The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), la oficina de back office que liquida la mayor parte de las operaciones de valores en EE. UU., planea comenzar a operar acciones tokenizadas, ETF y bonos del Tesoro este mes, con un lanzamiento más amplio en octubre. La entidad protege más de 114 billones de dólares en activos y más de 50 firmas se han sumado, incluyendo BlackRock, Goldman Sachs y JPMorgan. El movimiento representa un cambio de la infraestructura central del mercado estadounidense hacia libros contables basados en blockchain, la misma tecnología de libro compartido que sustenta las criptomonedas, tras la firma en julio de 2025 de la GENIUS Act, que le dio a EE. UU. su primer marco federal para stablecoins de pagos.
La tokenización significa registrar un activo tradicional – una acción, un bono, un dólar – como un token digital en una blockchain en lugar de en las bases de datos privadas que los bancos usan hoy. El DTCC está trasladando la maquinaria central de los mercados estadounidenses, cómo se emiten, se liquidan y se mantienen los valores, a esos libros contables.
GENIUS Act establece un marco federal de stablecoin con implementación en 2027
La GENIUS Act, firmada en julio de 2025, le dio a EE. UU. su primer marco federal para stablecoins de pagos. Tanto la Office of the Comptroller of the Currency (OCC) como la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) emitieron reglas propuestas este año, y partes de la industria bancaria han pedido al Tesoro que las frene. La implementación completa se espera en 2027 según el despacho de abogados Morgan Lewis.
El mercado se ha movido de todos modos, pese al reglamento incompleto. Las stablecoins mantienen más de 300 mil millones de dólares en valor en circulación, según un informe de junio de 2026 de BCG y Anchorage Digital. El volumen de liquidación de stablecoins de Visa alcanzó una tasa anual de 7 mil millones de dólares en abril. Stripe pagó 1,1 mil millones de dólares por la empresa de infraestructura Bridge. JPMorgan, Citi, Bank of America y Wells Fargo planean una red compartida de depósitos tokenizados para competir con las stablecoins, prevista para 2027.
BCG califica el momento como un “punto de inflexión” y “una ventana estructuralmente única en la que los bancos incumbentes pueden definir su posición”.
La industria bancaria apunta a cuatro áreas de ingresos por tokenización
El informe de BCG agrupa la oportunidad para los bancos en cuatro áreas: trading, mover dinero, gestionar activos, emitir valores. La cripto-brokerage y el préstamo son los ingresos a corto plazo más cercanos para los bancos. BCG estima que el trading spot y de derivados por sí solo genera entre 30 mil millones y 60 mil millones de dólares al año. Los reguladores estadounidenses han abierto más la puerta: la OCC ahora permite a los bancos custodiar cripto y ejecutar operaciones de clientes, y la FDIC permite a sus instituciones supervisadas trabajar en cripto bajo reglas de riesgo estándar.
El dinero tokenizado está más entrelazado con la política de EE. UU. Las stablecoins pueden liquidar entre fronteras en segundos y la GENIUS Act exige que estén respaldadas de forma uno a uno por efectivo y treasuries de corto plazo. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, las describe como una forma de “ampliar el acceso al dólar para miles de millones en todo el mundo” y de impulsar “un aumento de la demanda de Treasuries de EE. UU.”.
Los fondos tokenizados y los activos del mundo real representan la categoría más grande. “Cada acción, cada bono, cada fondo, cada activo, puede tokenizarse”, escribió Larry Fink, de BlackRock, en 2025. Citi proyecta 5,5 billones de dólares en valores tokenizados para 2030, frente a aproximadamente 12 mil millones de dólares hoy.
El Banco de Pagos Internacionales, en su informe anual de 2025, sostuvo que las stablecoins “rinden mal” frente a las pruebas que el dinero debe superar y que podrían amenazar la estabilidad financiera. Una carrera por canjearlas podría forzar ventas de pánico de los propios treasuries que las respaldan. Los especialistas dijeron a CoinDesk que el sector “todavía está al inicio de su ciclo de hype”.
La adopción operativa se mantiene plana pese al interés institucional
El interés y el gasto todavía no se alinean. Aunque EY encontró que el 84% de las instituciones usa o está interesada en stablecoins, GlobalData informó que la adopción operativa se mantuvo prácticamente plana a lo largo de 2025, con alrededor del 40% ejecutando cripto en operaciones centrales.
Claudio González, CTO y EVP en intive, una empresa de software nativa de IA que construye productos financieros para bancos y fintechs, ve la brecha desde dentro. “Hay una brecha entre la conversación en la etapa de conferencias y la partida del presupuesto”, dijo a International Business Times. “Para la mayoría de las instituciones reguladas, sigue siendo exploratorio más que financiado a escala”.
Lo que se financia es menos visible: prevención de fraude, cumplimiento y modernización central. “No puedes tokenizar encima de un sistema que no entiendes completamente”, añadió González.
Los sistemas heredados de COBOL presentan un desafío central de infraestructura
Detrás de muchos titulares sobre el “futuro de la banca” hay un sistema central escrito en COBOL, un lenguaje de 1959. Según Reuters, alrededor del 43% de los sistemas centrales bancarios de EE. UU. todavía se ejecutan en él, y aproximadamente el 95% de las transacciones de los cajeros automáticos pasan por ese sistema.
Reemplazar ese código es lento y costoso. Commonwealth Bank of Australia gastó más de 1 mil millones de dólares AUD durante cinco años para cambiar su sistema central. Eso ayuda a explicar un cambio entre los bancos que sí construyeron. La unidad Kinexys de JPMorgan ahora busca competidores para sumarlos a su red, y la mayoría de los bancos alquilan la custodia a especialistas como Anchorage y Fireblocks en lugar de construirla ellos mismos.
BCG sostiene que la mayoría de los bancos “no es probable que ganen recreando el stack de activos digitales internamente” y que deberían actuar como “orquestadores” que integren infraestructura externa.
Para González, el problema más difícil es el conocimiento, no el código. “El legado en sí no es el verdadero cuello de botella; es el conocimiento perdido alrededor de él”, dijo, señalando reglas de negocio que sobreviven solo en sistemas no documentados y en los recuerdos de ingenieros que se retiraron.
Las pruebas a corto plazo ya están en el calendario: las primeras operaciones tokenizadas del DTCC están previstas para este mes, y las reglas de la GENIUS Act llegan en 2027. Al exigir que las stablecoins mantengan treasuries, Washington ha atado su política de activos digitales a la posición global del dólar.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo planea el DTCC lanzar el trading tokenizado?
El DTCC planea empezar a operar acciones tokenizadas, ETF y treasuries este mes, con un lanzamiento más amplio en octubre. La entidad protege más de 114 billones de dólares en activos y más de 50 firmas se han sumado, incluyendo BlackRock, Goldman Sachs y JPMorgan.
¿Qué respaldo requieren las stablecoins bajo la GENIUS Act?
La GENIUS Act, firmada en julio de 2025, exige que las stablecoins estén respaldadas uno a uno por efectivo y treasuries de corto plazo. Se espera la implementación completa en 2027 según el despacho de abogados Morgan Lewis, aunque tanto la OCC como la FDIC emitieron reglas propuestas este año.
¿Cuánta infraestructura bancaria de EE. UU. todavía funciona con COBOL?
Según la estimación de Reuters, alrededor del 43% de los sistemas bancarios centrales de EE. UU. todavía se ejecutan en COBOL, un lenguaje de 1959, y aproximadamente el 95% de las transacciones de cajeros automáticos pasan por él. Commonwealth Bank of Australia gastó más de 1 mil millones de dólares AUD durante cinco años para reemplazar su sistema central basado en COBOL.
