Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX)-CEO Bonnie Chan erklärte auf dem 2026 Lujiazui Forum am 17. Juni, dass sich internationales Kapital inzwischen auf Asien konzentriert, wobei Chinas Aufstieg in der Tech-Innovation zur Top-Wahl werde – statt nur eine Option für globale Investoren zu sein. Chan betonte, dass globale Investoren angesichts steigender geopolitischer Unsicherheiten ihre Portfolios diversifizieren müssen und nicht alle Eier in einen Korb legen dürfen. Sie hob den doppelten Rückenwind in Hongkongs IPO- und Refinanzierungsmärkten hervor und zeigte sich zuversichtlich, dass die RMB-Staatsanleihen-Futures in Hongkong landen werden – nach unterstützenden Bemerkungen von CSRC-Vorsitz Wu Qing am selben Tag zuvor. Chan argumentierte, dass die wichtigste Frage ist, wie man diese Gelegenheit nutzt, um ein effizientes, vernetztes Ökosystem für den asiatischen Kapitalmarkt aufzubauen, das auf China zentriert ist; sie forderte zudem auf, dass Auslandsinstitutionen ihre Bestände neu ausbalancieren und langfristige Chancen im chinesischen Markt ergreifen.
HKEX setzt Listing-System-Reformen und Anpassungen bei der Preisbildung um
Chan erklärte, dass Kapitalmärkte grundsätzlich zwei Gruppen dienen: Emittenten und Investoren – wobei alle Kernfunktionen wie Finanzierung, Ressourcenallokation, Preisfindung und Risikodiversifizierung letztlich diese Anspruchsgruppen unterstützen. Um die Marktqualität zu verbessern, habe HKEX die Inklusivität und Anpassungsfähigkeit des Listing-Systems kontinuierlich weiterentwickelt.
„Wir haben 2018 eine sehr groß angelegte Listing-Reform durchgeführt und damit eine neue Landschaft eröffnet, indem wir Unternehmen mit Dual-Class-Share-Strukturen sowie vorumsatzbasierte Biotech-Unternehmen zum Listing zugelassen haben“, sagte Chan. Im Jahr 2022 führte HKEX Kapitel 18C ein, ein maßgeschneidertes Regelwerk für spezialisierte Technologieunternehmen. Chan stellte fest, dass Kapitel 18C dieselbe Logik wie der frühere fünfte Listing-Track teilt – beide seien darauf ausgelegt, die Entwicklungseigenschaften von Tech-Innovatoren zu berücksichtigen. Die meisten Technologieunternehmen stehen vor massiven Vorab-Investitionen in Forschung und Entwicklung und kurzfristigen Schwierigkeiten, Profitabilität sowie Kommerzialisierung zu erreichen. Die Forderung nach Profitabilität vor dem Zugang zum Kapitalmarkt würde nicht zusammenpassen – daher habe HKEX mehrere Runden groß angelegter Reformen am Listing-System umgesetzt.
Angesichts von Bewertungsherausforderungen für unrentable Tech-Firmen habe HKEX die IPO-Preisbildungs- und Allokationsmechanismen optimiert, indem es die Aktienallokation zugunsten institutioneller Investoren verschoben und die professionelle Preisbildungs-Autorität auf der Buy-Side gestärkt habe. „Retail-Investoren haben keine Preiskraft; institutionelle Investoren haben mehr zu sagen“, sagte Chan unmissverständlich. Nach den Reformen seien die Rückmeldungen aus dem Markt positiv: Über 80% der Hongkonger IPOs in 2026 steigen bereits am ersten Handelstag. Auch die Performance im mittleren bis langfristigen Bereich habe sich als robust erwiesen.
„Zusammenfassend haben wir in zwei Bereichen flexible Anpassungen vorgenommen: erstens Inklusivität und Anpassungsfähigkeit bei den Listing-Schwellen und -Systemen zu erhöhen und zweitens sicherzustellen, dass die Preisbildung der Prüfung standhält“, sagte Chan.
Hongkong erreicht 166,8 Milliarden HK-Dollar IPO-Emissionen in den ersten fünf Monaten 2026
Nach der Reihe von Reformen seien die Marktergebnisse herausragend: Der IPO-Markt in Hongkong halte eine lebendige Vitalität aufrecht. Der neue Hongkonger Aktienmarkt für 2025 habe sich stark entwickelt, und der Schwung habe sich in 2026 fortgesetzt. Von Januar bis Mai dieses Jahres hat Hongkong über 60 börsennotierte Unternehmen hinzugefügt; die gesamten Neuemissionen für Aktienfinanzierungen beliefen sich auf 166,8 Milliarden HK-Dollar – ein Anstieg um 11 Milliarden HK-Dollar gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Neben Neuemissionen im Primärmarkt blieben die Refinanzierungskanäle für börsennotierte Unternehmen äußerst aktiv. In den ersten fünf Monaten haben Hongkong-notierte Unternehmen über 240 Milliarden HK-Dollar an Refinanzierungen über Platzierungen und Emissionen von Wandelanleihen abgeschlossen – ein deutliches Ausmaß, das die IPO-Emissionen für denselben Zeitraum weit übersteigt. Chan merkte an: „Unternehmen im Bereich neuer, qualitativ hochwertiger produktiver Kräfte befinden sich noch in vergleichsweise frühen Entwicklungszyklen – das bedeutet, sie benötigen kontinuierliche Finanzierung an den Kapitalmärkten, um voranzukommen und ihre Kommerzialisierungsziele zu erreichen. Ein effektiver Kapitalmarkt kann nicht nur Börsennotierungen ermöglichen; vor allem müssen wir ein Umfeld schaffen, in dem hochwertige Unternehmen kontinuierliche Finanzierungswege haben, um ihre Entwicklung zu unterstützen.“
HKEX erweitert Infrastruktur für Festverzinsliche und Rohstoffmärkte
„Investoren kümmern sich am meisten um zwei zentrale Kapitalmarktfunktionen: Investitionen und Risikomanagement“, räumte Chan ein. Als Markt mit freien Kapitalflüssen muss Hongkong Lücken bei diversifizierten Vermögenswerten und Hedging-Instrumenten schließen, um internationales Kapital zu halten. HKEX arbeite daran, ein integriertes Marktsystem aufzubauen, das Aktien, Derivate, Festverzinsliche, Währungen und Rohstoffe umfasst – und damit den vielfältigen Allokationsbedürfnissen globaler Investoren Rechnung trägt, während gleichzeitig die Internationalisierung des RMB vorangetrieben wird.
Zur Förderung der Internationalisierung des RMB ist Chan der Ansicht, dass Festverzinsliche und Rohstoffe bessere Einstiegspunkte seien. Letztes Jahr habe HKEX eine strategische Investition in das Anleihe-Abwicklungssystem der Hong Kong Monetary Authority getätigt, um dessen Kommerzialisierung und Modernisierung zu unterstützen. Dabei habe HKEX die Fähigkeiten im Bereich Verwahrung, Abwicklung und Collateral-Management für Anleihen kontinuierlich verbessert und die Koordination unter Marktinfrastrukturen vorangetrieben. Künftige Anstrengungen werden aktiv die Roadmap zur Entwicklung der Märkte für Festverzinsliche und Währungen in Hongkong umsetzen: sowohl im Primär- als auch im Sekundärmarkt, um mehr Vielfalt bei Anleihe-Emissionen und dem Handel anzuziehen.
„Heute Morgen war ich erfreut zu hören, wie Vorsitzender Wu Qing Unterstützung für das Andocken von RMB-Staatsanleihen-Futures in Hongkong erwähnte. Wir hoffen, dies so bald wie möglich auf den Weg zu bringen, um Offshore-Investoren mehr Werkzeuge zur Steuerung des RMB-Zinsrisikos bereitzustellen“, sagte Chan.
Der Rohstoff-Track sei ebenfalls eine gleichrangige Priorität. Unter Nutzung seiner Tochtergesellschaft LME hat Hongkong 15 Lieferlager aufgebaut. HKEX hat die London Metal Exchange (LME) im Jahr 2012 übernommen. Letztes Jahr markierte einen entscheidenden Durchbruch, als die LME Hongkong formell in das Netzwerk ihrer Lieferlager aufgenommen hat: innerhalb eines Jahres wurden 15 Lieferlager mit positiven Ergebnissen im operativen Marktbetrieb eingerichtet. „Zuvor richtete die Realwirtschaft mehr Aufmerksamkeit auf sich; heute werden Edelmetalle und Industriemetalle von globalen Investoren zunehmend als wesentliche Bestandteile der Asset-Allokation angesehen“, sagte Chan und ergänzte, dass HKEX Rohstoffmärkte nutzen werde, um die Nutzungsszenarien des RMB zu erweitern.
Stock Connect- und Bond Connect-Mechanismen setzen Expansion fort
Chan merkte außerdem an, dass die Connect-Mechanismen, die seit 12 Jahren in Betrieb sind, weiter ausgebaut werden. Stock Connect (Shanghai–Hong Kong und Shenzhen–Hong Kong), Bond Connect und Swap Connect decken Aktien, Anleihen, ETFs und RMB-Swaps ab, wobei die Handelsvolumina fortlaufend neue Rekorde setzen. HKEX werde die Anlagereichweite der Mechanismen weiter verbreitern.
In Chans Sicht gilt zwar: Auch wenn Auslandsinstitutionen die Entwicklungsausschüttungen der chinesischen Tech-Innovationsindustrien eindeutig erkannt haben und das langfristige Wachstumspotenzial einer Reihe hochwertiger, globalisierter Unternehmen anerkennen, haben chinesische Assets in allen Formen weiterhin enormen Spielraum für eine höhere Gewichtung in globalen Portfolios. Sie forderte globale Institutionen auf, die aktuellen Bestandsstrukturen neu zu prüfen und langfristige Chancen im chinesischen Markt zu nutzen.
FAQ
Worüber sprach HKEX-CEO Bonnie Chan auf dem 2026 Lujiazui Forum am 17. Juni?
Bonnie Chan sprach über den doppelten Rückenwind in Hongkongs IPO- und Refinanzierungsmärkten, über die Konzentration internationalen Kapitals in Asien mit Chinas Tech-Innovation als Top-Wahl sowie über ihre Erwartung, dass RMB-Staatsanleihen-Futures in Hongkong landen werden – nach unterstützenden Bemerkungen von CSRC-Vorsitz Wu Qing am selben Morgen. Sie betonte den Aufbau eines vernetzten Ökosystems für den asiatischen Kapitalmarkt, das auf China zentriert ist.
Wie viel hat Hongkong durch IPOs und Refinanzierungen von Januar bis Mai 2026 aufgebracht?
Von Januar bis Mai 2026 fügte Hongkong über 60 gelistete Unternehmen hinzu, mit gesamten IPO-Erlösen von 166,8 Milliarden HK-Dollar – ein Anstieg um 11 Milliarden HK-Dollar im Jahresvergleich. Während desselben Zeitraums haben gelistete Unternehmen über 240 Milliarden HK-Dollar an Refinanzierungen über Platzierungen und Wandelanleihen abgeschlossen und damit die IPO-Erlöse übertroffen.
Welche Listing-Reformen hat HKEX seit 2018 umgesetzt?
Im Jahr 2018 erlaubte HKEX Unternehmen mit Dual-Class-Share-Strukturen sowie vorumsatzbasierte Biotech-Unternehmen zu listen. Im Jahr 2022 führte HKEX Kapitel 18C ein, ein maßgeschneidertes Regelwerk für spezialisierte Technologieunternehmen. HKEX optimierte außerdem die IPO-Preisbildungs- und Allokationsmechanismen, indem es die Allokationen an institutionelle Investoren erhöhte, um die professionelle Preisbildungs-Autorität zu stärken; das führte dazu, dass über 80% der IPOs in 2026 bereits am ersten Handelstag stiegen.
