US-Aktienmarkt-Rekorde $389B Q1 Emissionen, zweithöchste seit 1996

Der US-Aktienmarkt verzeichnete im ersten Quartal 389 Milliarden US-Dollar an neuer Aktienemission, wie aus den am Donnerstag veröffentlichten Daten der US-Notenbank Federal Reserve hervorgeht. Die Zahl stellt das zweithöchste vierteljährliche Emissionsvolumen in den Fed-Aufzeichnungen dar, die bis 1996 zurückreichen; übertroffen wurde sie nur von dem Anstieg zu Beginn des Jahres 2021 unter den marktlichen Bedingungen der COVID-Ära. Die Entwicklung spiegelt eine strukturelle Veränderung in der Angebotsdynamik bei Aktien wider, die durch Investitionsausgaben für Künstliche Intelligenz (KI) getrieben wird und die Zahlungsströme begrenzt, die Technologieunternehmen zuvor für Aktienrückkäufe einsetzten.

Q1 2025: Emissionen liegen an zweiter Stelle in drei Jahrzehnten Fed-Daten

Die 389 Milliarden US-Dollar an neuen Aktien, die im ersten Quartal emittiert wurden, liegen nur hinter der Welle aus Aktien- und SPAC-Emissionen zurück, die den Markt Anfang 2021 traf. Der nächste historische Vergleich ergab sich im ersten Quartal 2000, als der Dotcom-Boom seinen Höhepunkt erreichte – unmittelbar bevor es zu der anschließenden Marktkorrektur kam. Die Aufzeichnungen der Federal Reserve zu Aktienemissionen reichen bis 1996 zurück.

Vermögensverwalter erkennen Angebotsverschiebung im Zuge von KI-Ausgaben

Bob Elliott, Chief Investment Officer des Vermögensverwalters Unlimited Funds, schrieb in einem aktuellen Substack-Post, dass „der heutige Aktienmarkt vor einer der größten Verschiebungen im Angebot steht, die wir seit einiger Zeit gesehen haben.“ Elliott führte die Veränderung darauf zurück, dass Rückkäufe bei cashgenerierenden Mega-Cap-Technologieunternehmen langsamer werden, während die Emissionen mit neuen IPOs und Sekundärangeboten bestehender Unternehmen wie Google anziehen.

Goldman Sachs US-Aktienanalysten hatten bereits diese Woche geschrieben, dass „eine Rekord-Aktienemission in den USA den Bullenmarkt im Jahr 2026 nicht zum Kipppen bringen wird“, und ergänzten, dass „das Angebot im Verhältnis zur Größe des Aktienmarkts moderat bleibt“.

KI-Investitionsausgaben reduzieren die Rückkaufkapazität der Tech-Riesen

Der Aktienmarkt war seit Jahren schrumpfend, da US-Unternehmen Aktienrückkäufe als Methode nutzten, um Cash an die Aktionäre zurückzugeben. Cash-starke Technologiegiganten dienten als einige der größten Käufer im Markt. Diese Unternehmen investieren nun jedoch Milliarden US-Dollar in den Ausbau von KI-Infrastruktur, wobei Investitionsausgaben den freien Cashflow aufzehren. Oracles Ergebnisse, die am späten Mittwoch veröffentlicht wurden, spiegelten diese Entwicklung wider, die der Markt negativ aufnahm.

Oracle und Alphabet bestätigen Pläne zum Aktienverkauf

Oracle signalisierte, dass es im kommenden Jahr voraussichtlich mehr Aktien verkaufen würde. Alphabet plant ebenfalls, große Mengen an Aktien zu verkaufen, um Cash für seine KI-Initiativen einzusammeln.

SpaceX, OpenAI, Anthropic-IPO(s) zeigen starke Nachfragesignale

Bevorstehende Erstangebote (Initial Public Offerings) von Anthropic, OpenAI und SpaceX stellen wichtige Ereignisse für den Aktienemissions-Pipeline dar. Schlagzeilen deuten darauf hin, dass es starke Nachfrage nach dem Zugang zu diesen Deals gibt.

FAQ

Wie hoch war die gesamte neue Aktienemission im ersten Quartal?
Die am Donnerstag veröffentlichten Daten der Federal Reserve zeigten, dass im ersten Quartal 389 Milliarden US-Dollar an neuen Aktien an den Markt gingen.

Warum steigt die Aktienemission, während Rückkäufe zurückgehen?
Technologieunternehmen lenken Cash, der zuvor für Aktienrückkäufe verwendet wurde, in Investitionsausgaben für Künstliche Intelligenz um und geben gleichzeitig neues Kapital aus, um Projekte für KI-Infrastruktur zu finanzieren. Bob Elliott von Unlimited Funds bemerkte, dass Rückkäufe, die von cashgenerierenden Mega-Cap-Tech-Unternehmen angeführt werden, langsamer werden, während die Emissionen mit neuen IPOs und Sekundärangeboten zunehmen.