Blackstone invierte en el fabricante surcoreano de robots articulados SPG, valorado en 750 millones de dólares

La firma de inversión global Blackstone anunció el 20 de mayo su inversión en una empresa coreana de robótica, citando que el mercado de robots humanoides y de automatización se encuentra en las primeras etapas de un crecimiento explosivo. El valor de la inversión —no revelado— valora a la empresa en aproximadamente 1 billón de wones, según evaluaciones de la industria bancaria de inversión. El foco de la inversión se centra en los actuadores: las articulaciones del robot, que representan más del 60% de los costos de producción de los robots humanoides. SPG, un fabricante coreano de componentes, ha captado la atención de los inversores minoristas esta semana mientras los flujos de capital globales se dirigen a componentes de actuadores junto con el desarrollo de inteligencia artificial. SPG es la única empresa nacional capaz de producir los tres tipos de reductores de robots industriales (planetarios, SH, SR), lo que la posiciona como un proveedor clave en la cadena de suministro emergente de robótica humanoide.

SPG pasa de motores de electrodomésticos a la producción de reductores de robots

SPG se estableció en 1991 como fabricante de componentes, produciendo motores de ventilador para electrodomésticos de línea blanca como refrigeradores, y motores con engranajes para la automatización de fábricas. La empresa suministró a fabricantes globales de electrodomésticos, incluyendo GE y Whirlpool, creciendo de forma discreta con márgenes de ganancia operativa de alrededor del 3% en productos de motores de ventilador de commodities.

El cambio estratégico de la empresa se centró en los reductores: componentes que convierten la rotación rápida de un motor en un movimiento más lento pero más potente. En aplicaciones de robótica, los reductores permiten que los robots levanten cargas pesadas manteniendo un control preciso del “a fin del dedo”, y cada articulación requiere este componente. SPG se convirtió en la única empresa nacional en localizar los tres tipos de reductores de robots industriales (planetarios, SH, SR) en un mercado dominado durante mucho tiempo por fabricantes alemanes y japoneses.

La capacidad de producir los tres tipos de reductores permite a SPG adaptarse a diseños de robots variables y a los requisitos de los clientes. Los observadores del sector señalan que, en el mercado de humanoides —que carece de formatos estandarizados—, las empresas que ofrecen líneas de producto completas pueden atender necesidades diversas de los clientes en comparación con las especializadas en configuraciones específicas.

Los resultados financieros reflejan esta transformación del modelo de negocio. Los ingresos alcanzaron 341,7 mil millones de wones el año pasado, bajando aproximadamente un 12% interanual, mientras que la ganancia operativa aumentó a 17,9 mil millones de wones, subiendo más de un 45%. La mejora de la rentabilidad se debió a una mayor proporción de reductores de alto margen que reemplazaron motores de bajo margen en la mezcla de ventas. Los reductores de precisión representaron el 4% de los ingresos del año pasado.

SPG suministra reductores a Rainbow Robotics respaldada por Samsung y busca entrar al mercado de EE. UU.

SPG actúa como el único proveedor de reductores de Rainbow Robotics, un fabricante de robots con participación en el capital de Samsung Electronics. La relación de suministro cubre toda la gama de productos de Rainbow Robotics, incluyendo robots colaborativos, robots de doble brazo y robots cuadrúpedos. A medida que Samsung Electronics amplía su negocio de robótica, la posición de SPG como proveedor exclusivo genera exposición directa a este crecimiento. La expansión de Rainbow Robotics hacia aplicaciones de defensa con robots cuadrúpedos aporta potencial de pedidos gubernamentales estables. Los analistas de valores proyectan que las ventas relacionadas con Rainbow Robotics alcancen aproximadamente 16 mil millones de wones en 2027, casi el doble del nivel de 2026.

SPG ha desarrollado un producto integrado de actuadores llamado SDD, que combina componentes de reductor, motor y controlador. La empresa informa mejoras en la generación de calor de más del 30% frente a los productos existentes. Tras el desarrollo conjunto con el Korea Institute of Machinery and Materials, SPG obtuvo pedidos nacionales y participó en la mayor feria de comercio de automatización de Norteamérica en junio. Varias empresas de EE. UU. están siendo evaluadas bajo acuerdos de no divulgación después de la exposición, aunque no se han finalizado contratos.

IBK Securities proyecta que los ingresos de SPG en 2026 y la ganancia operativa aumentarán un 6,2% y un 24,2% respectivamente, frente al año anterior, manteniendo una calificación de compra con un precio objetivo de 100.000 wones. Esto representa un potencial alcista del 51,5% frente al precio de cierre del 16 de julio de 66.000 wones.

Alta valoración y competencia global plantean consideraciones de inversión

El precio de las acciones de SPG ha subido 144% en el último año, alcanzando un máximo de 52 semanas de 158.100 wones antes de ajustarse para cerrar en 66.000 wones el 16 de julio. El ratio precio/ganancias basado en la ganancia neta del año pasado se sitúa en 197 veces.

El mercado de reductores para robots ha estado dominado por dos empresas japonesas: Harmonic Drive y Nabtesco, que concentran aproximadamente el 75% de la cuota de mercado global. Aunque la posición de SPG como único productor nacional de línea completa representa una ventaja competitiva, la empresa sigue siendo un retador en el mercado global.

Los factores clave a monitorear incluyen la conversión de acuerdos de no divulgación (NDA) de empresas de EE. UU. en pedidos reales y si los volúmenes de suministro de Rainbow Robotics crecen como se proyecta. Dada la alta dependencia, el ritmo del negocio de robótica de Samsung influye directamente en el desempeño financiero de SPG.

FAQ

¿Qué tipos de reductores de robots produce SPG?

SPG es la única empresa coreana nacional que produce los tres tipos de reductores de robots industriales: planetarios, SH y SR. Esta capacidad de línea completa permite a la empresa servir a distintos diseños de robots y especificaciones de los clientes en un mercado donde aún no se han estandarizado los formatos de humanoides.

¿Cuál fue el desempeño financiero de SPG el año pasado?

SPG reportó ingresos de 341,7 mil millones de wones en el año más reciente, con una caída de aproximadamente un 12% interanual. La ganancia operativa aumentó a 17,9 mil millones de wones, subiendo más de un 45%, ya que los reductores de precisión de mayor margen reemplazaron productos de motor de menor margen en la mezcla de ventas. Los reductores de precisión representaron el 4% del total de ingresos.