El 9 de julio de 2026 (hora de Pekín), la Reserva Federal publicó las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) celebrada los días 16 y 17 de junio. Esta fue la primera reunión de política monetaria presidida por el recién nombrado presidente, Kevin Warsh. Las actas muestran que todos los miembros acordaron por unanimidad mantener sin cambios el rango objetivo para la tasa de fondos federales en el 3,50 %–3,75 %, un nivel que se mantiene estable desde diciembre de 2025.
Sin embargo, la verdadera atención del mercado no se centró en la decisión sobre los tipos, sino en una nueva variable introducida por primera vez en los debates sobre la inflación de la Fed. Según las actas, la inversión en IA se incluyó, junto con los conflictos en Oriente Medio y los aranceles, como una de las tres principales fuerzas que impulsan la inflación al alza. Es la primera vez en la historia de la Reserva Federal que la inversión en infraestructuras de IA se incorpora explícitamente al marco de evaluación de riesgos inflacionarios. Hasta hace pocos meses, el gasto en infraestructuras de IA rara vez se consideraba un factor principal de inflación en las discusiones de la Fed. Ahora, varios funcionarios señalan que el auge en la construcción de centros de datos y el gasto en potencia de cómputo se han convertido en una nueva fuente de demanda, mientras que la capacidad de oferta de la economía está cada vez más limitada.
Tres canales de transmisión: ¿cómo está impulsando la IA la inflación?
Los responsables de la Reserva Federal identificaron tres canales principales a través de los cuales la inversión en IA está alimentando la inflación.
Primero, el aumento de los costes de chips y hardware. Las grandes tecnológicas compiten por desarrollar infraestructuras de IA, adquiriendo y fabricando millones de chips especializados para computación de IA y construyendo centros de datos equipados con sistemas de refrigeración líquida. La fuerte demanda está elevando los precios de semiconductores y componentes electrónicos. A finales de junio, Apple anunció subidas de precios de entre 100 y 300 dólares en sus líneas MacBook e iPad debido a la escasez de componentes y el encarecimiento de los mismos, lo que provocó una caída del 6 % en el precio de sus acciones. Microsoft también incrementó el precio de las consolas Xbox entre 100 y 150 dólares por el fuerte aumento de los costes de componentes. La lógica de trasladar el aumento de costes empresariales al consumidor final es ahora evidente.
Segundo, el auge del consumo eléctrico está encareciendo la energía. Los centros de datos requieren enormes cantidades de electricidad, lo que ejerce una presión alcista persistente sobre los precios de la energía. Varios funcionarios de la Fed consideran que la fuerte demanda de infraestructuras de IA podría elevar tanto los precios de productos tecnológicos como los de la electricidad, agravando las presiones inflacionistas a corto plazo. Según una encuesta de la National Association for Business Economics, el 81 % de los economistas prevé que la infraestructura de IA intensificará las presiones inflacionistas durante el próximo año.
Tercero, la magnitud y persistencia del gasto inversor. A diferencia de los shocks puntuales provocados por aranceles o precios del petróleo, la demanda de IA se percibe como un shock estructural que podría prolongarse durante años, con la mayor parte del gasto aún por materializarse. Se estima que los proveedores de nube a hiperescala (Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Oracle) invertirán 741 000 millones de dólares en gasto de capital en 2026, lo que supone un aumento interanual de casi el 75 %. Economistas de la Universidad de Columbia calculan que, para finales de 2032, el gasto total en infraestructuras de IA podría alcanzar los 8 billones de dólares, casi cinco veces el valor total del mercado inmobiliario de Nueva York.
Las actas señalan: "Varios participantes comentaron que las presiones sobre los precios se han generalizado, con la mayoría de bienes y servicios… experimentando incrementos sustanciales." Cada vez más funcionarios creen que la sólida inversión empresarial impulsada por la infraestructura de IA podría convertirse en una nueva fuerza que sostenga las presiones sobre los precios.
Triple presión inflacionaria: el dilema de la Fed
La inversión en IA no es una fuente aislada de inflación. Las actas muestran que los responsables de la Fed se enfrentan a una triple amenaza de presiones sobre los precios: los conflictos en Oriente Medio que encarecen la energía, las políticas arancelarias que elevan el precio de los bienes importados y la inversión en infraestructuras de IA que genera nuevos shocks de demanda. Estas fuerzas se solapan en oleadas sucesivas, poniendo a prueba una y otra vez la tendencia del banco central a mirar más allá de los shocks puntuales en los precios.
Timiraos señala que, hace un año, la Fed podía considerar transitorios los aumentos de precios provocados por los aranceles y mantener la paciencia, ya que el mercado laboral seguía débil. Ahora, la contratación es más estable y han surgido nuevas presiones de costes por la energía y la IA. Esperar más podría implicar mayores riesgos: una inflación por encima del objetivo podría afianzarse.
Las actas revelan un desacuerdo interno significativo sobre la futura senda de la política monetaria. De los 18 participantes, 9 prevén al menos una subida de tipos antes de diciembre de 2026 (frente a ninguno en marzo), mientras que quienes anticipan recortes han pasado de 12 en marzo a solo 1. Otros 9 funcionarios esperan que los tipos se mantengan sin cambios o bajen. El comité está prácticamente dividido en dos.
Las proyecciones económicas publicadas tras la reunión muestran que 6 de los 19 funcionarios consideran necesarias dos subidas de tipos. Warsh, crítico desde hace tiempo con la orientación futura, declinó presentar su propia previsión de tipos. En la rueda de prensa posterior, Warsh describió la división como un "debate interno", pero subrayó la importancia de restaurar la estabilidad de precios y no dio señales de una postura de "esperar y ver".
La encuesta de junio de la Fed de Nueva York muestra que las expectativas de inflación a un año subieron al 3,7 %, el nivel más alto desde septiembre de 2023; las expectativas a tres años alcanzaron el 3,3 %, igualando el máximo de junio de 2022. El indicador de inflación preferido por la Fed—el índice de precios PCE—se sitúa ahora cerca del 4 %. Los participantes señalaron que la inflación ha seguido aumentando y se mantiene muy por encima del objetivo a largo plazo del 2 % fijado por el comité.
Reacción del mercado cripto: mayor incertidumbre macro
El día de la publicación de las actas de la Fed (9 de julio, hora de Pekín), el mercado cripto no prolongó la volatilidad acusada de la sesión anterior, sino que se estabilizó y mostró signos de recuperación. Según los datos de mercado de Gate, Bitcoin (BTC) cotizaba a 62 610,5 $, con una subida del 0,11 % en 24 horas, registrando un mínimo intradía de 61 546,6 $ y un máximo de 62 935,1 $. Su capitalización de mercado se mantuvo en 1,25 billones de dólares, con un dominio de mercado que subió al 55,42 %. Ethereum (ETH) se situó en 1 750,73 $, prácticamente plano en 24 horas (+0,01 %), negociándose entre 1 713,48 $ y 1 758,71 $, con una capitalización aproximada de 211 280 millones de dólares. El valor total del mercado global de criptomonedas rondó los 2,22 billones de dólares. El índice de sentimiento de mercado repuntó desde la zona de "miedo extremo" de ayer hasta un nivel "neutral".
En un marco temporal más amplio, Bitcoin ha caído un 7,63 % en los últimos 7 días, un 10,73 % en 30 días y acumula una bajada de aproximadamente el 33,74 % desde su máximo histórico de este año. Ethereum retrocede un 7,38 % en 7 días, un 20,92 % en 30 días y un 31,14 % en el último año. Ambos activos experimentaron rebotes técnicos desde sus mínimos semanales de 69 950 $ (BTC) y 1 635 $ (ETH), aunque la resistencia superior sigue siendo significativa. El máximo de 7 días de BTC fue solo de 69 950,9 $, muy por debajo del máximo de 30 días de 82 828,2 $, lo que indica que la presión bajista a corto plazo no se ha disipado del todo.
Desde el punto de vista técnico, BTC encuentra resistencia entre los 62 935 $ (máximo de 24 horas) y los 63 137 $. Un cierre por encima de este nivel apuntaría hacia los 64 546 $. Por abajo, el soporte a corto plazo se sitúa en 61 546 $ (mínimo de 24 horas); si se pierde, los 60 976 $ serán la referencia clave para los alcistas. En el caso de ETH, la resistencia inmediata se encuentra entre 1 758 $ y 1 810 $, con soportes entre 1 713 $ y 1 635 $. Tras la publicación de las actas, el mercado no mostró rupturas decisivas ni aumentos significativos de volumen, reflejando una postura de cautela a la espera de mayor claridad en el panorama de política monetaria.
Esta actitud prudente responde a una lógica de fondo. Las actas de la Fed muestran una división sobre el rumbo de la política: subir, mantener o bajar los tipos, lo que implica tres escenarios distintos para las condiciones de liquidez futuras. Para los activos de riesgo, la expectativa de subidas suele traducirse en mayor presión sobre las valoraciones; si finalmente las presiones inflacionistas remiten, la estabilidad o bajada de tipos podría mejorar las expectativas de liquidez.
Cabe destacar que las actas hacen referencia a una variable geopolítica. En vísperas de la reunión de junio, un acuerdo temporal para reabrir el tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz alivió momentáneamente las preocupaciones sobre los precios de la energía. Sin embargo, esta semana, tras un nuevo ataque estadounidense sobre Irán, el panorama en Oriente Medio vuelve a ser altamente incierto. Los riesgos geopolíticos recurrentes siguen ensombreciendo las perspectivas de inflación.
La última cotización de los futuros sobre la tasa de fondos federales muestra que el mercado asigna aproximadamente un 30 % de probabilidad a una subida de tipos en la reunión del 28–29 de julio, y más del 50 % para septiembre. El escenario base de Goldman Sachs es que los tipos se mantendrán sin cambios durante todo 2026, aunque reconoce cierto riesgo de subidas. Citi adopta una visión más moderada y considera que la probabilidad de subida en julio está "demasiado sesgada al alza respecto a la función de reacción de la Fed".
El efecto inflacionario de la IA: presiones a corto plazo frente a contención a largo plazo
Existen dos visiones opuestas entre los economistas sobre el impacto final de la IA en la inflación.
A corto plazo, el auge de la inversión en infraestructuras de IA está elevando claramente los precios de ciertos bienes y servicios. Los comentarios de varios funcionarios de la Fed en las actas respaldan esta visión. La ola de construcción de centros de datos de IA está impulsando el precio de los chips de memoria y el consumo de electricidad, convirtiéndose en un nuevo catalizador estructural de la inflación.
Sin embargo, a largo plazo, la IA también podría contribuir a contener la inflación al aumentar la productividad. Warsh ha declarado previamente que la IA ayudará, en última instancia, a contener la inflación gracias a las mejoras de productividad. En su última intervención el 3 de julio, señaló que las capacidades de los modelos de IA crecen exponencialmente y que la expansión resultante de la oferta será una nueva variable que la política monetaria deberá vigilar. Una mayor productividad implica que la economía podría crecer más rápido con menos presión inflacionista.
Aun así, UBS prevé que el efecto de enfriamiento de la IA tardará al menos varios años en materializarse. A corto plazo, el shock de demanda derivado del gasto masivo de capital seguirá siendo la fuerza dominante. Los economistas de Apollo advierten que la caída de los precios del petróleo no implica necesariamente menor inflación; los consumidores podrían destinar el ahorro energético a otros gastos, impulsando aún más la demanda en una economía ya recalentada.
El expresidente de la Fed de St. Louis, Jim Bullard, declaró a CNBC que un solo ajuste de tipos carece de sentido y que este ciclo probablemente requerirá una fase completa de endurecimiento. Bank of America también ha elevado su previsión y ahora espera que la Fed suba los tipos tres veces en 2026, cada una en 25 puntos básicos.
Conclusión
Las actas de la reunión de junio de la Fed suponen una ampliación significativa del marco de análisis de la política monetaria. Por primera vez, la inversión en infraestructuras de IA se incluye en la evaluación de riesgos inflacionarios, junto a las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y las políticas arancelarias, como una de las tres fuerzas que podrían llevar a la Fed a subir los tipos.
La importancia de este cambio va más allá de los datos de inflación a corto plazo: reside en el reconocimiento de fuentes estructurales de inflación. La inversión en infraestructuras de IA no es un shock puntual, sino un motor estructural de demanda que podría persistir durante años. Con los proveedores de nube a hiperescala planeando 741 000 millones de dólares anuales en gasto de capital y una inversión total prevista de 8 billones para 2032, el impacto de la IA en el sistema de precios será tanto duradero como profundo.
Para los participantes en el mercado cripto, la atención de la Fed sobre la inflación impulsada por la IA lanza una señal clara: la incertidumbre macroeconómica aumenta. Las divergencias sobre la senda de los tipos, los riesgos geopolíticos y la aparición de la IA como nueva variable configuran un entorno de toma de decisiones más complejo que nunca. De cara a la próxima reunión del FOMC los días 28 y 29 de julio, los mercados seguirán de cerca los datos de inflación, la evolución en Oriente Medio y las últimas tendencias en costes asociados a la IA. La narrativa macro está cambiando y la lógica de valoración de los criptoactivos afrontará nuevas pruebas.
Preguntas frecuentes
P1: ¿Por qué la Fed considera la inversión en IA un riesgo inflacionario?
La Fed considera que el auge en la construcción de infraestructuras de IA está encareciendo los productos tecnológicos (especialmente chips) y la electricidad, generando nueva demanda mientras la oferta sigue limitada. Construir centros de datos requiere enormes cantidades de chips y electricidad, y estos costes se trasladan a los productos finales. A diferencia de los shocks puntuales provocados por aranceles o petróleo, la inversión en IA se percibe como un factor estructural de inflación que podría persistir durante años.
P2: ¿Cuál fue la decisión concreta de la Fed sobre los tipos en la reunión de junio?
El FOMC votó por unanimidad mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales en el 3,50 %–3,75 %. Este tipo permanece sin cambios desde diciembre de 2025. La próxima reunión de política monetaria está prevista para los días 28 y 29 de julio.
P3: ¿Cuáles son las divisiones entre los funcionarios de la Fed sobre la futura política de tipos?
De los 18 participantes, 9 esperan al menos una subida de tipos antes de finales de 2026 (frente a ninguno en marzo) y 9 prevén que los tipos se mantengan o bajen. Seis consideran necesarias dos subidas. El presidente Warsh no presentó una previsión personal de tipos.
P4: ¿Cómo podría afectar la inversión en IA al mercado cripto?
La inflación impulsada por la IA podría obligar a la Fed a subir los tipos, endureciendo la liquidez y ejerciendo presión sobre la valoración de los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Al mismo tiempo, la infraestructura de IA requiere una gran potencia de cómputo, lo que podría impulsar indirectamente la demanda de chips para minería cripto y energía. El mercado está atento a las señales que pueda arrojar la reunión del FOMC a finales de julio.
P5: ¿Ayudará la IA a contener la inflación a largo plazo?
El presidente de la Fed, Warsh, considera que, a largo plazo, la IA ayudará a contener la inflación al impulsar la productividad. Sin embargo, UBS prevé que este efecto de enfriamiento tardará al menos varios años en manifestarse. A corto plazo, el shock de demanda por el gasto masivo de capital sigue siendo la fuerza dominante.
