Liu Kaijie, del Departamento de Investigación y Desarrollo de Índices de E Fund Management, afirmó en una entrevista reciente en el programa Chief Connect de The Paper que la cadena de la industria de Internet satelital de China ha entrado gradualmente en una fase de liberación acelerada de pedidos. Liu señaló que la industria satelital está pasando de un “periodo de verificación técnica” a un “periodo de ampliación a escala de producción en masa”, y que China planea lanzar más de 1.000 satélites en 2026—un aumento de varias veces interanual—y que algunos pedidos de ciertos segmentos ya están reservados para 1-2 años. La evaluación llega mientras SpaceX se prepara para lo que Liu describió como la mayor IPO de la historia con una valoración de 1,8 billones USD, lo que, según él, podría proporcionar un fuerte respaldo catalizador para el desarrollo espacial. El despliegue de constelaciones satelitales de China se acelera bajo restricciones de recursos de frecuencia-órbita y con la caída de los costos de fabricación.
Tres fuerzas impulsan el crecimiento de la industria
Liu identificó tres factores centrales que impulsan la trayectoria ascendente de la industria satelital: restricciones de recursos, avances tecnológicos y un impulso de desarrollo acelerado. Sobre restricciones de recursos, Liu explicó que los recursos de frecuencia-órbita de la Unión Internacional de Telecomunicaciones siguen una regla de “primero en llegar, primero en ser servido”, con capacidad limitada en órbita terrestre baja. A nivel global, se han presentado más de 500.000 satélites, y China añadió 203.000 nuevas presentaciones para finales de 2025, que deben desplegarse dentro de plazos especificados para asegurar los recursos. En cuanto al progreso tecnológico, Liu señaló que los costos de fabricación acumulados de un solo satélite han caído casi 50% en comparación con 2023, y se espera que la tecnología de cohetes recuperables logre la implementación de ingeniería, lo que potencialmente reduzca los costos de lanzamiento en un 30-50% adicional. Con respecto al apoyo de capital, Liu indicó que ya se estableció la primera fase de 20 mil millones de yuanes del National Commercial Space Development Fund, con fondos de apoyo locales que superan los 10 mil millones de yuanes en escala. El Science and Technology Innovation Board también ha introducido reglas de listado a medida para empresas de espacio comercial para facilitar aún más los canales de financiación.
Liu enfatizó que 2026 representa un punto de inflexión especialmente notable, con China planeando lanzar más de 1.000 satélites—un aumento de varias veces interanual—y pedidos ya programados hasta 2028. Agregó que la IPO inminente de SpaceX con una valoración de 1,8 billones USD será la mayor de la historia, y que las revelaciones del roadshow sobre más reducciones en costos de lanzamiento y el progreso acelerado en computación espacial brindarán un fuerte respaldo catalizador para el sector.
El segmento de manufactura domina la distribución actual de beneficios
Liu afirmó que, a partir del primer trimestre de 2026, la industria de comunicaciones satelitales de China se encuentra en una etapa inicial de un periodo de alto crecimiento, tras haber completado la transición de la “verificación experimental” a la “implementación a gran escala”. Citó tres marcadores sustantivos: liberación acelerada de capacidad, un cambio en los modelos de pedidos de “personalizados” a “estandarizados”, y una coordinación madura de la cadena industrial, con proveedores de componentes aguas arriba entregando productos de grado aeroespacial en volumen y servicios de lanzamiento aguas abajo logrando operaciones “programadas por vuelo”. Liu explicó que esta transición ha cambiado fundamentalmente la lógica de valoración: durante el periodo de verificación técnica, el mercado usaba principalmente múltiplos de precio-ventas para evaluar capacidades técnicas y el progreso de I+D, mientras que en la fase de producción en masa, con liberaciones de pedidos visibles, el mercado ahora puede aplicar valoraciones precio-ganancias basadas en la escala proyectada de la industria para 2030 y la cuota de mercado.
En cuanto a la distribución de beneficios a lo largo de la cadena de valor, Liu ofreció una evaluación por etapas. A mediano plazo, dijo que los segmentos con escasez de recursos—como las operaciones de canales de comunicación y los servicios de lanzamiento de cohetes—deberían tener márgenes de beneficio más altos. A largo plazo, espera que el extremo de aplicación domine debido a costos marginales cercanos a cero, similar a la revolución de Internet anterior. Sin embargo, Liu enfatizó que durante un periodo prolongado por delante, los segmentos de materiales aguas arriba y manufactura de la etapa intermedia representarán los mayores volúmenes absolutos de beneficios, impulsados por la fase actual de crecimiento rápido de lanzamientos satelitales y la expansión de la escala de manufactura. Agregó que la industria aún no ha llegado a una etapa que requiera una selección estricta de segmentos, ya que todos los segmentos están atravesando avances de “0 a 1” y de “1 a 10” durante esta fase de aceleración, lo que presenta oportunidades de inversión en toda la cadena.
Tres categorías de empresas posicionadas para beneficiarse directamente
Liu señaló que, aunque la manufactura aporta la mayor parte del volumen actual de beneficios, los altos costos de lanzamiento siguen siendo un cuello de botella central que limita la construcción de constelaciones espaciales comerciales. Indicó que los cohetes Long March 10B y Zhuque-3 avanzan ambos hacia la verificación de recuperación. Una vez que la tecnología logre la implementación de ingeniería, quedará claro el camino de transmisión: la caída de los costos de lanzamiento reducirá los costos de construcción de constelaciones, acelerará el despliegue de la red, reducirá los precios de los servicios, activará la expansión de la escala de usuarios y, en última instancia, impulsará el crecimiento de la demanda en toda la cadena de valor.
Liu identificó tres categorías de empresas posicionadas para beneficiarse directamente. La primera categoría incluye empresas que dominan la tecnología central de cohetes recuperables, incluidas excelentes empresas privadas. La segunda categoría comprende proveedores de componentes y materiales centrales de cohetes, como proveedores de motores de cohete, proveedores de materiales compuestos y de superaleaciones, y empresas de impresión 3D de metal. La tercera categoría abarca empresas de servicios de lanzamiento y soporte de recuperación, incluyendo buques de mando y control para recuperación en alta mar, y proveedores de combustible para cohetes.
Para las empresas que se benefician de manera indirecta, Liu destacó los segmentos de manufactura satelital y de aplicaciones posteriores. Tras la reducción de costos de lanzamiento, la construcción de constelaciones se acelerará, aumentando significativamente los pedidos para fabricantes de satélites. La caída de precios de servicios activará la expansión de la escala de usuarios, impulsando un fuerte crecimiento de la demanda de fabricantes de terminales en tierra y proveedores de servicios de aplicación. Liu advirtió que los inversores deben vigilar las posibles “señales de inflexión” al seguir los cronogramas de progreso de la industria. Dijo que los fallos de expectativa—como que fracasen avances tecnológicos clave o que los modelos de negocio no demuestren ser viables—representan los mayores riesgos, y recalcó la necesidad de distinguir los factores que afectan la lógica central de las perturbaciones marginales. Liu señaló que el impacto de un solo fallo de prueba suele ser mínimo y se ve rápidamente superado por nuevos catalizadores.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es el objetivo de lanzamiento de satélites de China para 2026?
China planea lanzar más de 1.000 satélites en 2026, lo que representa un aumento de varias veces frente al año anterior, de acuerdo con Liu Kaijie de E Fund Management. Algunos pedidos de segmentos de la industria ya están reservados para 1-2 años, con ciertos pedidos programados hasta 2028.
¿Cuánto han caído los costos de fabricación de satélites?
Los costos de fabricación de un solo satélite han caído acumuladamente casi 50% en comparación con 2023, según Liu Kaijie. Además, se espera que la tecnología de cohetes recuperables logre la implementación de ingeniería, lo que podría reducir los costos de lanzamiento en un 30-50% adicional.
