Benchmark：微策略 STRC se convierte en un pilar del protocolo de stablecoins de rendimiento, manteniendo la calificación de «Compra»

El analista de la firma de investigación Benchmark, Mark Palmer, publicó el miércoles un informe para clientes en el que califica a la acción preferente perpetua de MicroStrategy, STRC, como un "pilar del ecosistema de protocolos de stablecoins con soporte de rendimiento". Benchmark también mantiene su recomendación de compra para las acciones de MSTR con un precio objetivo de 705 dólares.

Transformación del papel de STRC: de herramienta de financiamiento a infraestructura ecológica

Originalmente, STRC fue diseñado como una herramienta de recaudación de capital para que MicroStrategy continuara acumulando Bitcoin, emitida en forma de acciones preferentes perpetuas, pagando dividendos mensuales cuyo rendimiento se ajusta dinámicamente en función del valor nominal de 100 dólares, para mantener el precio de mercado cerca del valor nominal. En marzo, el rendimiento de dividendos se incrementó del 11.25% al 11.5%, reflejando la última operación de este mecanismo.

Sin embargo, el informe de Benchmark señala que la función de mercado de STRC ha superado su propósito original de financiamiento. A medida que varias startups de finanzas cripto comienzan a integrar STRC como fuente principal de ingresos para stablecoins o tokens de ahorro, se está formando un nuevo ecosistema financiero basado en la tasa de rendimiento de STRC como ancla.

Integración de STRC en tres protocolos principales: análisis de modelos estructurales

La semana pasada, en la conferencia mundial Strategy en Las Vegas, varias startups de infraestructura financiera revelaron públicamente sus planes para incorporar STRC en sus protocolos, mostrando tres caminos diferentes de integración:

Buck Labs (BUCK): Token de ahorro vinculado al dólar estadounidense, que reserva fondos en STRC para generar ingresos distribuidos; el director financiero calificó claramente a STRC como una "fuente clave de ingresos" en la estructura del protocolo.

Saturn Labs (USDat): Protocolo de stablecoin en desarrollo que experimenta con un modelo híbrido de colateralización combinando bonos del Tesoro de EE. UU. y acciones preferentes de MicroStrategy; el CEO Kevin Li afirmó que STRC es "una de las primeras bases de crédito digital que puede anclar la rentabilidad de stablecoins en la economía de Bitcoin".

Apyx: Sistema de stablecoin que construye sobre acciones preferentes de empresas de activos digitales, cuyo rendimiento proviene de los dividendos de dichas acciones; actualmente, MicroStrategy es la única de estas principales emisoras que vincula directamente sus acciones preferentes con la acumulación de Bitcoin.

Ciclo de retroalimentación: lógica de auto-reforzamiento del ecosistema STRC

Benchmark describe en su informe un posible mecanismo de ciclo de retroalimentación en el que se basa el ecosistema STRC: MicroStrategy emite STRC a inversores que buscan altos rendimientos, y los fondos recaudados se utilizan para comprar más Bitcoin; los protocolos cripto compran nuevamente STRC para sostener sus productos tokenizados, ampliando así la demanda de STRC y creando un ciclo positivo en el que el tamaño de las posiciones en Bitcoin y la cantidad de STRC en circulación crecen simultáneamente.

Basándose en esta lógica estructural, Benchmark mantiene su recomendación de compra para MSTR y su objetivo de 705 dólares. Con un precio actual de aproximadamente 147 dólares, esto implica un potencial de subida de alrededor del 380%.

Preguntas frecuentes

¿Qué es STRC de MicroStrategy?

STRC es una acción preferente perpetua emitida por MicroStrategy, que paga dividendos mensuales cuyo rendimiento se ajusta en función del valor nominal de 100 dólares, con el objetivo de mantener su precio de mercado cerca del valor nominal. En marzo, el rendimiento fue del 11.5%. Originalmente, se diseñó para que la emisión de STRC ayudara a la compañía a recaudar capital para seguir comprando Bitcoin.

¿Por qué los protocolos de stablecoins eligen STRC como fuente de rendimiento?

Porque STRC ofrece dividendos mensuales estables y su base de rendimiento está directamente vinculada a la acumulación de activos en Bitcoin. Para los protocolos de stablecoins o tokens de ahorro que necesitan una rentabilidad predecible, STRC proporciona una opción híbrida de colateralización que combina la estabilidad en dólares con exposición a criptoactivos, llenando un vacío de nuevas fuentes de ingreso más allá de los bonos del Tesoro tradicionales.

¿En qué se basa el objetivo de precio de 705 dólares de Benchmark para MSTR?

El análisis de Mark Palmer, de Benchmark, se fundamenta en la escala de las tenencias de Bitcoin de MicroStrategy, en la expansión continua del papel de STRC en la infraestructura financiera cripto y en la posición a largo plazo de la compañía como un nodo central en el ecosistema financiero de Bitcoin. El objetivo de precio implica un potencial de subida de aproximadamente el 380% respecto al precio actual de mercado.