Los mercados de capital globales están entrando en la ventana de política monetaria más intensa de 2026. La Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón anunciarán sus decisiones sobre los tipos de interés esta semana, situando las trayectorias de política de estos tres grandes bancos centrales bajo el escrutinio simultáneo del mercado. Para el mercado cripto, esto no es solo una concentración de sentimiento macroeconómico: también supone una recalibración de la lógica de precios para los activos sensibles a los tipos de interés.
¿Por qué hay una inusual divergencia de mercado antes de la decisión de la Fed?
La Reserva Federal anunciará su decisión sobre los tipos de interés en la madrugada del 30 de julio (UTC+8). Las expectativas del mercado están notablemente divididas. Actualmente, el tipo de referencia de la Fed se ha mantenido entre el 3,50 % y el 3,75 % durante cuatro reuniones consecutivas. Las previsiones de consenso de FactSet indican que la Fed mantendrá los tipos sin cambios esta semana. En una encuesta de Reuters realizada a mediados de julio a 104 economistas, todos esperaban que los tipos permanecieran inalterados, y 78 proyectaban que este nivel se mantendría hasta diciembre.
Sin embargo, las señales del mercado de futuros de tipos de interés cuentan otra historia. Según la herramienta CME FedWatch, a 27 de julio, la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos en julio es del 63,7 %, mientras que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos es del 36,3 %. Solo una semana antes, la probabilidad de subida era del 13 %. Esta divergencia entre el consenso de los economistas y la cotización de los futuros no se reduce simplemente a "quién tiene razón": los primeros apuestan por el resultado único más probable, mientras que los segundos valoran todas las posibilidades, incluidos los eventos de baja probabilidad. Los mercados de futuros suelen reflejar antes los cambios en la trayectoria de la política, y la probabilidad actual del 36 % para una subida indica que el mercado se toma en serio un escenario que apenas se consideraba hace un mes.
Cómo el cruce del petróleo por encima de los 100 dólares ha reescrito las expectativas de subidas de tipos
El fuerte aumento de las expectativas de subidas de tipos en esta ocasión está directamente vinculado al mercado energético. El 23 de julio, el crudo Brent cerró en 100,69 dólares por barril, la primera vez que supera los 100 dólares desde el 26 de mayo, con una subida mensual superior al 30 %. El recrudecimiento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio ha prácticamente paralizado el tránsito por el estrecho de Ormuz y el mar Rojo, llevando los futuros del Brent por encima de los 100 dólares en algunos momentos de la semana pasada.
Unos precios del petróleo más altos implican un aumento de los costes del combustible, lo que puede impulsar la inflación. Con la senda de la inflación aún incierta, cualquier shock de precios desde el lado de la oferta se traslada rápidamente al mercado de tipos. Mientras tanto, Estados Unidos impuso la semana pasada nuevos aranceles a las importaciones de bienes de 60 socios comerciales, avivando el temor a una inflación importada. El mercado de bonos ya ha reaccionado: el viernes, el rendimiento del bono estadounidense a 10 años cerró en el 4,69 %, su nivel más alto desde enero de 2025; el rendimiento a 2 años cerró en el 4,33 %, por encima del límite superior de la Fed del 3,75 %.
Cabe destacar que el gráfico de puntos de la Fed de junio mostró que 9 de los 18 responsables de política monetaria esperan al menos una subida de tipos en 2026, mientras que hace tres meses ninguno preveía un alza. En esta reunión no se actualizará el resumen económico ni el gráfico de puntos, por lo que la atención del mercado se centrará en el lenguaje del comunicado de política y en las declaraciones del presidente: cualquier cambio en la redacción sobre los riesgos de inflación podría interpretarse como una señal de cambio de política.
Por qué el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón mantienen sin cambios
El Banco de Inglaterra anunciará su decisión sobre los tipos este jueves. En una encuesta de Reuters realizada entre el 21 y el 24 de julio a 70 economistas, todos esperaban que el BoE mantuviera los tipos en el 3,75 %. De ellos, 58 creen que este nivel se mantendrá hasta finales de 2026. La inflación del Reino Unido cayó al 2,6 % en junio, pero la reanudación del conflicto en Oriente Medio vuelve a presionar las perspectivas inflacionistas. A principios de mes, el gobernador del BoE, Bailey, expresó su preocupación por la reanudación de las hostilidades en la región del Golfo, aunque hasta ahora no ha habido un impacto significativo en las previsiones de inflación del Reino Unido. Los analistas de Nomura señalan que, con el repunte de los precios energéticos, aumenta el riesgo de que el Comité de Política Monetaria se vea obligado a subir tipos para contrarrestar los efectos de segunda ronda.
En cuanto al Banco de Japón, el mercado da por hecho que anunciará este viernes que mantendrá los tipos en el 1 %. El BoJ elevó su tipo de referencia al 1 % en junio, el nivel más alto desde 1995, y probablemente lo mantendrá en esta reunión para evaluar los efectos de la subida previa. Sin embargo, el yen ha caído recientemente hasta cerca de 164 por dólar estadounidense, su nivel más bajo desde 1986. Al mismo tiempo, las empresas japonesas de alimentación y bebidas planean subir los precios casi un 22 % interanual en julio. Se espera que el informe trimestral del BoJ mantenga la afirmación de que "los riesgos de inflación siguen por encima del objetivo del 2 %".
Por qué las expectativas de subida de tipos en septiembre importan más que la decisión de julio
Si la decisión de julio responde a "qué ocurre ahora", la senda de política para septiembre es el verdadero foco de la valoración del mercado. Los datos de CME FedWatch muestran que la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre ha subido hasta aproximadamente el 82 %, frente a menos del 53 % hace una semana. En concreto, la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos en septiembre es del 17,6 %, de una subida de 25 puntos básicos es del 57 %, y de una subida de 50 puntos básicos es del 25,4 %.
Esta distribución de probabilidades revela un hecho clave: el mercado prácticamente ha descartado el escenario base de mantener tipos en septiembre, haciendo que una subida sea casi segura. El relato dominante ahora es que en julio se mantienen los tipos pero se lanza un mensaje restrictivo, con una subida formal en septiembre. Dado que en la reunión de julio no se publicarán nuevas previsiones económicas, los operadores tienen pocas pistas adicionales: los analistas señalan que el presidente de la Fed, Walsh, ha dejado de insinuar el siguiente paso de política, y la orientación a futuro no es adecuada en el entorno actual.
Cómo se valoran los criptoactivos en un vacío de política
Con los resultados de política aún inciertos, los activos de riesgo están descontando la incertidumbre por adelantado. A 27 de julio de 2026, los datos de mercado de Gate muestran BTC/USDT en 65 039,6 dólares, un 1,07 % más en 24 horas. El rango de 7 días de Bitcoin es solo del 2,32 %, con el rango de 24 horas aún más comprimido en el 1,2 %. Los precios oscilan en una banda estrecha, sin una dirección clara.
Este estado de baja volatilidad refleja la mentalidad cautelosa del mercado antes de grandes eventos. El lunes, Bitcoin cotizaba cerca de 64 915 dólares. La mayoría considera que la decisión de la Fed podría afectar al dólar, los rendimientos del Tesoro estadounidense y el apetito general por el riesgo, con acciones, bonos, petróleo y Bitcoin probablemente ajustándose rápidamente tras el anuncio. Cuando suben los tipos, la liquidez se reduce y los inversores suelen retirar primero de los activos más volátiles y especulativos. Durante el ciclo de subidas de tipos de 2022, Bitcoin cayó de unos 47 000 dólares a menos de 16 000: el precedente histórico muestra que los cambios de dirección en las expectativas de tipos suelen desencadenar una fuerte revalorización de los criptoactivos.
Ventanas clave de observación antes y después de la decisión
Lo que hace única esta "supersemana de bancos centrales" es la coincidencia temporal y la concentración de información. En la tarde del 30 de julio, EE. UU. también publicará el PIB preliminar del segundo trimestre, los datos de ingresos y gastos personales de junio y el dato de inflación PCE, el más seguido por la Fed. Esto significa que el mercado digerirá datos de crecimiento, inflación y señales de política en la misma ventana temporal.
Los mercados se centrarán en varias señales concretas: si el comunicado de política describe los riesgos de inflación como "en aumento", si los shocks de precios energéticos se consideran potencialmente "contagiosos" y si hay alguna mención a un "endurecimiento adicional de la política". Además, es posible que la presidenta de la Fed de Dallas, Logan, y el presidente de la Fed de Cleveland, Harker, voten en contra del consenso: de ser así, sería una señal clara de subida de tipos en septiembre. En la reunión de junio, la Fed votó por unanimidad (12–0) mantener los tipos; si hay disenso en julio, indicaría que los miembros más restrictivos han pasado de "oponerse a seguir señalando recortes" a "exigir una subida inmediata".
Cómo la supersemana de bancos centrales está redefiniendo la narrativa macro de las criptomonedas
Desde una perspectiva más amplia, la importancia de esta supersemana de bancos centrales no reside solo en el resultado de una decisión concreta de tipos: puede marcar un cambio fundamental en la narrativa de política monetaria para 2026. El gráfico de puntos de marzo mostraba que ninguno de los 19 responsables de la Fed esperaba una subida de tipos en 2026; en junio, el gráfico ya insinuaba al menos una subida este año. Si la reunión de julio confirma este giro, el mercado cripto afrontará un entorno macro muy distinto al de principios de año: pasando de "operar con expectativas de recorte de tipos" a "valorar una senda de subidas".
El mercado de predicción Polymarket muestra una probabilidad del 64 % de al menos una subida de tipos en 2026 y un 49,5 % de que ocurra antes de septiembre. Esto significa que el mercado descuenta un endurecimiento monetario, no un alivio. Para los criptoactivos, esto no solo afecta al apetito general por el riesgo, sino que también influye en la lógica de asignación entre clases de activos: los rendimientos de las stablecoins, los costes de apalancamiento y las valoraciones de cripto en dólares estadounidenses dependerán directamente de la senda de tipos.
Resumen
La esencia de la supersemana de bancos centrales es la respuesta colectiva de tres grandes bancos centrales a las presiones inflacionistas y las perspectivas de crecimiento en la misma ventana temporal. La Fed afronta una brecha de 36 puntos porcentuales entre el consenso de los economistas y la cotización de los futuros; el Banco de Inglaterra equilibra datos económicos débiles con shocks energéticos; el Banco de Japón se mantiene estable entre su reciente subida de tipos y un yen débil. Para el mercado cripto, el resultado de la decisión de julio puede estar ya descontado, pero las señales de política que se emitan—especialmente cualquier indicio sobre la senda de subidas en septiembre—son los verdaderos motores de la revalorización de activos. Hasta que las señales de política sean claras, la incertidumbre es la única certeza del mercado.
Preguntas frecuentes
P1: ¿Qué probabilidad hay de una subida de tipos de la Fed en julio?
Según la herramienta CME FedWatch, a 27 de julio de 2026, la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos en julio es del 63,7 %, mientras que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos es del 36,3 %. Aunque los economistas esperan mayoritariamente que no haya cambios, el mercado de futuros sitúa la probabilidad de subida por encima de un tercio.
P2: ¿Por qué hay tanta diferencia entre economistas y operadores en las probabilidades de subida de tipos?
Los economistas suelen apostar por el resultado único más probable, mientras que el mercado de futuros de tipos de interés valora todas las posibilidades, incluidos los eventos de baja probabilidad. Los mercados de futuros reflejan a menudo antes los cambios en la trayectoria de la política, por lo que la diferencia de valoración no es contradictoria: responde a lógicas distintas.
P3: ¿Por qué la probabilidad de subida de tipos en septiembre es tan alta, del 82 %?
Los datos de CME FedWatch muestran que la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre ha pasado de menos del 53 % hace una semana a cerca del 82 %. Este salto se debe principalmente al cruce del petróleo por encima de los 100 dólares, los nuevos aranceles y el repunte de las expectativas de inflación.
P4: ¿Qué significa la supersemana de bancos centrales para el mercado cripto?
Las señales de política concentradas de los tres grandes bancos centrales impactarán directamente en las expectativas de liquidez en dólares, la curva de rendimientos del Tesoro estadounidense y el apetito general por el riesgo. Bitcoin y otros criptoactivos, como activos sensibles a los tipos, pueden experimentar ajustes rápidos de precio una vez se anuncien las decisiones.
