Hedgeye hat einen Antrag auf einen Hedged Bitcoin ETF eingereicht, der die Exposition gegenüber Spot-Bitcoin-ETFs mit einer Options-Overlay-Struktur kombiniert, die entwickelt wurde, um die Volatilität zu reduzieren und das Abwärtsrisiko zu steuern. Bloomberg-ETF-Analyst James Seyffart hat die Einreichung hervorgehoben und sie als neuen Versuch beschrieben, die Bitcoin-Exposition in einer defensiveren Struktur zu verpacken. Der vorgeschlagene Fonds mit dem Namen Hedgeye Hedged Bitcoin ETF und dem Ticker HBIT würde an der NYSE Arca notieren und Optionsstrategien nutzen, die auf den proprietären Signalen von Hedgeye Risk Management basieren, um die Positionierung je nach Marktbedingungen anzupassen. Die Einreichung zielt darauf ab, Bitcoins Volatilität anzugehen, indem ein regelbasierter Overlay angeboten wird, der die Exposition während Drawdowns besser erträglich machen soll, auch wenn dieser Ansatz das Upside-Potenzial bei starken Kursanstiegen möglicherweise begrenzt. Dieses Produkt reiht sich in eine wachsende Kategorie von Krypto-ETFs ein, die darauf ausgerichtet ist, das Renditeprofil von Bitcoin zu verändern, statt reine Rohgewinne zu maximieren.
Hedgeye Files HBIT ETF With Options-Based Volatility Reduction Strategy
Der Fonds strebt eine Bitcoin-Exposition über ETPs und ETFs an, nutzt dabei jedoch Optionen, um die Volatilität zu dämpfen und das Abwärtsrisiko zu begrenzen. Laut Prospekt zielt der Fonds darauf ab: „die Volatilität zu reduzieren und das Abwärtsrisiko zu steuern, durch eine Optionsstrategie, die den Kauf und/oder Verkauf von Put- und Call-Optionen beinhaltet“, basierend auf den proprietären Signalen von Hedgeye Risk Management, LLC.
Diese Signale werden als „Risk Range“-Signale beschrieben, die laut Einreichung genutzt werden, um Markt-Ein- und Ausstiegspunkte für investierbare Assets zu entwickeln. Der ETF würde seine Optionspositionierung auf Basis von Marktbedingungen, impliziter Volatilität, Bitcoin-Preis-Trends, Liquidität und weiteren Faktoren anpassen, die vom Berater festgelegt werden.
„Der Fonds wird Optionen auf Anteile von Referenz-ETPs und/oder auf Indizes oder ETPs und ETFs nutzen, die eine Exposition gegenüber Bitcoin-Preisbewegungen bieten“, heißt es in der Einreichung. „Die Optionsstrategie des Fonds ist darauf ausgelegt, die Volatilität zu reduzieren und das Abwärtsrisiko zu steuern, während gleichzeitig die Performance von Bitcoin über Investitionen in ETPs und ETFs beibehalten wird.“
Das Dokument bleibt vorläufig und hält fest, dass die Informationen „nicht vollständig sind und sich ändern können“, und dass die Wertpapiere nicht verkauft werden dürfen, bis die bei der Securities and Exchange Commission eingereichte Registrierungserklärung wirksam wird.
HBIT Structure Trades Upside Potential for Downside Protection
Die Einreichung ist eindeutig, dass der Hedge mit Kosten verbunden ist. Die Optionspositionen des Fonds sind „darauf ausgelegt, einen Downside-Schutz zu bieten“, könnten aber auch bedeuten, dass „häufig ein Teil des Upside-Potenzials aufgegeben wird“. Das ist der zentrale Interessenkonflikt in der Strategie: Anleger könnten in ungünstigen Märkten eine ruhigere Fahrt bekommen, aber sie könnten dabei auch einen Teil des Upside von Bitcoin bei starken Kursanstiegen abgeben.
„Die Prämien, die aus dem Schreiben von Optionen vereinnahmt werden, sollen dazu dienen, das zur Anschaffung von Optionen entstehende Kosten zu kompensieren“, heißt es in der Einreichung. Der Fonds kann sowohl standardisierte, an Börsen gehandelte Optionen als auch Flexible Exchange Options, oder FLEX Options, kaufen und schreiben; FLEX Options sind an der Börse gelistete Kontrakte mit anpassbaren Konditionen wie Strike-Preis und Ablaufdatum.
Der Prospekt merkt außerdem an, dass sowohl standardisierte, an Börsen gehandelte Optionen als auch FLEX Options für die Abwicklung durch die Options Clearing Corporation garantiert sind. FLEX Options unterscheiden sich von typischen gelisteten Kontrakten, weil Anleger bestimmte wichtige Konditionen, die normalerweise standardisiert sind, anpassen können.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notierte BTC bei 62.719 US-Dollar.
FAQ
Was ist der Hedgeye Hedged Bitcoin ETF?
Der Hedgeye Hedged Bitcoin ETF (Ticker HBIT) ist ein vorgeschlagener Fonds, der Spot-Bitcoin-ETFs halten und Optionsstrategien nutzen würde, um die Volatilität zu reduzieren und das Abwärtsrisiko zu steuern. Der Fonds verwendet proprietäre „Risk Range“-Signale von Hedgeye Risk Management, um die Optionspositionierung anhand von Marktbedingungen, impliziter Volatilität, Bitcoin-Preis-Trends und Liquidität anzupassen.
Wie wirkt sich die Optionsstrategie von HBIT auf Renditen aus?
Laut der Einreichung sind die Optionspositionen des Fonds darauf ausgelegt, einen Downside-Schutz zu bieten, könnten aber häufig ein Teil des Upside-Potenzials aufgeben. Die Strategie handelt einen Teil des Upside von Bitcoin bei starken Kursanstiegen gegen eine ruhigere Fahrt in ungünstigen Märkten. Die vereinnahmten Prämien aus dem Schreiben von Optionen sollen dazu dienen, die Kosten für den Kauf von Optionen zu kompensieren.
