A finales de 2025, los protocolos de Real World Asset (RWA) alcanzaron un valor total bloqueado (TVL) de aproximadamente 17 000 millones de dólares, superando oficialmente a los exchanges descentralizados (DEX) para convertirse en el quinto sector más grande de las finanzas descentralizadas. Este cambio estructural marca un punto de inflexión para DeFi, ya que su enfoque pasa de la negociación de activos nativos puramente on-chain a la captación a gran escala de rendimientos y valor de los mercados financieros tradicionales.
La capitalización total de mercado del oro tokenizado ha superado los 4 200 millones de dólares, más que duplicándose en menos de un año. Tether Gold (XAUt) y Paxos Gold (PAXG) representan juntos casi el 90 % de este mercado.
Rotación sectorial: los protocolos RWA entran en el top cinco de DeFi con el hito de 17 000 millones de TVL
Según los últimos datos de DefiLlama, el valor total bloqueado (TVL) en protocolos de Real World Asset (RWA) ha crecido de unos 12 000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024 a aproximadamente 17 000 millones en la actualidad. Este impulso ha permitido a los RWA superar a los exchanges descentralizados (DEX), ascendiendo al quinto puesto en el ranking de sectores DeFi. Detrás de esta rotación sectorial, los productos de tokenización de bonos, crédito privado y materias primas están convirtiéndose rápidamente en componentes clave de las finanzas on-chain.
El crecimiento del TVL no se ha distribuido de manera uniforme. Por clase de activo, los principales motores han sido los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados, el crédito privado, el oro y las acciones. Desde la perspectiva del ecosistema de protocolos, Ethereum sigue siendo dominante, concentrando alrededor del 65 % de la capitalización de mercado de RWA, con una fuerte concentración en los principales protocolos. Esto indica que el capital fluye de forma selectiva hacia activos y protocolos capaces de ofrecer flujos de caja reales y estables, así como marcos de cumplimiento sólidos.
Activos clave: oro, acciones y bonos del Tesoro—los tres pilares del crecimiento
La expansión del mercado RWA se basa en la migración a gran escala de activos tradicionales clave hacia la blockchain. El oro tokenizado es una de las áreas de mayor crecimiento. Su capitalización total de mercado ha pasado de unos 1 300 millones de dólares a principios de año a más de 4 200 millones. Tether Gold (XAUt) cuenta con una capitalización de aproximadamente 2 240 millones, mientras que Paxos Gold (PAXG) ronda los 1 500 millones. Juntos, concentran cerca del 90 % de este segmento. Cada token XAUt y PAXG está respaldado 1:1 por reservas físicas de oro, lo que permite a los inversores mantener y transferir la propiedad del oro de forma sencilla en la blockchain.
El mercado de acciones tokenizadas también ha alcanzado un nuevo máximo, con una capitalización total de unos 1 200 millones de dólares. Observadores del sector comparan esta etapa con el periodo previo al auge de las stablecoins en 2020, destacando su enorme potencial inicial. La participación institucional es clave, con emisores como Backed Finance y Securitize cada vez más activos. Cabe destacar que Nasdaq incluso ha presentado una solicitud ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para listar acciones tokenizadas.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados constituyen otro pilar fundamental, impulsados principalmente por protocolos como Ondo Finance y Securitize. Estos productos llevan los rendimientos estables de los bonos del Tesoro de EE. UU. al mundo DeFi, atrayendo tanto a inversores institucionales como particulares que buscan retornos on-chain de bajo riesgo.
Protocolos líderes: Ethereum domina mientras Securitize, Ondo y Circle construyen el ecosistema
El ecosistema RWA está altamente concentrado, con la red Ethereum acaparando cerca del 65 % de la cuota de mercado gracias a su seguridad y a un panorama de protocolos financieros maduro.
Actualmente, los tres principales protocolos por capitalización de mercado están desplegados principalmente en Ethereum:
- Securitize lidera con un TVL de unos 2 420 millones de dólares, centrado en la tokenización de valores.
- Ondo Finance le sigue de cerca con unos 1 950 millones en TVL. Sus productos principales incluyen bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados a corto plazo (OUSG) y stablecoins generadoras de rendimiento (USDY).
- El token de bonos del Tesoro de EE. UU. de Circle, USYC, también ocupa una posición relevante con un TVL de aproximadamente 1 520 millones. Circle reforzó su presencia en el sector de fondos monetarios tokenizados adquiriendo Hashnote, que por sí solo cuenta con un TVL de 1 250 millones.
El crecimiento de Ondo Finance es especialmente destacable. El protocolo emplea una estrategia multichain, desplegándose no solo en Ethereum, sino también en Solana, Mantle y otras blockchains para llegar a una base de usuarios más amplia. Su producto OUSG permite a los usuarios invertir en bonos del Tesoro de EE. UU. con una barrera de entrada baja, ofreciendo habitualmente un rendimiento anualizado de alrededor del 4 %–5 %.
Impacto en el mercado: la operativa 24/7 y la composabilidad DeFi desbloquean nuevo valor
El auge de los RWA va mucho más allá de "poner activos en la blockchain". Al aprovechar las propiedades fundamentales de esta tecnología, se generan nuevas dimensiones de valor para los activos tradicionales. La transformación más inmediata es la operativa 24/7. Las acciones, bonos o el oro tokenizados ya no están sujetos a los horarios de apertura y cierre de los mercados tradicionales, permitiendo una negociación global y continua.
Un impacto más profundo reside en la composabilidad DeFi. Estos activos del mundo real tokenizados pueden integrarse de forma fluida en el ecosistema DeFi más amplio. Por ejemplo, los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados pueden utilizarse como colateral en protocolos de préstamos o aportar liquidez en exchanges descentralizados, desbloqueando eficiencias de capital difíciles de lograr en las finanzas tradicionales. Esta composabilidad está dando lugar a nuevos casos de uso financiero y estrategias de rentabilidad, atrayendo cada vez más capital tanto cripto-nativo como institucional en busca de retornos diversificados.
Retos futuros: liquidez y cumplimiento, claves para un mercado de billones
A pesar del rápido crecimiento, el sector RWA aún enfrenta dos retos fundamentales en su camino de decenas a billones de dólares. El primero es la profundidad de la liquidez. Si bien los principales productos de oro o bonos tokenizados cuentan con cierta liquidez, los mercados on-chain todavía están muy por detrás de sus equivalentes tradicionales en cuanto a profundidad de negociación. Atraer a más creadores de mercado y grandes participantes institucionales es esencial para mejorar la liquidez. El cumplimiento regulatorio es un desafío aún más complejo y a largo plazo. Los valores tokenizados están, en esencia, sujetos a la legislación tradicional sobre valores. Los protocolos deben evolucionar junto a los marcos regulatorios para garantizar el pleno cumplimiento en la emisión, negociación y custodia.
Por ejemplo, Paxos ha solicitado a la SEC de EE. UU. convertirse en una agencia de compensación, con el objetivo de sentar las bases de cumplimiento para la emisión nativa on-chain de acciones y bonos. Una regulación clara y una infraestructura de cumplimiento robusta serán las claves finales para abrir las compuertas del capital institucional.
Perspectiva de mercado: seguimiento del crecimiento del sector RWA a través de ONDO
La evolución comercial y el desempeño en el mercado de los protocolos RWA se reflejan en parte en el precio de los tokens de su ecosistema. Tomemos como ejemplo el token nativo de Ondo Finance, ONDO. Sus fluctuaciones de precio están estrechamente correlacionadas con el crecimiento del TVL del protocolo, el lanzamiento de nuevas líneas de producto y la atención general del mercado hacia la narrativa RWA. A 31 de diciembre de 2025, los datos de mercado de Gate muestran que ONDO experimentó una importante fase de descubrimiento de precio durante el último año, a medida que el TVL del protocolo ascendía desde niveles bajos hasta superar los 19 000 millones.
La capitalización del oro tokenizado se disparó de 1 000 millones a 4 200 millones en un año, con Tether Gold y Paxos Gold actuando como bóvedas de la era digital y capturando casi el 90 % del mercado. En Ethereum, Securitize, Ondo Finance y USYC de Circle gestionan conjuntamente cerca de 6 000 millones en activos on-chain, formando la columna vertebral del ecosistema RWA.
Cuando Nasdaq presenta solicitudes para listar acciones tokenizadas y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se acumulan silenciosamente en las carteras a través de tokens OUSG, se perfilan claramente los contornos de una nueva era. Estos 17 000 millones de TVL son solo el prólogo; detrás de ellos se encuentra un mundo de activos tradicionales valorados en cientos de billones, esperando ser redefinidos por la blockchain.
