El emisor de stablecoins Circle informó resultados financieros del Q1 de 2026 que muestran una transición de ser únicamente emisor de USDC a convertirse en un proveedor de infraestructura financiera para activos digitales. A pesar de que el 94% de los ingresos todavía provino de los intereses de la reserva de USDC, el trimestre evidenció un desarrollo crítico: la mejora real del margen ocurrió incluso cuando las tasas de interés cayeron. Los ingresos de Circle en el Q1 de 2026 alcanzaron 694 millones de dólares, un 20% más año con año, con un EBITDA ajustado de 151 millones de dólares (un 24% más interanual) y un margen de EBITDA ajustado del 53%, reflejando un crecimiento simultáneo en escala y rentabilidad. La expansión del margen se dio cuando Circle desplazó el uso de USDC hacia plataformas internas, con la participación de la plataforma interna aumentando de 6% a 17,2% mientras que la participación de plataforma externa cayó a 55%, reduciendo los costos de reparto de ingresos con socios externos. Este cambio estructural permitió a Circle defender la rentabilidad a pesar de que el rendimiento de las reservas bajó de 3,81% a 3,50% durante el trimestre, ya que más USDC circuló dentro de la propia infraestructura de pagos de Circle en lugar de en plataformas de custodia externas.
Circle informa ingresos del $694M Q1 2026 con crecimiento del 20% año con año
Los ingresos de Circle en el Q1 de 2026 totalizaron 694 millones de dólares, lo que representa un aumento del 20% frente al mismo periodo del año anterior. El EBITDA ajustado llegó a 151 millones de dólares, un 24% más año con año, con un margen de EBITDA ajustado del 53%. Los resultados demostraron una expansión simultánea tanto en la escala de ingresos como en la rentabilidad operativa.
Los intereses de la reserva de USDC comprenden el 94% de los ingresos totales
Circle generó el 94% de los ingresos totales a partir de los ingresos por intereses sobre reservas de USDC durante el Q1 de 2026. La compañía invierte reservas denominadas en dólares que respaldan USDC en activos seguros como bonos gubernamentales, y el interés resultante sirve como la principal fuente de ingresos. Esta estructura hace que los ingresos sean directamente proporcionales tanto al volumen de circulación de USDC como a las tasas de interés vigentes. El rendimiento de la reserva cayó de 3,81% en el trimestre anterior a 3,50% en el Q1 de 2026, una disminución de 31 puntos básicos que representó un obstáculo significativo para un modelo de negocio que depende en gran medida de los ingresos por intereses de la reserva.
El margen de RLDC alcanza un récord de 41,4% pese a caer los rendimientos de la reserva
El margen de RLDC (Reserve Liability Distribution Cost) de Circle aumentó por tercer trimestre consecutivo hasta llegar a 41,4%, un máximo histórico. La mejora del margen se produjo pese al descenso en la rentabilidad de las reservas por la caída en las tasas de interés, lo que indica cambios estructurales en la forma en que Circle retiene ingresos de las operaciones con USDC. El principal impulsor fue la combinación de canales de distribución: cuando USDC se mantiene en plataformas externas como Coinbase, Circle debe compartir los ingresos por intereses de la reserva con las plataformas asociadas. En cambio, el USDC utilizado dentro de las plataformas propias de Circle —incluyendo Circle Mint y CPN (Circle Payments Network)— permite a Circle retener la mayor parte de los ingresos por intereses.
La participación de la plataforma interna sube a 17,2% desde 6%
La proporción de USDC utilizada dentro de las plataformas internas de Circle se disparó de 6% a 17,2% durante el Q1 de 2026, mientras que la participación de plataformas externas disminuyó a 55%. Este cambio redujo los costos de reparto de ingresos que Circle paga a socios externos, mejorando directamente el margen efectivo de la compañía. Incluso con el mismo volumen total de circulación de USDC, una mayor concentración dentro de los canales propios de Circle significó menores costos de distribución externa y mayor rentabilidad neta.
CPN se expande a 136 instituciones financieras
Circle Payments Network (CPN), la red de pagos institucional de la compañía, se expandió a 136 instituciones financieras miembros durante el Q1 de 2026. El volumen anualizado de procesamiento de transacciones en CPN alcanzó aproximadamente 8,3 mil millones de dólares. Aunque la escala sigue siendo modesta frente a las redes de pagos tradicionales, el crecimiento señaló que las instituciones comienzan a adoptar la infraestructura de pagos de Circle. CPN actualmente prioriza la expansión de la red por encima de la monetización directa, según la explicación del CFO Jeremy Fox-Geen. La función principal de la red es canalizar fondos de usuarios e instituciones hacia el ecosistema de plataforma interna de Circle, sirviendo como un canal para reestructurar la circulación y custodia de USDC a favor de Circle en lugar de generar ingresos inmediatos por comisiones de transacción.
El ingreso neto cae 15% a $55M en costos de compensación en acciones y I+D
El ingreso neto de Circle en el Q1 de 2026 totalizó aproximadamente 55 millones de dólares, 15% menos año con año, pese a las mejoras en el EBITDA ajustado y el margen de RLDC. La caída se debió a gastos de compensación basada en acciones para empleados tras el listado público de la compañía, combinados con mayores costos de desarrollo de infraestructura e investigación de cara al lanzamiento de Arc, la red blockchain propietaria de Circle. La divergencia entre las métricas de rentabilidad operativa y el ingreso neto resaltó el impacto de las inversiones de crecimiento en los resultados del resultado final.
FAQ
¿Cuál fue el ingreso de Circle en el Q1 de 2026 y cuánto creció año con año?
Circle reportó ingresos de 694 millones de dólares en el Q1 de 2026, lo que representa un aumento del 20% frente al mismo trimestre del año anterior. El EBITDA ajustado alcanzó 151 millones de dólares, un 24% más año con año, con un margen de EBITDA ajustado del 53%.
¿Por qué el margen de RLDC de Circle alcanzó un máximo histórico pese a la caída de las tasas de interés?
El margen de RLDC de Circle alcanzó un récord de 41,4% en el Q1 de 2026 porque la proporción de USDC utilizada dentro de las plataformas internas de Circle aumentó de 6% a 17,2%, mientras que la participación de plataformas externas cayó a 55%. Este cambio redujo los costos de reparto de ingresos con socios externos, permitiendo que Circle retuviera un porcentaje mayor de los ingresos por intereses de la reserva incluso cuando los rendimientos de las reservas cayeron de 3,81% a 3,50%.
¿Cuántas instituciones financieras se unieron a Circle Payments Network y qué volumen de transacciones procesó CPN?
Circle Payments Network (CPN) se expandió a 136 instituciones financieras miembros durante el Q1 de 2026, con un volumen anualizado de procesamiento de transacciones de aproximadamente 8,3 mil millones de dólares. CPN actualmente se enfoca en el crecimiento de la red en lugar de la monetización directa de comisiones, sirviendo principalmente para canalizar el uso de USDC hacia el ecosistema de la plataforma interna de Circle.
