¿Por qué Bitcoin está fracasando en su papel de "refugio seguro" en comparación con el oro?

En teoría, se espera que bitcoin se beneficie en períodos de inestabilidad debido a su carácter como una forma de moneda escasa y difícil de censurar. Sin embargo, en la práctica, este es el activo que los inversores venden primero cuando aumenta la presión.

La semana pasada, cuando la tensión geopolítica aumentó tras las declaraciones del presidente Donald Trump sobre la posible imposición de impuestos a los aliados de la OTAN relacionados con Groenlandia, junto con especulaciones sobre acciones militares en la región del Ártico, los mercados financieros se ajustaron en conjunto y la volatilidad aumentó.

Desde el 18/1 — momento en que Trump amenazó por primera vez con imponer impuestos en un esfuerzo por impulsar el tema de Groenlandia — bitcoin ha caído un 6,6% en valor, mientras que el oro ha subido un 8,6% y se acerca a nuevos máximos alrededor de 5.000 USD.

La causa radica en el papel de cada tipo de activo en la cartera de inversión durante períodos de tensión. Bitcoin opera 24/7, tiene alta liquidez y capacidad de conversión instantánea, lo que lo convierte en la opción más fácil de vender cuando los inversores necesitan movilizar efectivo rápidamente.

Por otro lado, aunque el oro es menos flexible en las transacciones, generalmente se mantiene en lugar de venderse. Esto hace que bitcoin funcione como una “máquina ATM” en momentos de pánico, debilitando la imagen de “oro digital”, según Greg Cipolaro, Director de Investigación Global en NYDIG.

“En momentos de tensión e incertidumbre, la demanda prioritaria por liquidez predomina, y esta dinámica perjudica más a bitcoin que al oro,” afirmó Cipolaro.

Añadió que, aunque bitcoin tiene buena liquidez en relación con su tamaño, sigue siendo más volátil y suele venderse en reacción cuando se liquidan posiciones apalancadas. Por ello, en entornos de aversión al riesgo, bitcoin se usa comúnmente para aumentar efectivo, reducir el riesgo de la cartera y disminuir el índice VAR, a pesar de la visión a largo plazo. Mientras tanto, el oro continúa siendo un refugio de liquidez real.

Los grandes inversores tampoco apoyan a bitcoin en este momento.

Los bancos centrales de todo el mundo están comprando oro a ritmo récord, creando una demanda estructural sólida. En cambio, según un informe de NYDIG, los tenedores a largo plazo de bitcoin están vendiendo.

Los datos on-chain muestran que las monedas “de larga data” siguen siendo transferidas a exchanges, indicando una oferta de venta estable. Esta oferta en circulación debilita el soporte del precio. “Lo contrario está ocurriendo con el oro. Las grandes instituciones, especialmente los bancos centrales, siguen acumulando metales preciosos,” dijo Cipolaro.

La discrepancia también proviene de cómo el mercado valora el riesgo. Las actuales fluctuaciones se consideran de carácter temporal, originadas por aranceles, amenazas políticas y shocks a corto plazo. El oro ha sido durante mucho tiempo un refugio para este tipo de inestabilidad.

En cambio, bitcoin es más adecuado para riesgos a largo plazo, como la devaluación de las monedas fiduciarias o crisis de deuda soberana.

“El oro es efectivo en momentos en que la confianza se reduce de inmediato, en riesgos de guerra y en la pérdida de valor de la moneda, pero sin colapsar todo el sistema,” afirmó Cipolaro.

“Por otro lado, bitcoin es más apropiado para protegerse contra disturbios monetarios y geopolíticos a largo plazo, junto con la erosión de la confianza que ocurre durante años, no semanas. Mientras el mercado siga creyendo que los riesgos actuales son peligrosos pero no estructurales, el oro seguirá siendo la herramienta de protección preferida.”