¡El hermano mayor de Ma Ji vuelve a liquidar y aumenta la posición! La posición larga de ETH con apalancamiento de 25 veces pierde 25 millones sin rendirse

“Gran Hermano Maji” Huang Licheng perdió 58 dólares en dos posiciones consecutivas el 25 y 26 de enero, y justo después de la liquidación, reabrió 25 veces la orden larga de ETH y luego liquidó. La pérdida anual es de 25 millones de dólares, y el apalancamiento del 4% de 25 veces se disparará. Posee 9.990 ETH en spot, con un total de activos de 1.300 millones de dólares.

Brother Maji explotó dos posiciones de la noche a la mañana y evaporó 58 dólares

(Fuente: Hyperbot)

El artista taiwanés y ballena de criptomonedas “Maji Big Brother” Huang Licheng sufrió dos liquidaciones consecutivas en la plataforma descentralizada de derivados Hyperliquid desde la noche del 25 de enero hasta la madrugada del 26 de enero; Tras la caída del precio de Ethereum (ETH) por debajo de los 2.900 dólares, su posición larga con apalancamiento de 25 veces fue completamente liquidada por el sistema, y su cartera se evaporó más de 58.000 dólares en solo unas horas. Según la monitorización de Onchain Lens, a medida que el mercado caía, la orden larga de ETH apalancada 25x de Brother Maji fue nuevamente completamente liquidada.

Según datos de Coindesk, el precio de Bitcoin cayó repentinamente en plena noche del día 26, bajando de 87.000 dólares intradía y alcanzando un mínimo de 86.253,29 dólares. El precio de Ethereum también cayó al mismo tiempo, bajando de los 2.800 dólares en un momento durante la sesión y alcanzando un mínimo de 2.789,61 dólares. Este desplome colectivo en el mercado cripto crea el entorno perfecto para la liquidación para los traders de alto apalancamiento. Según la última publicación del equipo de análisis on-chain Lookonchain, debido a la caída del mercado, Huang Licheng fue liquidado de nuevo, perdiendo 1.000 Ethereum (valorados en 288.000 dólares).

Huang Licheng posee actualmente 3.750 ETH (valorados en 1.084.000 dólares), con un nuevo precio de liquidación de 2.858,32 dólares. Esto significa que mientras el precio del ETH caiga alrededor de un 2%, se enfrentará a una tercera liquidación. Según los datos de monitorización, el hermano Maji liquidará su posición con solo una fluctuación inversa del 4% bajo un apalancamiento de 25x. Cuando el ETH cae por debajo de la barrera psicológica, el sistema hiperlíquido confisca inmediatamente el margen y devuelve la deuda, y el valor de la posición vuelve a cero.

Lo que es aún más raro es que apenas se detuvo tras la primera liquidación y reabrió su posición en el mismo múltiple; El precio del mercado siguió cayendo y la nueva posición desencadenó inmediatamente una liquidación parcial, formando una reacción en cadena de “liquidación-sobrepeso-reliquidación”. Este patrón de comportamiento es extremadamente raro a ojos de traders profesionales, ya que cualquier trader experimentado primero analiza el entorno del mercado y ajusta su estrategia tras la liquidación, en lugar de volver inmediatamente al mercado de la misma manera.

Un ciclo continuo de tiradas altas impulsado por falacias del jugador

Las finanzas conductuales llaman a estas apuestas continuas la “falacia del jugador”. Según los datos, intentó recuperar el rebote antes de que el precio se estabilizara, con la esperanza de compensar la pérdida una y otra vez. Sin embargo, el mecanismo de Hyperliquid no es indulgente, y el margen de mantenimiento bajo un apalancamiento alto es extremadamente bajo, y una vez que el mercado no se desarrolle como se esperaba, el algoritmo será implacable. En comparación con las reglas conservadoras de control de apalancamiento de las finanzas tradicionales, este incidente pone de manifiesto la marcada diferencia en DeFi en liquidez y gestión de riesgos: transparente pero extrema.

Mirando atrás al periodo de octubre a noviembre de 2025, estableció un récord de 71 liquidaciones en un solo mes y un total de 145 liquidaciones en un mercado turbulento. Al entrar en 2026, el patrón no ha convergido. El 20 de enero, cuando ETH rondaba solo los 2.960 dólares, fue parcialmente liquidado cinco veces. Este fenómeno de múltiples liquidaciones en un solo día es extremadamente raro, lo que indica que el Hermano Maji añade margen tras cada liquidación parcial para intentar salvar la posición, en lugar de admitir pérdidas y detener pérdidas.

Para mantener su posición, añadió un margen de 26 USDC el 23 de enero en un intento de “llevar órdenes”, lo que en su lugar agravó los costes hundidos. Según las últimas estadísticas, la pérdida acumulada en las últimas semanas ha superado los 2.500 dólares. Este comportamiento de llamada de margen se conoce como la “falacia del coste hundido” en la psicología del trading: los fondos ya invertidos no pueden recuperarse, pero los traders continúan invirtiendo más dinero para intentar revertir la situación y evitar admitir la derrota, lo que finalmente conduce a una espiral de pérdidas.

La lógica central de la falacia del jugador es “He perdido tantas veces, y seguro que la próxima vez ganaré.” Esta idea ignora por completo la independencia de los movimientos del mercado: las pérdidas pasadas no aumentan la probabilidad de beneficios futuros. El comportamiento continuo y prolongado del hermano Maji muestra que puede pensar que ETH ha caído lo suficiente y que inevitablemente se recuperará. Sin embargo, al mercado no le importan las pérdidas individuales ni las expectativas, y las tendencias de precios están determinadas por la oferta y la demanda. Cuando el entorno macroeconómico se deteriora y continúan las salidas de capital, los activos pueden seguir cayendo mucho más allá de la imaginación de la mayoría.

Apalancamiento de 25x significa que un movimiento inverso del 4% puede liquidar una posición, un apalancamiento extremo que magnifica cualquier movimiento normal del mercado hasta convertirlo en una prueba de vida o muerte. Es habitual que los precios de los ETH fluctúen entre un 5 y un 10% durante varias horas, y con un apalancamiento de 25 veces, esta volatilidad es suficiente para desencadenar liquidaciones varias veces. Los traders profesionales suelen mantener su apalancamiento entre 3 y 5 veces, dejando suficiente margen para fluctuaciones inesperadas. Big Brother Maji optó por un apalancamiento de 25 veces, lo que indica que su estrategia de trading estaba más cerca del juego que de la inversión racional.

Un capital fuerte no puede resistir la amplificación de la volatilidad con un apalancamiento alto

Aunque aún mantiene unos 99,9 millones de dólares en ETH spot y varias altcoins en su cartera, con un estimado de 1.300 millones de dólares en activos de riesgo total, ha surgido una presión de liquidez a corto plazo. El capital fuerte no puede soportar fluctuaciones amplificadas bajo un apalancamiento elevado. Aunque Huang Licheng cuenta con sólidos recursos financieros, la incertidumbre macroeconómica provocada por las nuevas políticas de la administración Trump ha impulsado aún más la amplitud del mercado y se ha convertido en un ejemplo típico de los operadores recientes de criptomonedas.

Este caso pone de manifiesto una dura verdad: el tamaño del capital y la disciplina de negociación son dos cosas diferentes. Una persona con 1,3 millones de dólares en activos podría teóricamente permitirse grandes pérdidas, pero eso no significa que deban hacerlo. La pérdida acumulada de 25 millones de dólares ya representa casi el 20% de sus activos totales, lo que es una ratio de reducción inaceptable bajo cualquier estándar profesional de gestión de activos. Si un fondo de cobertura tradicional sufre una pérdida del 20%, normalmente el gestor del fondo es despedido.

Lo que merece más la pena pensar es que si el hermano Maji utiliza los 2.500 dólares para estrategias de holding spot o de bajo apalancamiento, no solo no perderá dinero, sino que incluso podría obtener beneficios. Aunque el ETH ha fluctuado en el último año, la tendencia general no es una caída unilateral. El problema de las estrategias de alto apalancamiento es que magnifican la volatilidad a corto plazo en riesgos fatales, y aunque se juzgue correctamente la dirección a largo plazo, pueden liquidarse a mitad de camino. Esta tragedia de “ir en la dirección correcta pero seguir perdiendo” es la mayor trampa del trading de alto apalancamiento.

El caso de Brother Maji también pone de relieve las características de las plataformas de derivados DeFi: transparentes pero extremas. Todas las transacciones en plataformas descentralizadas como Hyperliquid se registran en la cadena, permitiendo a cualquiera seguir las posiciones y liquidaciones de grandes inversores. Este tipo de transparencia no existe en las finanzas tradicionales, lo que también convierte las pérdidas del Hermano Maji en un tema público. Sin embargo, el mecanismo de liquidación de esta plataforma también es extremadamente implacable y no ofrece tolerancia porque el usuario es una persona conocida o un antiguo cliente importante. El algoritmo aplica las reglas sin piedad, y las posiciones se cierran tan pronto como el precio toca la línea de liquidación.

Desde una perspectiva de gestión de riesgos, incluso con cierto conocimiento de la incertidumbre macroeconómica que provocan las nuevas políticas de la administración Trump, el hermano Maggie no ha ajustado su agresiva estrategia de trading. Cuando la amplitud del mercado se expande, es racional reducir el apalancamiento en lugar de mantener o incluso aumentar las posiciones. Este comportamiento de “saber que hay tigres en las montañas y preferir las montañas tigres” puede derivar de sus experiencias exitosas en otros campos (industria musical, NFT), que le hicieron confiarse demasiado y creer que podía superar al mercado. Pero los mercados financieros son diferentes de otros campos en que no se abren a ti debido a tu éxito pasado.