Die US-Börsenaufsicht SEC hat die Blockchain-Technologie und digitale Vermögenswerte in ihrem Entwurf für den strategischen Plan für die Haushaltsjahre 2026 bis 2030 als eigenständige politische Priorität benannt. Die Behörde hob diese Technologien als wesentliche Bestandteile hervor, um das nationale Finanzsystem zu modernisieren. Damit vollzieht sich ein Wandel von einem durchsetzungslastigen Regulierungsmodell hin zu einem Rahmen, der darauf abzielt, die Entwicklung tokenisierter Finanzmärkte zu unterstützen. Die SEC erklärte, sie beabsichtige, eine Regulierungsstruktur aufzubauen, die angemessen, konsistent und an klaren Prinzipien ausgerichtet ist und den Marktteilnehmern, die an Aktivitäten mit digitalen Vermögenswerten beteiligt sind, mehr Rechtssicherheit bietet. Dieser Schritt spiegelt die wachsende institutionelle Anerkennung der Rolle von Blockchain als Teil der Kapitalmarkt-Infrastruktur wider – statt als Spekulationsmarkt für Kryptowährungen.
SEC und CFTC koordinieren bei überlappenden Regulierungsaufgaben
Die SEC arbeitet eng mit der US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zusammen, um Bereiche zu adressieren, in denen sich Regulierungszuständigkeiten überschneiden. Die Gespräche konzentrieren sich auf Themen wie Warensklassifizierungen, Anforderungen an Portfolio-Margin und Rahmenwerke für Swap-Reporting. Die Koordinierungsinitiative soll Unsicherheiten verringern und widersprüchliche Aufsichtsstandards beseitigen, die die institutionelle Beteiligung an digitalen Asset-Märkten in der Vergangenheit erschwert haben.
Jamie Selway, Direktorin der SEC-Division of Trading and Markets, soll bei einer jüngsten Veranstaltung in New York erklärt haben, dass die Behörde einen Rahmen für die Listung und den Handel tokenisierter Wertpapiere entwickelt. Ein solcher Rahmen könnte eine entscheidende Rolle dabei spielen, die Ausweitung blockchainbasierter Kapitalmärkte zu unterstützen.
SEC erkennt tokenisierte Wertpapiere als legitimen Mechanismus zur Kapitalbildung an
In ihrer Entwurfsstrategie hat die SEC tokenisierte Wertpapiere und On-Chain-Finanzinfrastruktur als legitime Mechanismen zur Kapitalaufnahme anerkannt. Die Behörde bekräftigte zudem die Unterstützung für Verwahr-, Handels- und Staking-Services, die unter angemessener regulatorischer Aufsicht arbeiten, ohne dass sie zusätzlichen oder widersprüchlichen Anforderungen unterworfen werden.
In diesem Jahr hat die SEC mehrere Maßnahmen eingeführt, um Innovation zu fördern. Dazu gehören die Prüfung einer möglichen Innovation-Exemption für tokenisierte Aktien sowie die Herausgabe von Leitlinien, die Betreibern von Self-Custody-Handels-Schnittstellen eine fünfjährige Frist einräumen, um Broker-Lizenzen zu sichern. Außerdem haben Nasdaq und die New York Stock Exchange die Genehmigung erhalten, tokenisierte Versionen ausgewählter Wertpapiere neben traditionellen Aktien zu handeln.
SEC betont die Rolle von Blockchain bei der Verringerung finanzieller Ineffizienzen
Die SEC-Strategie verwirft die Vorstellung, dass der Wert von Blockchain davon abhängt, Regulierung zu vermeiden. Jenny Levin, Chief Legal and Operating Officer der Algorand Foundation und eine ehemalige Bundesstaatsanwältin, soll argumentiert haben, dass die Herangehensweise an Blockchain über die Perspektive der Modernisierung von Märkten – statt über die Spekulation mit Kryptowährungen – erheblich verändern könne, wie institutionelle Anleger Chancen und Risiken bewerten. Sie schlug vor, dass Finanzinstitute sich künftig stärker darauf konzentrieren könnten, die Effizienz und Sicherheit der bestehenden Infrastruktur zu verbessern, statt spekulative digitale Vermögenswerte zu beurteilen.
Levin soll zudem betont haben, dass der zentrale Vorteil von Blockchain darin liegt, Ineffizienzen innerhalb traditioneller Finanzsysteme zu reduzieren – nicht darin, regulatorische Lücken auszunutzen. Sie verwies auf lange Abwicklungszyklen, komplexe Abstimmungsprozesse und die Abhängigkeit von mehreren Intermediären als wesentliche Ursachen für Ineffizienz in konventionellen Märkten. Nach ihrer Einschätzung könnten öffentliche Blockchain-Netzwerke niedrigere Kosten, schnellere Transaktionsverarbeitung und erhöhte Transparenz liefern – und dabei gleichzeitig vollständig mit bestehenden regulatorischen Standards konform bleiben. Außerdem hob sie die Möglichkeit hervor, dass blockchainbasierte Systeme Compliance-Funktionen direkt auf Transaktionsebene über protokollbasierte Kontrollen automatisieren können.
CLARITY Act schreitet durch gesetzgeberische Etappen voran
Trotz des sich entwickelnden regulatorischen Kurses bestehen weiterhin gesetzgeberische Hürden. Der CLARITY Act, ein vorgeschlagenes US-Krypto-Marktplatz-Strukturgesetz, hat wichtige Etappen im Kongress durchlaufen und wartet nun auf die Beratung im gesamten Senat. Branchenbeobachter verfolgen seine Entwicklung weiterhin sehr genau, da eine spätere Verabschiedung zusätzlichen rechtlichen Klarheitsspielraum für digitale Asset-Märkte schaffen könnte.
FAQ
Wofür hat die SEC in ihrem Entwurf für den strategischen Plan eine politische Priorität festgelegt?
Die SEC hat Blockchain-Technologie und digitale Vermögenswerte in ihrem Entwurf für den strategischen Plan für die Haushaltsjahre 2026 bis 2030 als eigenständige politische Priorität festgelegt und damit eine Ausrichtung hin zur Unterstützung der Entwicklung tokenisierter Finanzmärkte markiert.
Wie koordinieren SEC und CFTC die Regulierung digitaler Vermögenswerte?
Die SEC arbeitet eng mit der CFTC zusammen, um überlappende regulatorische Zuständigkeiten zu adressieren. Im Fokus stehen dabei Themen wie Warensklassifizierungen, Anforderungen an Portfolio-Margin sowie Rahmenwerke für Swap-Reporting, um Unsicherheit zu reduzieren und widersprüchliche Aufsichtsstandards zu beseitigen.
Welche Maßnahmen hat die SEC eingeführt, um tokenisierte Märkte zu unterstützen?
Die SEC hat eine mögliche Innovation-Exemption für tokenisierte Aktien geprüft, Leitlinien herausgegeben, die Betreibern von Self-Custody-Handels-Schnittstellen eine fünfjährige Frist einräumen, um Broker-Lizenzen zu sichern, und Nasdaq sowie die New York Stock Exchange autorisiert, tokenisierte Versionen ausgewählter Wertpapiere neben traditionellen Aktien zu handeln.
