Apertura
Cboe Global Markets anunció el nombramiento planificado de Boudewijn Duinstra como vicepresidente ejecutivo y director de riesgos (Chief Risk Officer). El nombramiento se alinea con la estrategia de crecimiento internacional de Cboe y con la expansión de sus operaciones de derivados y compensación, según la empresa. La medida llega después de que el nocional pendiente de derivados OTC globales superara los 700 billones de dólares en 2025, según el Banco de Pagos Internacionales, mientras que el volumen global de derivados negociados en bolsa superó los 137 mil millones de contratos en 2025, lo que representa otro año récord para la industria, según la Futures Industry Association. El nombramiento refleja un cambio más amplio en el sector, en el que las bolsas, las cámaras de compensación y los proveedores de infraestructura de negociación posicionan cada vez más la gestión integral de riesgos empresariales como una función de crecimiento estratégico y no solo como una capa de control defensivo. Los reguladores de todo el mundo aumentaron su atención a la resiliencia de las contrapartes centrales, al riesgo de concentración de la compensación, a la estabilidad del margen, a la preparación en ciberseguridad, a la exposición a contagio entre mercados y a la continuidad operativa en los últimos varios años. Ese escrutinio se intensificó tras episodios importantes de volatilidad en los mercados de acciones, energía, bonos del gobierno y materias primas, incluida la crisis de liquidez por la pandemia de 2020, la crisis de inversión en el Reino Unido impulsada por pasivos de pensiones en 2022 y los picos repetidos de margen en materias primas.
Antecedentes y experiencia
Duinstra aporta más de 30 años de experiencia en los mercados de derivados, gestión de riesgos, negociación por cuenta propia e infraestructura de compensación. Más recientemente, se desempeñó como CEO de ABN AMRO Clearing USA. Entre cargos anteriores se incluyen el de Jefe de Gestión de Riesgos en ICE Clear Europe y el de Director Global de Riesgos (Global Chief Risk Officer) en ABN AMRO Clearing Bank. Cboe dijo que Duinstra supervisará la función global de gestión de riesgos de la compañía, al tiempo que ayudará a fortalecer los marcos de riesgo empresarial, las estructuras de gobierno y la resiliencia operativa en toda la organización. El ejecutivo tendrá como base principal Chicago, mientras también dedicará tiempo en Ámsterdam para apoyar las operaciones europeas y los negocios de compensación de Cboe.
Comentario del ejecutivo
Craig Donohue, director ejecutivo (Chief Executive Officer) de Cboe Global Markets, comentó: “A medida que seguimos ejecutando nuestra siguiente fase de crecimiento, mantener un marco de gestión de riesgos fuerte, resiliente y globalmente integrado sigue siendo fundamental para nuestra estrategia y nuestro éxito a largo plazo”. Añadió que la experiencia de Duinstra en derivados y mercados de compensación sería “sumamente valiosa a medida que escalamos nuestras capacidades a nivel global”. Duinstra comentó: “Como un operador líder de mercados globales, Cboe ha operado durante décadas mercados dinámicos e interconectados donde la resiliencia, la disciplina de riesgo y la integridad operativa son primordiales”. Agregó que pretende construir sobre el marco existente de Cboe mientras la compañía continúa evolucionando y expandiéndose internacionalmente.
Contexto de la industria
De acuerdo con el Financial Stability Board, las cámaras de compensación centralizadas (CCP) funcionan cada vez más como nodos de infraestructura financiera globalmente sistémicamente importante debido a la concentración de la gestión de riesgos y de los flujos de colateral dentro de los entornos de las CCP. Ese entorno aumentó de manera material la demanda de ejecutivos senior con experiencia directa en compensación y gestión de riesgos. Cboe, por su parte, continuó expandiéndose más allá de sus raíces tradicionales en el intercambio de opciones hacia un operador global más amplio de infraestructura que abarca la negociación de acciones, derivados sobre índices, servicios de compensación, negociación de FX, productos de datos, acciones europeas al contado e iniciativas de activos digitales. La empresa compite cada vez más con operadores de infraestructura, incluidos ICE, CME Group, LSEG, Nasdaq y Eurex, en múltiples clases de activos y entornos de negociación.
Entorno operativo
Históricamente, los equipos de riesgo de las bolsas se enfocaban principalmente en la integridad del mercado, los controles de margen y la gestión de incumplimientos. Hoy, el riesgo empresarial abarca cada vez más la resiliencia tecnológica, la infraestructura en la nube, la exposición geopolítica, la defensa cibernética, la gobernanza de IA y las dependencias operativas interconectadas. La investigación de Oliver Wyman mostró que las instituciones financieras globales continúan aumentando sustancialmente el gasto en resiliencia operativa a medida que los reguladores ajustan al alza las expectativas para los proveedores de infraestructura sistémicamente importante. El crecimiento de los derivados incrementa las demandas operativas para las bolsas y los proveedores de compensación, particularmente en torno al procesamiento de márgenes, la supervisión del riesgo intradía, la compensación entre clases de activos, la gestión del colateral, las pruebas de estrés de liquidez y la vigilancia en tiempo real. El auge de los entornos de negociación 24 horas y de los mercados globales cada vez más interconectados también amplía materialmente la exposición al riesgo operativo.
Tendencias globales de riesgo en compensación y en bolsas
| Métrica | Cifra | Fuente |
|--------|--------|--------|
| Experiencia de la industria de Boudewijn Duinstra | 30+ años | Cboe |
| Derivados OTC globales pendientes | 700 billones de dólares+ | BIS |
| Volumen de derivados negociados en bolsa en 2025 | 137 mil millones+ de contratos | FIA |
| Enfoque principal del riesgo de infraestructura | Resiliencia operativa | FSB / análisis de la industria |
| Tendencia clave de la estructura de mercado | Crecimiento de la concentración de la compensación | BIS |
| Presión operativa principal | Mercados interconectados 24 horas | Análisis de la industria |
| Enfoque competitivo central para las bolsas | Escala de riesgo, compensación e infraestructura | Análisis de mercado |
