La bolsa de Taiwán cerró el 11 de febrero, entrando en el Año del Caballo y en el Festival de Primavera, mientras los mercados de capital globales continúan operando. Los eventos clave durante el Festival incluyen el PIB de EE. UU. y el PMI mundial, siendo la publicación de los resultados financieros de NVIDIA el 26 de febrero el foco principal. Las cinco principales tendencias del mercado abarcan: mercados emergentes que superan a las acciones estadounidenses, acciones pequeñas y medianas liderando a las blue chips, y hardware de IA que supera ampliamente al software. Se realiza un seguimiento de riesgos en cuatro activos: IGV, MOVE, plata y Bitcoin.
Calendario económico durante el Festival de Primavera: PIB y PMI como indicadores clave
Desde el cierre de la bolsa de Taiwán hasta el Festival de Primavera de 2026, los indicadores económicos a seguir incluyen el PIB del Reino Unido (12 de febrero), Taiwán (13 de febrero), Japón (16 de febrero) y EE. UU. (20 de febrero), que publicarán sus datos del 4T/25. Japón y Taiwán, como países productores y exportadores de equipos de IA, son las principales fuentes de crecimiento económico, pero los inversores deben prestar atención al desempeño del consumo privado en Japón, que es uno de los factores clave para que el Banco de Japón decida si subir las tasas de interés anticipadamente.
En Taiwán, la Oficina de Estadísticas publicará también una revisión de las estimaciones del PIB para 2026 junto con los datos. Se estima que el crecimiento del PIB del 4T/25 en Taiwán será del 12.7% anual, y cuando la Oficina publique los datos el 13 de febrero, es probable que eleve la estimación para 2026 al 4%. Un crecimiento económico sólido mantendrá a la autoridad monetaria sin cambios en las tasas, siendo la fuerte exportación de semiconductores de Taiwán el principal motor del crecimiento, como lo demuestra el ingreso mensual de TSMC que superó los 400 mil millones de TWD en enero.
Se estima que el PIB de EE. UU. en el 4T/25 crecerá un 2.9% en tasa trimestral, beneficiándose del aumento en ingresos reales, efectos de riqueza y promociones de ventas en plataformas de comercio electrónico durante las vacaciones, con un consumo personal que podría superar el 3%. Además, las inversiones en IA compensan la prolongada cierre del gobierno, el mercado inmobiliario débil y las deficiencias estructurales del consumo en forma de K, mostrando una economía estadounidense bastante resistente. El informe del PIB podría generar volatilidad en las expectativas del mercado sobre una posible reducción de tasas por parte de la Fed, aunque el resultado final dependerá de la inflación y el empleo.
El 20 de febrero, S&P Global publicará los informes PMI de febrero para EE. UU., la zona euro, Reino Unido, Australia, Japón e India. El PMI (Índice de Gerentes de Compras) es un indicador adelantado de la economía, donde valores por encima de 50 indican expansión y por debajo, contracción. La publicación simultánea de estos PMI a nivel mundial ofrecerá una evaluación integral de la salud económica global.
En política monetaria, se prestará especial atención a la minuta de la reunión del FOMC del 18 de febrero. Tras la publicación de datos recientes de inflación por debajo de las expectativas del mercado, las divergencias entre los miembros del comité respecto a la inflación podrían reducirse en comparación con la reunión del 4T/25. Los bancos centrales de varios países celebrarán reuniones de política, con expectativas de mantener las tasas sin cambios, incluyendo Egipto y Rusia el 13 de febrero, Nueva Zelanda el 18 de febrero y Filipinas el 19 de febrero.
En cuanto a geopolítica, la Conferencia de Seguridad de Múnich, que se celebrará del 13 al 15 de febrero, merece atención. El informe de seguridad de Múnich 2026, publicado el 9 de febrero, advierte que el presidente Trump y otros líderes con posturas similares están fomentando la destrucción del orden internacional establecido tras la Segunda Guerra Mundial. El secretario de Estado de EE. UU., Blinken, pronunciará un discurso el 14 de febrero, centrado en la determinación de los países europeos de mantener la defensa colectiva y en la estrategia de seguridad que EE. UU. busca redefinir.
Análisis de los resultados financieros de 45 empresas durante el Festival de Primavera 2026
Hasta la semana del 6 de febrero, las empresas del Mag 7, excepto NVIDIA que publicará sus resultados el 26 de febrero, ya han divulgado sus informes. La profundidad de las revisiones de ganancias del S&P 500, según LSEG, ha aumentado en promedio a 0.15 en las últimas 4 semanas. Hasta el 10 de febrero, 324 empresas del S&P 500 han publicado sus resultados, entrando en la fase media de informes. Los ingresos y ganancias han crecido aproximadamente un 9.0% y un 12.8%, respectivamente, superando las estimaciones del mercado del 8.7% y 12.3%, con una proporción de superación del 65.9% y 78.95%.
El crecimiento en ingresos que supera las expectativas del mercado proviene principalmente del sector energético, con un 100% de empresas que reportaron por encima de las estimaciones (11 publicadas y 23 pendientes). En ganancias, el sector de tecnología de la información lidera con un 97.3% (37 de 64), y el sector de comunicaciones, que incluye fabricantes de chips, tiene una tasa de éxito del 86.6% (15 de 26). Este rendimiento por encima de lo esperado respalda la resistencia de las acciones estadounidenses durante las correcciones.
Durante el Festival de Primavera 2026, la semana del 16 de febrero, 45 empresas publicarán resultados, representando el 7.8% del valor de mercado total. Entre las principales empresas que divulgarán resultados se encuentran:
Calendario clave de resultados durante el Festival de Primavera 2026
12 de febrero: Applovin, McDonald’s, Pacific Gas & Electric
13 de febrero: Coinbase, Applied Materials, Moderna
18 de febrero: Palo Alto Networks, Constellation Energy
19 de febrero: DoorDash, Occidental Petroleum, Walmart
26 de febrero: NVIDIA (el mayor foco)
La publicación de Coinbase revelará cómo se comportan las plataformas de criptomonedas durante la corrección del mercado, mientras que Applied Materials, como fabricante de equipos para semiconductores, reflejará la intensidad de las inversiones en infraestructura de IA. Los resultados de Walmart serán un indicador de la salud del consumidor estadounidense. Sin embargo, sin duda, el evento más destacado será la publicación de resultados de NVIDIA el 26 de febrero, que influirá directamente en la percepción del ciclo de inversión en IA.
Según el consenso del mercado, el crecimiento de las ganancias del Mag 7 y del S&P 493 se reducirá en el 4T/26, principalmente debido a la base alta del 30% de crecimiento en el 4T/25. Sin embargo, las ganancias de las empresas del S&P 493, tras tocar fondo en la segunda mitad de 2025, se espera que aumenten trimestre a trimestre en 2026, con estimaciones de crecimiento en ingresos y beneficios del 6%-7% y aproximadamente el 15% en todo el año.
Las cinco principales tendencias y los cuatro principales riesgos: mapa de inversión para el Festival de Primavera 2026
Siguiendo cinco tendencias del mercado: EM>US, SPW>SPX, SME>Large Cap, Cíclico>Defensivo y Hardware>Software. Primero, las acciones de mercados emergentes continúan superando a las acciones estadounidenses, con el rendimiento del S&P 500 en +1.4%, por debajo del +10.4% del índice MSCI de mercados emergentes. El índice ponderado por valor del S&P 500 (SPW) supera al índice ponderado por capitalización de mercado (SPX), con un rendimiento del 5.9% frente al 1.4%.
Las acciones pequeñas y medianas superan a las blue chips, con los índices Russell 2000, S&P 400 y S&P 600 subiendo un 7.9%, 8.6% y 9.7% respectivamente, liderando los principales índices de blue chips. Las acciones cíclicas superan a las defensivas, con el índice de ciclo económico de EE. UU. excluyendo commodities, elaborado por Goldman Sachs, subiendo un 1.85% en lo que va de año, mostrando un rendimiento relativamente fuerte.
El hardware de IA supera al software, con TSMC alcanzando ingresos de más de 400 mil millones de TWD en enero, y los cuatro hyperscalers incrementando su gasto de capital anual a 660 mil millones de dólares. Frente a las preocupaciones de que el IA pueda desplazar al software, el hardware de IA ofrece un espacio lleno de potencial. Hasta el 11 de febrero, los índices de hardware y software de Goldman Sachs muestran un rendimiento en lo que va de año de -15.6% y +20.8%, respectivamente.
En cuanto a riesgos del mercado, se siguen cuatro activos: IGV, MOVE, plata y Bitcoin. La reciente volatilidad en las acciones estadounidenses se puede atribuir a la caída en las acciones de software, la corrección en las criptomonedas y el colapso especulativo en metales preciosos, liderado por la plata. Recientemente, Jensen Huang de NVIDIA negó los temores de una burbuja en IA, y el ETF IGV de software alcanzó su nivel más bajo en cinco años, con señales de posibles compras por parte de instituciones. Sin embargo, hay que ser cautelosos, ya que factores de mercado o stop-loss podrían provocar caídas abruptas a corto plazo.
El índice MOVE ha caído a 65, su nivel más bajo en cuatro años, por debajo del promedio histórico de 92.7. Esta baja volatilidad en el mercado de bonos aún puede no reflejar todos los riesgos potenciales, y existe la posibilidad de que vuelva a su media en el futuro.
