La consolidación del cripto alcanza un récord de profundidad, ya que los 3 principales proyectos captan el 80% de los ingresos

ARK Invest, investigador Lorenzo Valente, afirma que la industria cripto está viviendo una consolidación más profunda que la de cualquier mercado bajista anterior: Hyperliquid y PumpFun capturan el 67% de los ingresos totales por aplicaciones, y los tres principales proyectos, incluyendo Ethena, suman casi el 80%. La consolidación está impulsada por el endurecimiento de la asignación de capital y por exigencias de ajuste producto-mercado que están eliminando proyectos sin modelos de ingresos sostenibles. A diferencia de ciclos pasados en los que el impulso especulativo sostuvo a proyectos más débiles, el entorno actual distingue de forma estructural entre operaciones económicamente viables y aquellas incapaces de competir, con la concentración de ingresos extendiéndose a la infraestructura y a las blockchains de capa 1.

Hyperliquid y PumpFun dominan el 67% de los ingresos por aplicaciones

Según el análisis de Valente recogido por ARK Invest, Hyperliquid y PumpFun juntas representan el 67% de los ingresos totales por aplicaciones en todo el sector cripto. Cuando se incluye un tercer proyecto—Ethena—los tres primeros capturan casi el 80% de los ingresos por aplicaciones en conjunto. Este nivel de concentración deja poco espacio económico para que proyectos más pequeños compitan solo en generación de ingresos. El 20% restante de los ingresos por aplicaciones se distribuye entre todos los demás proyectos del sector, creando una distribución muy sesgada en la que unos pocos actores dominantes controlan la gran mayoría de la actividad económica.

ARK Invest prevé un aumento del M&A y la actividad de quiebras

Valente prevé que varios fenómenos específicos se intensificarán en los próximos meses a medida que continúe la consolidación. El investigador de ARK Invest espera un aumento de fusiones y adquisiciones: los actores más fuertes absorberán competidores en dificultades o con menor capitalización; también augura más solicitudes de quiebra de proyectos que no puedan sostener sus operaciones; más cierres de proyectos cuando los equipos agoten su “carril” de financiación; y una mayor actividad de adquisición de talento, con desarrolladores cualificados moviéndose hacia organizaciones mejor posicionadas. La tendencia de M&A refleja incentivos sólidos para que los compradores adquieran tecnología existente, bases de usuarios o equipos, en lugar de desarrollar capacidades de forma orgánica, un proceso que puede tardar años. Las adquisiciones de talento, a veces llamadas acqui-hires, funcionan como un mecanismo para absorber capacidad sin la sobrecarga de fusiones completas. Las solicitudes de quiebra y los cierres representan el proceso mediante el cual el capital se libera y se reasigna hacia proyectos económicamente viables.

La concentración de ingresos se extiende por infraestructura y sectores de capa 1

La evaluación de Valente señala que la concentración de ingresos sigue siendo alta no solo en aplicaciones, sino también en varios sectores, incluida la infraestructura y las blockchains de capa 1. El patrón se mantiene en estos segmentos: un pequeño número de actores dominantes capta la mayor parte de la actividad económica, mientras que la “cola larga” tiene dificultades para competir. Esta concentración estructural difiere de mercados bajistas anteriores, en los que los proyectos podían sobrevivir recortando costes y esperando cambios en el sentimiento. El entorno actual filtra proyectos en función del ajuste producto-mercado en lugar de solo la evolución del precio, generando una presión que Valente describe como estructuralmente distinta a la de ciclos pasados. Para los proyectos ubicados en el lado equivocado de esta concentración, los próximos meses pueden determinar si pueden sostener sus operaciones.

Preguntas frecuentes

¿Qué dice ARK Invest sobre la gravedad de la consolidación actual en cripto?

El investigador de ARK Invest, Lorenzo Valente, afirma que la industria cripto está atravesando una consolidación más profunda que en mercados bajistas previos, con el capital concentrándose rápidamente y los proyectos débiles eliminándose por presión de ajuste producto-mercado, en lugar de por movimientos temporales del precio.

¿Qué proyectos dominan los ingresos por aplicaciones cripto según el análisis de ARK Invest?

Hyperliquid y PumpFun representan el 67% de los ingresos totales por aplicaciones, mientras que los tres principales proyectos, incluyendo Ethena, capturan casi el 80% de los ingresos por aplicaciones en conjunto, según la investigación de Valente recogida por ARK Invest.

¿Qué tendencias de mercado prevé ARK Invest para el sector cripto?

Valente prevé un aumento de fusiones y adquisiciones, más solicitudes de quiebra, más cierres de proyectos y una mayor actividad de adquisición de talento en los próximos meses a medida que la consolidación reconfigura la industria cripto.