la política respecto a la dirección probable de las futuras decisiones de tasas de interés del Comité.
Los precios del oro muestran reacción limitada a la publicación de las actas
Los precios del oro mostraron poca reacción a la publicación a las 2 p.m. hora del Este, manteniéndose en un rango estrecho de 10 dólares. El oro al contado cerró en 4.068,44 dólares, con una caída del 0,92 % en la sesión.
Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, dijo a Kitco News que las actas sugieren que la FOMC tuvo una "buena pelea familiar" sobre los diversos escenarios en revisión. "Hay cierta ambigüedad en las actas, lo que indica varias opiniones enfrentadas sobre la política," afirmó. "Una cosa es segura: la política futura depende en gran medida de la situación política en Oriente Medio." Roach añadió: "Si podemos extraer alguna orientación futura de las actas, sería que el comité está trabajando con una amplia gama de escenarios y no se comprometerá con uno específico hasta que los datos entrantes proporcionen la claridad necesaria. No espero que el comité modifique la política en la próxima reunión."
Preguntas frecuentes
¿Qué decidió la FOMC en su reunión del 16-17 de junio?
Todos los participantes apoyaron mantener el rango objetivo actual de la tasa de fondos federales. El comité también realizó cambios importantes en su declaración posterior a la reunión, acortando el texto y eliminando el lenguaje que sugería una inclinación a relajar la política para futuras decisiones de tasas.
¿Por qué el personal de la Fed elevó los pronósticos de inflación para 2026 y 2027?
El personal de la Fed elevó sus pronósticos de inflación para 2026 y 2027 debido a los datos entrantes, mayores precios energéticos y otros costos de insumos derivados del conflicto en Oriente Medio, y los efectos de la expansión de la IA en los precios al consumidor. Se proyectó que la inflación subyacente cambiaría poco durante el resto del año.
¿Qué factores están impulsando las preocupaciones sobre la inflación según los participantes de la FOMC?
Los participantes atribuyen la inflación elevada a los efectos persistentes de los aranceles, las interrupciones en la cadena de suministro relacionadas con el cierre del Estrecho de Ormuz y la fortaleza en la demanda de algunos bienes y servicios, impulsada por una inversión robusta en IA. Varios señalaron que las presiones de precios se habían vuelto más generalizadas, afectando el transporte, las tarifas aéreas, los productos petroquímicos y los insumos agrícolas.
