¡Tether desafía a los 10 principales compradores de bonos estadounidenses! Las tenencias de 1220 mil millones ya superan a Alemania

Tether USA₮ CEO Bo Hines en la conferencia semanal de inversores en Bitcoin en Nueva York afirmó que, impulsado por la creciente demanda de USDT y el nuevo USAT lanzado recientemente, Tether espera este año convertirse en uno de los diez mayores compradores de bonos del Tesoro de Estados Unidos. El valor en circulación de USDT es de aproximadamente 185 mil millones de dólares, con un 83.11% de reservas en bonos del Tesoro estadounidenses por valor de más de 122 mil millones de dólares, superando a Alemania y ubicándose entre los 20 principales tenedores extranjeros.

122 mil millones de dólares en bonos del Tesoro: la sorprendente escala de Tether por encima de Alemania

USDT es la stablecoin de mayor capitalización, con un valor en circulación de unos 185 mil millones de dólares. Según su declaración más reciente, el 83.11% de las reservas de USDT están en bonos del Tesoro de EE. UU., valorados en más de 122 mil millones de dólares. Hines afirmó que esto coloca a Tether en los 20 principales tenedores de bonos del gobierno estadounidense, “incluyendo todos los países soberanos”. En el ranking de tenedores extranjeros del Departamento del Tesoro, la compañía se sitúa entre Alemania y Arabia Saudita.

¿Qué significa tener 122 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a nivel global? Según datos del Departamento del Tesoro de EE. UU. a finales de 2025, Alemania posee aproximadamente 110 mil millones de dólares en bonos del Tesoro, y Arabia Saudita unos 135 mil millones. Los 122 mil millones de dólares de Tether sitúan a la compañía entre estas dos economías principales, superando a Alemania, con una población de 84 millones y la cuarta economía mundial.

Este logro tiene un significado simbólico muy importante. Tether, una empresa privada, que no es un Estado soberano ni un banco central, posee una cantidad tan grande de bonos del Tesoro en el mercado estadounidense. Esto demuestra que los emisores de stablecoins ya se han convertido en actores clave en el sistema financiero global, con influencia comparable a la de países de tamaño medio. Desde la perspectiva del gobierno estadounidense, Tether es un importante comprador en el mercado de bonos, cuya compra continua ayuda a financiar a bajo costo al gobierno de EE. UU.

Desde un modelo de negocio, la compra de bonos por parte de Tether es una consecuencia natural de su operación de stablecoins. Por cada dólar de USDT emitido, Tether debe mantener activos en dólares equivalentes como reserva. Al asignar estas reservas en bonos del Tesoro de EE. UU., no solo cumple con los requisitos regulatorios (considerados los activos más seguros), sino que también genera ingresos por intereses estables. Actualmente, la rentabilidad de los bonos a corto plazo en EE. UU. ronda el 4%, por lo que la posición de 122 mil millones de dólares puede generar aproximadamente 4.88 mil millones de dólares anuales en intereses.

A medida que crece la circulación de USDT, la tenencia de bonos del Tesoro por parte de Tether también aumentará necesariamente. Hines señaló que USDT fue lanzado en 2014 y actualmente cuenta con aproximadamente 530 millones de usuarios. “Cada trimestre añadimos unos 30 millones de usuarios, lo cual es sorprendente,” añadió. Un crecimiento de 30 millones de usuarios por trimestre en el sector fintech es muy raro, lo que indica un crecimiento explosivo en la demanda de stablecoins.

Lanzamiento de USAT: una stablecoin regulada que cumple con la ley GENIUS

La demanda de bonos del Tesoro por parte de Tether también puede aumentar significativamente con el lanzamiento de USAT. USAT, emitido por Anchorage Bank, está diseñado para cumplir con el marco regulatorio de stablecoins en EE. UU., específicamente la ley GENIUS. Esta ley establece que las stablecoins reguladas deben estar respaldadas 1:1 por activos de alta calidad, como bonos del Tesoro a corto plazo. Esto implica que las reservas de USAT estarán completamente en bonos del Tesoro, a diferencia de USDT, que puede incluir otros activos como papel comercial u otros instrumentos.

Se dice que Hines fue director ejecutivo del comité de criptomonedas en la Casa Blanca durante la administración de Donald Trump, y jugó un papel clave en la aprobación de la ley GENIUS. Poco después de que la ley entrara en vigor, en agosto, renunció y se unió a Tether como responsable de la filial en EE. UU. Este tipo de rotación de personal, conocida como “puerta giratoria”, es muy común en Washington, donde reguladores se convierten en ejecutivos del sector, aprovechando su experiencia en formulación de políticas para beneficiar a sus empresas.

“Claramente, a medida que alcanzamos los estándares de cumplimiento de GENIUS, estamos aumentando las compras de bonos del Tesoro en nuestras reservas,” afirmó Hines, señalando que entre USDT y USAT, que son interoperables, existirá una “reciprocidad”. “Al fin y al cabo, ambos son Tether.” Esta estrategia de doble moneda es muy ingeniosa: USDT apunta al mercado global, con regulación más laxa; USAT, dirigido al mercado estadounidense, es completamente conforme. Ambos pueden intercambiarse, ofreciendo flexibilidad a los usuarios.

Desde una perspectiva estratégica, el lanzamiento de USAT es una respuesta proactiva de Tether a la presión regulatoria. Durante mucho tiempo, Tether ha sido cuestionada por la transparencia de sus reservas y su cumplimiento regulatorio. Lanzar USAT, totalmente conforme a la ley estadounidense, no solo responde a esas dudas, sino que también abre la puerta a las instituciones en EE. UU. que no pueden usar USDT por motivos regulatorios, pero sí USAT que cumple con la ley GENIUS.

Diferencias clave entre USDT y USAT

Situación regulatoria: USDT es emitido offshore con regulación difusa, USAT es emitido por bancos estadounidenses y completamente conforme

Requisitos de reserva: USDT con 83.11% en bonos del Tesoro, USAT probablemente con 100% en bonos a corto plazo

Mercado objetivo: USDT dirigido a minoristas y exchanges globales, USAT a instituciones estadounidenses

Con la expansión de USAT, si en un año alcanza los 100 mil millones de dólares (una estimación conservadora), requerirá comprar otros 100 mil millones en bonos del Tesoro. Esto elevaría la posición total de bonos de Tether a 132 mil millones, consolidando aún más su lugar entre los diez principales compradores. Si USAT llega a 500 mil millones (escenario optimista), la tenencia total de bonos de Tether superaría los 170 mil millones, posiblemente superando a Reino Unido (aproximadamente 160 mil millones) y posicionándose entre los cinco principales.

63 mil millones en reservas excedentes y 140 toneladas de oro: la fortaleza financiera de Tether

Es importante destacar que, según datos de la firma de auditoría BDO, Tether posee aproximadamente 63 mil millones de dólares en reservas excedentes. Estas son activos que superan lo necesario para mantener la relación 1:1. Con 185 mil millones de USDT en circulación, en teoría solo se necesitarían activos por ese monto, pero en realidad Tether tiene unos 191.3 mil millones en reservas, dejando un excedente de 63 mil millones.

Estas reservas excedentes son un indicador clave de la salud financiera de Tether. Proporcionan un colchón para afrontar retiros masivos o fluctuaciones en el valor de los activos. En 2022, durante la crisis de confianza en stablecoins tras el colapso Terra/Luna, USDT se despegó brevemente de 1 dólar, llegando a 0.95, pero Tether recuperó rápidamente la confianza gracias a sus reservas sólidas, demostrando el valor de las reservas excedentes.

Hines señaló que Tether también es “el decimotercer mayor tenedor de oro en el mundo,” con aproximadamente 140 toneladas de reservas en oro. A un precio actual de 5,000 dólares por onza, esto equivale a unos 2240 millones de dólares (140 toneladas = 4,480,000 onzas). Este volumen supera las reservas de oro de muchos bancos centrales pequeños, colocando a Tether por delante de algunos países soberanos.

La asignación en oro muestra una estrategia de diversificación de activos. Aunque la mayor parte de las reservas son en bonos del Tesoro, el oro aporta seguridad adicional y protección contra la inflación. En situaciones extremas, como una crisis de deuda en EE. UU., las reservas en oro pueden servir como respaldo final de valor. Esta diversificación reduce el riesgo de concentración en un solo tipo de activo.

Desde la perspectiva financiera global de Tether, la suma de bonos del Tesoro (122 mil millones) + reservas excedentes (63 mil millones) + oro (2240 millones) + otros activos conforman una base financiera muy sólida. La escala y calidad de estos activos hacen de Tether una fuerza a tener en cuenta en el sistema financiero mundial. Cada decisión importante, como aumentar o reducir la tenencia de bonos, puede influir en el mercado de bonos estadounidense.

Desde la visión del gobierno de EE. UU., Tether como un comprador tan grande es muy relevante. Cuando China, Japón y otros grandes compradores tradicionales reducen sus compras de bonos, Tether y otros nuevos actores llenan ese vacío. Esta estructura de compradores diversificados reduce la dependencia de EE. UU. de un solo país, fortaleciendo la estabilidad del mercado de bonos.