TD Cowen senkt die Strategie-Zielpreisspanne auf 350 US-Dollar! Positiv für „diese 4“ Unternehmen für digitale Vermögenswerte als Reserve

投 investmentbank TD Cowen senkt die Kursziele für den Bitcoin-Investment-Strategie-Großanleger Strategy (Wertpapierkürzel: MSTR) deutlich. Ursprünglich lag das Ziel bei 440 US-Dollar, nun wird es auf 350 US-Dollar herabgesetzt, was einem Rückgang von 20,5% entspricht, aber dennoch eine „Kaufen“-Einstufung beibehalten wird. Gleichzeitig verfolgt TD Cowen erstmals vier kleinere Krypto-Reserve-Unternehmen und vergibt für alle „Kaufen“-Bewertungen. Bitcoin-Zurückhaltung bei kurzfristiger Explosionskraft: Zielkurs für Strategy massiv nach unten korrigiert In einem Bericht führen die Analysten Lance Vitanza und Jonathan Navarrete von TD Cowen aus, dass die Absenkung des Zielkurses für Strategy vor allem die gleichzeitige Senkung der beiden Faktoren widerspiegele: „die erwarteten Bitcoin-Preise“ und „die Bewertungsmultiplikatoren für die erwarteten Bitcoin-Erträge von Strategy“.

Die Analysten schätzen, dass die „Bitcoin-Erträge (BTC gain)“ für das Geschäftsjahr 2026 von Strategy etwa 7,87 Milliarden US-Dollar betragen werden, verglichen mit 10,17 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. Dennoch sieht TD Cowen die Kern-Geschäftsmodell des Unternehmens weiterhin positiv: nämlich dass es durch „effektives Leverage-Trading“ die Marktvolatilität präzise in reale Ansammlungen von Bitcoin-Assets umwandelt. TD Cowen weist darauf hin, dass Strategy derzeit Netto-Schulden von 5,94 Milliarden US-Dollar hat, während die Marktkapitalisierung dennoch bei 41,88 Milliarden US-Dollar liegt; das Unternehmen hält 766.970 Bitcoins, mit durchschnittlichen Kosten von rund 75.700 US-Dollar pro Coin. 3 Szenarioanalysen: Basisszenario, bullisch, bärisch Mit Blick auf die zukünftige Entwicklung von Strategy simulierte das TD-Cowen-Team 3 Marktszenarien:

• Basisszenario: Unter der Annahme, dass Bitcoin diesen Dezember stetig an die Marke von 140.000 US-Dollar heranstößt und das Unternehmen pro Quartal weiterhin etwa 5 Milliarden US-Dollar Kaufkraft aufrechterhält.

• Bullisches Szenario: Wenn der Bullenmarkt losrast und Bitcoin diesen Dezember auf 175.000 US-Dollar schießt (40% höher als der vorherige historische Höchststand), dann wird das Aufstockungsvolumen des Unternehmens pro Quartal voraussichtlich ebenfalls über 5 Milliarden US-Dollar hinausgehen.

• Bärisches Szenario: Wenn der Krypto-Sektor einen Winter erlebt, könnte Bitcoin einem Rückgang von 80% ausgesetzt sein und auf 25.000 US-Dollar abstürzen. Dann wird Strategy gezwungen sein, den Kauf von Bitcoins vollständig einzustellen – entweder wegen der Verschlechterung der Marktlage oder weil Kapitalmarkt-Finanzierungswege verloren gehen.

Im Bericht wird außerdem offen eingeräumt, dass Käufer von Strategy-Aktien weiterhin erhebliche, nicht zu vernachlässigende Risiken tragen müssen, darunter eine starke Kopplung von Aktienkurs und Bitcoin, die mögliche Rückkehr/Reduzierung der im aktuellen Kurs enthaltenen überhöhten Prämie, regulatorische Variablen für im Unternehmen gehaltene Kryptowerte sowie das möglicherweise kritischste Risiko im Zusammenhang mit der Verwahrung von Vermögenswerten (z.B. der Verlust privater Schlüssel von Cold Wallets). 4 potenzielle Kandidaten stellen sich vor: Sharplink, Strive, Nakamoto, Smarter Web Neben der Aktualisierung des Strategy-Berichts nimmt TD Cowen offiziell das sogenannte „aufstrebende Industriesegment“ in die Beobachtung auf. Das Unternehmen ist der Ansicht, dass die operativen Aktivitäten von börsennotierten Bitcoin- und Ether-Reserve-Unternehmen Mehrwert für Investoren und deren zugrunde liegende digitale Asset-Ökosysteme schaffen können, und sagt, dass diese Branche „sehr wahrscheinlich weiterbestehen wird und mit der Zeit mehr Investoren anziehen wird, die ihr Aufmerksamkeit schenken“.

Die vier neu aufgenommenen Unternehmen sind Sharplink (SBET), Strive (ASST), Nakamoto Holdings (NAKA) und The Smarter Web Company (SWC.LN). Davon konzentrieren sich drei auf das Horten von Bitcoin; Sharplink hingegen setzt mit einer Ether-Reserve-Strategie an. TD Cowen vergibt für alle vier Unternehmen eine „Kaufen“-Einstufung.

• Sharplink: Kursziel 16 US-Dollar. Das Unternehmen wird als institutionelle Ether-Reserve-Plattform positioniert. Die Kernstrategie besteht darin, fortlaufend Ether anzusammeln und über Staking Erträge zu erzielen, die über denen eines Spot-ETF liegen. Wenn Ether Ende 2026 auf 3.650 US-Dollar steigt, werden die potenziellen Ether-Erträge des Unternehmens im Geschäftsjahr 2026 voraussichtlich 93 Millionen US-Dollar erreichen.

• Strive: Kursziel 26 US-Dollar. Unter der Annahme, dass Bitcoin bis Ende des Jahres 140.000 US-Dollar erreicht, und bei Anwendung des Zwei-fachen Bewertungsmultiplikators, könnte das Unternehmen im Geschäftsjahr 2026 rund 142 Millionen US-Dollar an Bitcoin-Erträgen erzeugen.

• Nakamoto Holdings: Kursziel 1 US-Dollar, gegründet von David Bailey im Mai 2025. Neben dem eigenen Reserve-Betrieb hält das Unternehmen zudem Minderheitsbeteiligungen an einem Offshore-Bitcoin-Reserve-Unternehmen und damit verbundenen Geschäften; geschätzt werden dadurch Erträge von 394 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2026. Bemerkenswert ist, dass das Unternehmen vor kurzem einen Antrag auf Reverse Stock Split (Reverse stock split, d.h. Kapitalherabsetzung durch Zusammenlegung von Aktien zur Erhöhung des Kurswerts pro Aktie) eingereicht hat, um die Nasdaq-Notierung zu sichern. Geplant ist eine Schrumpfung im Verhältnis 1 zu 20, sogar bis zu 1 zu 50.

• The Smarter Web Company: Kursziel 1 britisches Pfund (ca. 1,34 US-Dollar). Das britische Unternehmen hat dieses Jahr im Februar auf das Londoner Börsensegment gewechselt und in den ersten sechs Monaten nach dem Listing umfangreich 225 Millionen britische Pfund eingesammelt. Das Unternehmen nutzt ein „Zwei-Gleis“-Modell: Während es Webdesign und Marketing als Kerngeschäft beibehält, erweitert es die Bitcoin-Reserven fortlaufend mithilfe des Kapitalmarkts. Analysten zufolge ist das „1-Pfund-Kursziel“ auf der Annahme basiert, dass Bitcoin Ende 2026 106.000 britische Pfund (140.000 US-Dollar) erreicht und das Unternehmen im Geschäftsjahr 2027 Bitcoin-Erträge von 52,00 Millionen britischen Pfund erzielt.