Goldman Sachs reicht einen Bitcoin-Einkommens-ETF mit einer Optionsstrategie ein

• Goldman Sachs’ ETF gewinnt Bitcoin-Exponierung über verknüpfte ETFs und vermeidet direkte Bestände, während es die Kursbewegungen nachverfolgt.

• Die Covered-Call-Strategie erzeugt zwar Erträge, begrenzt jedoch die Aufwärtsgewinne bei starken Bitcoin-Rallyes.

• Die Einreichung signalisiert wachsenden Wettbewerb, da große Unternehmen ihre auf Einkünfte ausgerichteten Krypto-Investmentprodukte ausbauen.

Goldman Sachs hat am Dienstag einen Prospekt bei der U.S. Securities and Exchange Commission eingereicht, um einen auf Bitcoin fokussierten Einkommens-ETF auf den Weg zu bringen – ein neuer Schritt in der Expansion seiner Krypto-Produktpalette. Der vorgeschlagene Fonds würde Bitcoin nicht direkt halten. Stattdessen soll er über bestehende, mit Bitcoin verknüpfte börsengehandelte Produkte Exponierung bieten und gleichzeitig mit Optionsstrategien Einkommen generieren.

**Fund Structure Shifts **

Die Einreichung beschreibt eine Struktur, bei der mindestens 80% des Nettovermögens Bitcoin-verknüpfte Instrumente abbilden werden. Dazu gehören Spot-Bitcoin-ETFs und Derivate, die mit diesen Fonds verknüpft sind. Goldman Sachs vermeidet jedoch, Bitcoin selbst zu halten, und positioniert das Vehikel damit eine Ebene vom Vermögenswert entfernt.

Dieses Design steht im Gegensatz zu Produkten von BlackRock und Fidelity, die Bitcoin direkt halten. Stattdessen spiegeln sich bei Goldmans Ansatz Gewinne und Verluste aus zugrunde liegenden börsengehandelten Produkten wider. Infolgedessen hängt die Performance sowohl von den Bitcoin-Preisbewegungen als auch von den ETF-verknüpften Instrumenten ab.

Options Strategy Introduces Income and Trade-Offs

Um Rendite zu erzielen, plant der Fonds, Call-Optionen auf Bitcoin-börsengehandelte Produkte zu verkaufen. Diese Strategie ermöglicht es dem Fonds, Prämien von Käufern einzusammeln. Allerdings begrenzt sie auch die potenziellen Gewinne während starker Kursrallyes.

Goldman erklärte, dass der Overwrite-Level zwischen 40% und 100% der Bitcoin-Exponierung liegen könnte. Wenn die Preise über die Optionsausübungspreise hinaus steigen, würde der Fonds Verluste auf diesen Positionen erleiden. Folglich könnten die positiven Renditen nach oben begrenzt bleiben, selbst wenn die Bitcoin-Preise steigen.

Competition Builds Across Bitcoin ETF Market

Die Einreichung kommt, während der Wettbewerb unter großen Finanzunternehmen auf dem Bitcoin-ETF-Markt zunimmt. Insbesondere hat Morgan Stanley kürzlich seinen eigenen Spot-Bitcoin-ETF auf den Markt gebracht. BlackRock hat derweil früher in diesem Jahr eine ähnliche, auf Einkommen ausgerichtete Struktur vorgeschlagen.

Laut einem Bloomberg-Analysten, Eric Balchunas, unterscheidet sich Goldmans Struktur aufgrund regulatorischer Entscheidungen. Der Fonds nutzt den Investment Company Act von 1940, der eine Tochtergesellschaft auf den Cayman Islands erfordert. Dieses Setup hilft dabei, Beschränkungen für direkte Rohstoffbestände zu steuern.

Goldmans Schritt folgt einer Verschiebung in seiner Strategie zur Krypto-Exponierung. Das Unternehmen hat seine kombinierten Bitcoin- und Ethereum-ETF-Bestände im vergangenen Quartal um 39,4% reduziert. Gleichzeitig hat es die Exponierung gegenüber XRP-verknüpften ETFs bei institutionellen Positionen erhöht.