Ole Hansen, Leiter der Rohstoff-Strategie bei Saxo Bank, hat in einem am Dienstag veröffentlichten Update 4.075 US-Dollar pro Unze als die nächste wichtige Unterstützung für Gold identifiziert, da das Metall unter seinem 200-Tage-Moving-Average handelt – vor dem Hintergrund von Stärke am Arbeitsmarkt und steigender Inflation. Hansen machte den Rückgang auf energiebedingte Inflationssorgen, steigende Anleiherenditen und einen festeren Dollar zurück, die den Fokus der Anleger von Golds traditioneller Rolle als Portfoliodiversifizierer weg verschoben hätten. Der Bruch unter dem 200-Tage-Moving-Average stellt einen deutlichen technischen Rückschlag dar, der zu Bestandsreduzierungen bei systematischen Fonds und Momentum-Tradern geführt hat; Hansen betonte jedoch, dass die langfristige bullische These intakt bleibt.
Bruch des 200-Tage-Moving-Average löst technischen Verkauf aus
Hansen sagte, dass der Rückgang von Gold unter den 200-Tage-Moving-Average einen wichtigen Rückschlag darstelle – über den technischen Schaden hinaus. „Obwohl die langfristige bullische Lage intakt bleibt, wird der Markt derzeit von einem sehr unterschiedlichen Kräftebündel getrieben“, sagte er und verwies darauf, dass Gold seit Mitte April als Opfer einer energiegetriebenen Inflationsangst gehandelt werde. Hansen erklärte, dass der 200-Tage-Durchschnitt als wichtiger Trend-Filter für mittel- und langfristige Anleger dient, und ein anhaltender Bruch darunter Positionsreduzierungen auslösen könne, während er frische Käufe bei Investoren dämpfe, die eine Bestätigung bevorzugen, dass der breitere Trend intakt bleibt.
Hansen identifizierte den Bereich von 4.100 bis 4.075 US-Dollar als die nächste bedeutende Unterstützungszone, der sowohl das Korrekturtief im März als auch die 38,2%ige Retracement der Rally entspricht, die 2022 begonnen hatte und Gold früher in diesem Jahr nahe an 5.600 US-Dollar brachte. Er merkte an, dass das jüngste Scheitern in den US-Iran-Verhandlungen die aktuelle Dynamik weiter verstärkt habe: Der anhaltende Konflikt bedrohe Energie-Lieferungen und halte Inflationsrisiken erhöht.
ETF-Bestände sinken um 88 Tonnen, während sich die COMEX-Positionierung stabilisiert
Hansen berichtete, dass die von Bloomberg verfolgten Bestände von Gold-ETFs in diesem Jahr um 88 Tonnen auf 3.048 Tonnen gefallen seien, obwohl die Bestände 282 Tonnen höher lägen als vor einem Jahr. Die spekulative Positionierung bei COMEX-Gold-Futures habe sich stabilisiert, nachdem sie zuletzt auf ein Zweijahrestief gefallen war. Managed Money und andere meldepflichtige Trader hielten aktuell eine Netto-Long-Position von rund 171.000 Kontrakten, also mehr als ein jüngstes Tief nahe 149.000 Kontrakten, aber unter dem Einjahresdurchschnitt von 194.000 Kontrakten.
„Wenn die Volatilität nachlässt und die Margin-Anforderungen von ihren jüngsten Höchstständen fallen, ist die wichtigste fehlende Komponente für eine erneute Nachfrage Momentum“, fügte Hansen hinzu und stellte fest, dass Momentum weiterhin negativ sei, weil seit März ein Abwärtstrend bestehe.
Hansen setzt 4.500 US-Dollar als Voraussetzung für den Momentum-Wechsel
Hansen sagte, Goldpreise müssten 4.500 US-Dollar pro Unze zurückerobern, bevor sie die 50-Tage-Linie nahe 4.600 US-Dollar herausfordern könnten, damit das Momentum wieder zurückkommt. „Bis dahin dürften sich Trader weiterhin auf Abwärtsrisiken konzentrieren, während längerfristige Anleger auf einen Auslöser warten, der die Aufmerksamkeit von Inflationssorgen weg und zurück auf die strukturellen Treiber lenken kann, die den breiteren Bullenmarkt untermauern“, sagte er.
Hansen merkte an, dass die Märkte mit Blick auf das erste FOMC-Treffen von Fed-Chair Kevin Warsh nach dem heutigen Morgen veröffentlichten US-CPI-Bericht nach Hinweisen suchen werden, die auf die Sorgen der politischen Entscheidungsträger hinsichtlich der Inflationsaussichten schließen lassen könnten. Er schloss daraus, dass ein tragfähiger Friedensvertrag und eine Normalisierung der Energiemärkte die wahrscheinlichsten Auslöser bleiben, um die Aufmerksamkeit der Anleger wieder auf längerfristige Themen zu lenken – einschließlich Diversifizierung der Zentralbank-Reserven, zunehmender fiskalischer Schuldenlasten, Sorgen um Währungsabwertung und einer sich weiter fragmentierenden geopolitischen Landschaft.
FAQ
Was hat Ole Hansen zur Marke von 4.075 US-Dollar beim Goldpreis gesagt?
Ole Hansen identifizierte den Bereich von 4.100 bis 4.075 US-Dollar als die nächste bedeutende Unterstützungszone für Gold – sowohl als Korrekturtief im März als auch als 38,2%iges Retracement der Rally, die 2022 begann und Gold früher in diesem Jahr nahe an 5.600 US-Dollar brachte.
Warum ist Gold laut Hansen unter seinen 200-Tage-Moving-Average gefallen?
Hansen führte den Rückgang auf energiebedingte Inflationssorgen zurück. Anleger hätten stattdessen auf steigende Ölpreise, höhere Inflations ожидungen, stärkere Anleiherenditen und einen festeren Dollar fokussiert, statt auf Golds traditionelle Rolle als Portfoliodiversifizierer. Er merkte an, dass das jüngste Scheitern in den US-Iran-Verhandlungen diese Dynamik durch die Bedrohung von Energie-Lieferungen und die weiterhin erhöhten Inflationsrisiken weiter verstärkt habe.
Was muss passieren, damit Golds bullisches Momentum nach Saxo Banks Analyse zurückkehrt?
Hansen sagte, Goldpreise müssten 4.500 US-Dollar pro Unze zurückerobern, bevor sie für die Rückkehr des Momentum die 50-Tage-Linie nahe 4.600 US-Dollar herausfordern könnten. Als wahrscheinlichste Auslöser nannte er einen tragfähigen Friedensvertrag und eine Normalisierung der Energiemärkte, die die Aufmerksamkeit der Anleger wieder zurück auf längerfristige bullische Themen lenken würden.
