La reunión del FOMC de julio de la Fed atrae la atención por un mensaje más agresivo, en un contexto de expectativas de mantenimiento de tasas

La reunión del FOMC de julio de la Reserva Federal está captando el foco de Wall Street, ya que los mercados asignan una probabilidad del 71% a mantener la tasa, según datos de FedWatch reportados el día 28 (hora local). Los analistas se están concentrando en la posible intensidad de los mensajes con un tono más restrictivo por parte de la Fed, más que en la decisión de la tasa en sí, dado que la reciente volatilidad de los precios del petróleo ha reavivado la incertidumbre sobre la inflación. Se considera que esta reunión implica la mayor incertidumbre de política desde el debate de 2024 sobre la magnitud del recorte de tasas, y Bank of America describe el entorno actual como un reflejo de un “nivel muy inusual” de incertidumbre.

Mercados Asignan 71% de Probabilidad a Mantener la Tasa en Julio

Los participantes del mercado están valorando una probabilidad del 71% de mantener la tasa en la reunión próxima, con una probabilidad del 29% asignada a una subida de 25 puntos básicos, según datos de FedWatch citados por Business Insider el día 28 (hora local). Bank of America caracterizó la incertidumbre en torno a este FOMC como un “nivel muy inusual” en un informe reciente. La reunión se considera con la mayor incertidumbre sobre decisiones de tasas desde el periodo de 2024, cuando las opiniones divergieron sobre la magnitud de los recortes de tasas.

Analistas Destacan el Mensaje por Encima de la Decisión de Tasa

Los analistas de Wall Street están dirigiendo la atención al mensaje de la Fed sobre la dirección futura de la política más que a la decisión de la tasa en sí. Michael McGowan, estratega jefe de inversiones de Pathstone, señaló que incluso si las tasas se mantienen, cualquier opinión disidente que abogue por subidas de tasas podría servir como una señal importante que sugiera posibilidades de endurecimiento futuro. McGowan estimó que, dado que la inflación reciente está siendo impulsada por factores de oferta—en particular, escaseces en la oferta de petróleo—la efectividad de las subidas de tasas para estabilizar los precios sigue siendo cuestionable. Indicó que, con la volatilidad de los precios del petróleo aún alta y los riesgos de un aumento de las expectativas de inflación, a la Fed le resultará difícil mantener una postura de mantenimiento confiada como antes, y subrayó que la aparición o no de opiniones disidentes que favorezcan subidas de tasas representa un punto clave de interés incluso si se anuncia una decisión de mantener.

El Enfoque de Guía de Política de Kevin Warsh, Bajo Observación

También está atrayendo atención el nivel de pistas que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, podría brindar sobre la trayectoria futura de la política monetaria. Bill Adams, economista jefe de Fifth Third Commercial Bank, señaló que Warsh típicamente no favorece una guía proactiva de política, lo que hace poco probable que presente una dirección clara; pero si surgieran comentarios, probablemente enfatizarían que la decisión de la reunión de septiembre depende en última instancia de los indicadores económicos. Macquarie también anticipó esta reunión como un escenario de “mantenimiento con tono más restrictivo”, con opiniones disidentes de algunos miembros.

Las Tasas del Tesoro Se Aproximan a Niveles Clave de Resistencia

Las tasas de los bonos del Tesoro de EE. UU. enfrentan presión al alza en medio de preocupaciones por la inflación. El rendimiento del Treasury a 10 años superó recientemente el 4,7% intradía, alcanzando su nivel más alto desde inicios del año pasado, mientras que la tasa fija de hipotecas a 30 años vinculada a este dato registró un 6,58%, el nivel más alto desde agosto del año pasado. Los mercados esperan que, si los comentarios más restrictivos de la Fed empujan aún más al alza las tasas a largo plazo, los costos de endeudamiento para empresas y hogares aumentarán adicionalmente. HSBC diagnosticó previamente que los rendimientos de los Treasuries a largo plazo de EE. UU. han entrado en una “zona de riesgo” que lastra a los activos de riesgo, y señaló que el rendimiento a 10 años se sitúa actualmente por encima de la línea psicológica de resistencia del 4,5% y el rendimiento a 30 años por encima del 5%. JPMorgan proyectó que, si el rendimiento a 10 años muestra ganancias adicionales que superen el 4,8%, la presión de ajuste sobre los mercados de renta variable podría intensificarse, centrada en acciones sensibles a tasas. Mark Hackett, estratega jefe de mercados de Nationwide, describió al mercado como en un estado de “primavera comprimida” y proyectó que la volatilidad podría aumentar a medida que se concreten esta semana los indicadores de inflación por publicar, los anuncios de resultados de las principales empresas tecnológicas y los resultados del FOMC.

Preguntas frecuentes

¿Qué probabilidad están asignando los mercados a un mantenimiento de la tasa de la Fed en la reunión del FOMC de julio?
Los mercados están asignando una probabilidad del 71% a mantener la tasa y una probabilidad del 29% a una subida de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC de julio, según datos de FedWatch reportados el día 28 (hora local).

¿Por qué los analistas se enfocan en los mensajes de la Fed en lugar de en la decisión de tasas en sí?
Los analistas se están enfocando en los mensajes de la Fed porque, incluso si las tasas se mantienen, las opiniones disidentes que aboguen por subidas de tasas podrían señalar posibilidades de endurecimiento futuro, en particular dada la volatilidad reciente de los precios del petróleo y la incertidumbre sobre la inflación, que dificultan que la Fed mantenga una postura de mantenimiento confiada.

¿Qué niveles de rendimiento del Tesoro están monitoreando los analistas para un posible impacto en el mercado?
HSBC identifica el 4,5% como la resistencia psicológica para el rendimiento del Treasury a 10 años y el 5% para el rendimiento a 30 años, mientras que JPMorgan advierte que si el rendimiento a 10 años supera el 4,8%, la presión de ajuste sobre los mercados de renta variable podría intensificarse, especialmente para las acciones sensibles a tasas.