¿Apple planea impulsar a Intel como alternativa? Guo Ming-chi revela una crisis en TSMC y la oportunidad de recuperación de Intel con 18A-P

在 AI 芯片需求爆发的浪潮下，台积电（TSMC）先进制程产能持续向高性能运算（HPC）倾斜，导致苹果（Apple）在智能手机处理器的资源排程上面临压力。天风国际证券分析师郭明钧对此发布报告，揭露苹果正系统性地将英特尔（Intel）培育为台积电的长期备用供应商，同时指出台积电在这场三方角力中，正逐渐成为整个半导体产业避险操作的主要目标。

苹果下单英特尔 18A-P，订单组合模拟量产场景

郭明钧指出，苹果已在英特尔 18A-P 制程节点启动低阶及旧款 iPhone、iPad 与 Mac 系列处理器的委外订单，并采用 Foveros 先进封装技术。值得注意的是，这次订单组合中 iPhone 品项约占 80%，高度吻合苹果终端装置的实际销售结构，显示苹果并非仅进行象征性的少规模试产，而是有意模拟英特尔担任全产品线供应商的现实情境。

在量产时程规划上，苹果的策略分四个阶段推进：2026 年进行少量测试验证，2027 年展开正式爬坡量产，2028 年持续扩大出货规模，2029 年则预计进入世代交替的衰退期。这套安排贴合着 18A-P 制程的技术生命週期，也反映出苹果在供应链布局上一贯的长线思维。

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苹果的战略意图：趁握有筹码，提前布局第二供应商

郭明钧指出，苹果此举的意义远超出一般业界所理解的“分散单一来源风险”。关键在于，苹果清楚研判台积电的先进制程资源将持续向 AI 与高性能运算客户倾斜，智能手机处理器在台积电客户结构中的优先度长期或将面临劣势。因此选择在自身仍对台积电具有强大议价能力的当下，提前投资培育英特尔的代工能力。

他透露，苹果与英特尔的洽谈，早在台积电先进制程产能开始紧张之前便已展开，显示这并非临时起意，而是预谋已久的战略部署。

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英特尔迎来历史性机会，但成败取决于执行力

对英特尔而言，苹果订单的战略意义远大于财务贡献。郭明钧认为，苹果订单横跨完整产品线、规模足够，且须动态因应市场变化调整设计与生产，是英特尔代工服务部门（IFS）难得的“全面练兵机会”。

不过即便如此，英特尔在短期内仍面临多重压力：量产时程与出货规模尚不明朗、组装厂端也尚未收到任何出货排程、2027 年的良率目标仅设定在 50% 至 60% 以上。他认为，即使初期出货顺利，台积电仍将稳守超过 90% 的市场供货份额。

地缘政治局势、苹果的战略性避险需求，加上英特尔自身的转型努力，共同为英特尔打开了重建先进制程代工事业的历史性窗口。然而，这扇窗口能否真正转化为业绩，仍取决于英特尔的执行力。

台积电短期地位稳固，却正成全产业避险目标

对台积电来说，即便在这场三方角力中扮演被动角色，短期内领先地位仍无虞。不过，郭明钧也分析指出了一个更深层的隐忧：台积电正逐渐成为整个先进制程生态系统各方避险操作的共同对象。

美国政府通过一系列半导体政策对其施压，苹果藉扶植英特尔强化谈判筹码，三星则以庞大的内存获利注入先进制程投资。台积电目前主要仰赖持续领先的制造执行力，以“执行力永远优于对手”作为自身优势来捍卫竞争地位并作为应对策略。

台积电如何替自己避险？郭明钧这么说

郭明钧坦言，台积电的避险选项在架构上本就受限：“美国既是其最重要的市场与技术伙伴，同时也是最主要的政策压力来源，其他潜在合作方也无法有效发挥制衡作用。在企业策略层面，多元化经营、扩大客户基础、技术授权等避险手段，也因台积电的绝对领先地位而效果有限。”

对此，郭明钧建议台积电最务实的路径是加速内部资本累积，并在先进制程定价上采取更灵活的策略：“将地缘政治风险与客户结构重组的不确定性纳入风险定价，而非仅维持当前的定价模式。”

他以英特尔委外订单为例说明，当英特尔将自家产品交由台积电生产，以释放内部产能承接苹果订单，台积电就不能把它视为一笔正常订单，而是一笔潜藏竞争风险的订单，理应在定价与产能分配优先顺序中获得相应的风险溢价反映。

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