La Autoridad Europea de Valores y Mercados propuso un rediseño importante del reporte de transacciones de la UE en su informe final publicado el 2 de julio de 2026, afirmando que un nuevo marco 'Reportar una vez' podría ahorrar a los participantes del mercado entre 250 millones y 1000 millones de euros al año, reduciendo los costos recurrentes de reporte entre un 22 % y un 24 %. La ESMA dijo que el reporte de transacciones bajo MiFIR, EMIR y SFTR se ha vuelto fragmentado, duplicativo y costoso porque los requisitos se han ampliado a través de regímenes regulatorios separados. La reforma apunta a una de las capas operativas más caras en los mercados financieros europeos, afectando a bancos, brókers, firmas del lado comprador, CCP, repositorios de operaciones, corporaciones no financieras y proveedores de RegTech dentro de los estándares de transparencia posteriores a la crisis de la UE.
ESMA estima ahorros anuales entre 250 millones y 1000 millones de euros
El análisis de costo-beneficio de la ESMA estima los costos operativos anuales actuales para el reporte de transacciones entre 1000 millones y 4200 millones de euros. Bajo la estructura preferida a largo plazo, la industria podría recuperar los costos de implementación en un plazo de tres a cuatro años y luego beneficiarse de ahorros anuales sostenidos de 250 millones a 1000 millones de euros. El regulador proyecta una reducción de costos recurrentes del 22 % al 24 % y beneficios netos descontados a 10 años de 1200 millones a 4900 millones de euros. La reducción de costos de supervisión se estima en un 9 % a un 11 %.
Los costos actuales de reporte alcanzan hasta 4200 millones de euros anuales
La ESMA dijo que los principales impulsores de costos son los cambios regulatorios frecuentes y no sincronizados, el reporte duplicativo en diferentes marcos y canales, y el reporte bilateral con los procesos de conciliación asociados. El reporte de transacciones se expandió a través de múltiples regímenes, particularmente MiFIR para instrumentos financieros, EMIR para derivados y SFTR para operaciones de financiación de valores. Cada marco se construyó por razones legítimas de supervisión pero se desarrolló por separado. Las empresas a menudo reportan transacciones económicamente similares varias veces a través de diferentes rutas, utilizando diferentes definiciones, esquemas, controles e infraestructuras de reporte, creando tecnología, operaciones y gestión de errores duplicadas.
El modelo Reportar una vez crea un marco integrado único
El modelo Reportar una vez crearía un marco único e integrado de reporte de transacciones en MiFIR, EMIR y SFTR. En lugar de que las empresas envíen informes superpuestos en silos regulatorios separados, los datos de transacciones se reportarían una vez a través de una estructura modular común. Esos datos podrían ser reutilizados por diferentes autoridades para diferentes fines de supervisión. La ESMA dice que el modelo utilizaría un tipo de infraestructura de reporte, simplificación estructural y un diseño que aborda las causas raíz de los impulsores de costos actuales. El marco aún consideraría las necesidades de reporte específicas del producto, pero dentro de una arquitectura integrada.
Se identifican tres impulsores de costos estructurales
El informe final de la ESMA identifica tres fuentes estructurales de costos. La primera es la complejidad regulatoria creada por cambios frecuentes y no sincronizados. Las empresas tienen que actualizar los sistemas de reporte repetidamente a medida que MiFIR, EMIR y SFTR evolucionan en diferentes plazos. La ESMA dice que los costos de gestión de cambios pueden ser de un orden de magnitud similar a los costos operativos recurrentes para las principales entidades de reporte. La segunda es el reporte duplicativo y los canales fragmentados. Los derivados y otras transacciones pueden reportarse varias veces bajo diferentes regímenes, requiriendo tuberías paralelas, controles y conectividad. La tercera es el reporte bilateral bajo EMIR y SFTR, donde ambas contrapartes reportan la misma transacción, creando procesos de emparejamiento, conciliación, gestión de excepciones y corrección.
ESMA recomienda medidas de alivio a corto plazo
La ESMA no espera que el marco Reportar una vez llegue de inmediato. El informe final recomienda un enfoque escalonado, combinando una reforma estructural a largo plazo con medidas de alivio a corto y mediano plazo. Las medidas a corto plazo incluyen reducir el reporte retroactivo, exenciones específicas de los requisitos de la RTS 22 de MiFIR, despriorizar campos seleccionados de MiFIR, ajustar la conciliación de EMIR, simplificar el reporte de fallos de liquidación de SFTR y simplificar las notificaciones de errores y omisiones. Las medidas a mediano plazo incluyen la revisión del reporte bilateral y la simplificación de los procedimientos de exención de reporte intragrupo.
Grandes bancos y brókers se espera que sean los más beneficiados
Los mayores beneficiarios probablemente serán los grandes bancos, brókers y firmas de inversión que mantienen múltiples tuberías de reporte en MiFIR, EMIR y SFTR. Las firmas del lado comprador y las corporaciones no financieras también podrían beneficiarse de una carga operativa reducida, especialmente cuando el reporte delegado se vuelve más fácil. El análisis de costo-beneficio de Deloitte, preparado para la ESMA, encontró que las corporaciones no financieras, las firmas del lado vendedor y las firmas del lado comprador deberían lograr reducciones de costos con un cambio al modelo Reportar una vez. Las firmas de infraestructura de mercado tienen una perspectiva más mixta, con algunas enfrentando costos más altos o presión en los ingresos si los volúmenes reportables disminuyen.
El mercado de RegTech enfrenta un cambio estructural
El modelo Reportar una vez podría remodelar el mercado de RegTech. Hoy, muchas empresas utilizan sistemas, proveedores de servicios y marcos de control separados para cumplir con MiFIR, EMIR y SFTR. Si se implementa el modelo de la ESMA, la demanda puede alejarse de las herramientas de reporte en silos y orientarse hacia plataformas capaces de manejar modelos de datos entre regímenes, identificadores comunes, validación, linaje de datos, gestión de excepciones y reutilización supervisora. Esto probablemente favorecerá a los proveedores con una arquitectura de datos sólida, flujos de trabajo modulares y la capacidad de adaptarse a futuros estándares de reporte.
El cronograma de implementación se extiende más allá de 2026
La hoja informativa de la ESMA establece un camino de implementación largo. La convocatoria de pruebas se lanzó en junio de 2025, los comentarios se cerraron en septiembre de 2025, el informe provisional se publicó en mayo de 2026 y el informe final se publicó el 2 de julio de 2026. El marco a largo plazo Reportar una vez depende de la finalización del ciclo legislativo relevante, seguido del desarrollo completo del marco integrado y una puesta en marcha después de un tiempo de preparación posterior a la implementación. La próxima etapa implica discusiones institucionales de la UE y trabajo legislativo.
La preservación de la calidad de los datos sigue siendo un desafío crítico
Los supervisores dependen del reporte de transacciones para la vigilancia del abuso de mercado, el monitoreo del riesgo sistémico, el análisis de estabilidad financiera y las decisiones de política. Los principios de simplificación de la ESMA enfatizan que la reforma debe preservar el valor informativo, reducir superposiciones, buscar la alineación global y equilibrar los costos con los beneficios. El marco final deberá decidir qué campos son realmente útiles, cuáles se pueden eliminar y cómo se pueden reutilizar los datos sin crear vacíos.
FAQ
¿Qué propuso la ESMA el 2 de julio de 2026 respecto al reporte de transacciones de la UE?
La ESMA publicó su informe final el 2 de julio de 2026 proponiendo un marco 'Reportar una vez' que crearía una estructura única e integrada de reporte de transacciones en MiFIR, EMIR y SFTR. El regulador estima que el marco podría ahorrar a los participantes del mercado entre 250 millones y 1000 millones de euros anuales, reduciendo los costos recurrentes de reporte entre un 22 % y un 24 %.
¿Por qué dijo la ESMA que el actual reporte de transacciones de la UE se ha vuelto costoso?
La ESMA dijo que los principales impulsores de costos son los cambios regulatorios frecuentes y no sincronizados, el reporte duplicativo en diferentes marcos y canales, y el reporte bilateral con los procesos de conciliación asociados. Los costos operativos anuales actuales se estiman entre 1000 millones y 4200 millones de euros porque MiFIR, EMIR y SFTR se desarrollaron por separado, obligando a las empresas a reportar transacciones económicamente similares múltiples veces a través de diferentes rutas.
¿Cuándo se implementaría el marco Reportar una vez?
La hoja informativa de la ESMA muestra que el marco a largo plazo Reportar una vez depende de la finalización del ciclo legislativo relevante, seguido del desarrollo completo del marco integrado y una puesta en marcha después de un tiempo de preparación posterior a la implementación. El informe final se publicó el 2 de julio de 2026, con la próxima etapa involucrando discusiones institucionales de la UE y trabajo legislativo. Se recomiendan medidas de alivio a corto plazo para una implementación más temprana.
