La Fed confirma el auge de la tokenización de $25B y advierte riesgos para DeFi

La gobernadora de la Reserva Federal Lisa Cook pronunció un discurso histórico el 8 de mayo de 2026, en la Conferencia del Banco Central de los Estados de África Occidental, en Dakar, Senegal, abordando el rápido crecimiento de los activos tokenizados en Estados Unidos. Cook confirmó que los activos tokenizados en EE. UU. han más que duplicado su capitalización de mercado durante el último año, alcanzando aproximadamente 25 mil millones de dólares. Si bien reconoció oportunidades significativas para la innovación, Cook también identificó riesgos críticos de estabilidad financiera que los reguladores están vigilando a medida que el sector se escala.

La oportunidad de la tokenización

Cook abrió con un entusiasmo medido por la tecnología, enmarcando la tokenización no como una amenaza para las finanzas tradicionales, sino como una capa de actualización. “No veo la tokenización como un reemplazo de la infraestructura tradicional del mercado”, dijo. “La tecnología presenta una oportunidad enorme para la innovación en el sector”.

Cook destacó beneficios institucionales específicos que ya están surgiendo en los mercados. Los contratos inteligentes habilitan la liquidación automatizada a través de transacciones de múltiples etapas, reduciendo el desfase entre la negociación y la liquidación. Los fondos de mercado monetario tokenizados permiten invertir y canjear durante el día, mejorando los rendimientos del efectivo ocioso. Las transacciones de repo ejecutadas en cadena pueden proporcionar liquidez el mismo día que los procesos nocturnos actualmente no pueden igualar.

Para las economías emergentes, Cook identificó una promesa particular en la propiedad fraccionada programable, que podría abrir los mercados de capitales a inversores con recursos limitados. Lo conectó directamente con aplicaciones transfronterizas, señalando que las transacciones de repo transfronterizas combinadas con el tipo de cambio extranjero en cadena podrían desbloquear nuevas estrategias de financiación para instituciones que operan en distintas zonas de divisas.

Riesgos de estabilidad financiera bajo vigilancia

Cook identificó dos consideraciones clave de estabilidad financiera a medida que la tokenización escala. La primera es el riesgo de transformación de liquidez. Algunos activos tokenizados pueden canjearse bajo demanda mientras que sus activos subyacentes permanecen menos líquidos, creando un desajuste que introduce riesgo de corrida. La negociación las 24 horas en blockchains públicas podría acelerar episodios de tensión fuera del horario normal del mercado, más rápido de lo que los sistemas tradicionales podrían responder.

El segundo riesgo es la interconectividad. A medida que los activos tokenizados se convierten simultáneamente en colateral, instrumentos de liquidez y activos de reserva, se multiplican los canales de transmisión de shocks. Un problema en un rincón del ecosistema de activos digitales puede repercutir en los mercados financieros tradicionales a través de múltiples vías al mismo tiempo. Cook también señaló riesgos específicos de DeFi de manera directa, indicando que los ciberataques y las vulnerabilidades de los contratos inteligentes siguen siendo amenazas persistentes. A medida que aumenta la automatización, dijo, disminuye la capacidad humana para intervenir y corregir errores.

Marco regulatorio y camino a seguir

El discurso de Cook señala que la Reserva Federal está monitoreando la tokenización con seriedad, no para apagarla, sino para entender cómo permitir que se escale de forma segura. El marco de la Fed distingue claramente entre activos emitidos directamente en cadena y representaciones tokenizadas de activos convencionales. Cook enfatizó que construir dentro de la segunda categoría—donde la exigibilidad legal y los marcos regulatorios existentes se aplican—es donde la adopción institucional se acelerará más rápido. Según las declaraciones de Cook, la Fed no está poniendo trabas a la tokenización, sino que está aprendiendo cómo caminar a su lado a medida que el sector madura.